Как ИТ-компании повысить прозрачность бизнеса и привлечь инвесторов
Российская ИТ-отрасль переживает бум, компании могут привлечь инвесторов на бирже. Опыт Positive Technologies по внедрению новых отраслевых стандартов отчетности делает ИТ-сектор более понятным для фондового рынка.
Задачи
Отечественный ИТ-сектор растет даже в условиях турбулентности. По данным аналитиков Cnews, в 2022 году росли как оборот ИТ-компаний, так и количество действующих игроков рынка. К примеру, выручка крупнейших ИТ-компаний в первом полугодии прошлого года превысила показатели аналогичного периода 2021 года почти на 60%, а в марте—августе 2022 года было зарегистрировано более 5 тыс. новых компаний сектора.
Рынок кибербезопасности, в частности, по прогнозам фонда «Центр стратегических разработок» (ЦСР) в ближайшие пять лет увеличится в 2,5 раза — до 469 млрд руб. При этом начиная с 2023 года практически весь бюджет заказчиков на средства защиты информации будет потрачен на продукцию российских вендоров, что даст возможность роста этой части рынка до 446 млрд руб. к 2026 году.
В прошлом году из России массово ушли ключевые иностранные игроки, а российские компании получили поддержку со стороны государства. Правительством был предпринят ряд мер, направленных на переход госорганов и организаций на отечественное ПО и стимулирование российских разработчиков. При этом внимание к информационной безопасности многократно увеличилось, следовательно, вырос и спрос на соответствующие решения.
Ситуация дает отечественным компаниям возможность занять ниши, которые освободились после ухода крупных иностранных игроков. С одной стороны, это редкий шанс увеличить свою долю на рынке ИТ- и ИБ-услуг. С другой — серьезный вызов, поскольку отечественным разработчикам приходится одномоментно и в срочном порядке устанавливать свои решения вместо привычных огромному количеству организаций зарубежных, создавать практически с нуля некоторые типы ПО и контролировать качественную интеграцию продуктов в условиях сложных цепочек поставок. Это требует времени, технологий, ресурсов и инвестиций. Один из вариантов привлечения средств — выйти на биржу. Причем фондовый рынок в зависимости от капиталоемкости производства, зрелости эмитента и других факторов выбирают компании на разных стадиях развития. Так, новички проводят IPO в основном для привлечения финансирования и развития, а состоявшиеся — для получения публичного статуса, укрепления репутации, усиления привлекательности для клиентов и партнеров, а также создания эффективной программы долгосрочной мотивации.
Мотивация и предпосылки
В 2022 году, выдержав длительную паузу, российский бизнес начал возвращаться на биржу: одна компания (сервис краткосрочной аренды электросамокатов Whoosh) провела IPO, еще одна (разработчик решений в области информбезопасности Positive Technologies) — вторичное размещение акций. В 2023-м аналитики Московской биржи отмечают оживление на фондовом рынке и, по прогнозам наблюдательного совета биржи, может состояться до десяти IPO, несколько из них могут быть проведены крупнейшими компаниями из ИТ-сферы, в том числе в области кибербезопасности.
В текущем году продолжается рост вложений в акции российских эмитентов со стороны физлиц, отмечают аналитики. При этом розничный инвестор стал осторожнее и хочет иметь больше данных для принятия решения о вложениях. Примечательно, что в области кибербезопасности, например, до 2021 года публичных компаний не было вообще. Далеко не все аналитики и частные инвесторы имеют представление об этом сегменте рынка и правилах игры на нем, отмечает операционный директор Positive Technologies Андрей Кузин: «Бизнес ИТ-компании имеет определенную специфику, и мы считаем важным изменить подход к раскрытию управленческой отчетности. Важно, чтобы менеджмент компании, ее акционеры и инвестиционное сообщество могли опираться на одни и те же данные и метрики, оценивая эффективность результатов ее работы».
Решение
Компания Positive Technologies работает на рынке кибербезопасности более 20 лет. Она занимает второе место по доле рынка, а в отдельных сегментах превышает 50%, по данным ЦСР. До выхода на биржу в конце 2021 года компания была известна только узким специалистам, поскольку ее продукция предназначена для корпоративных клиентов. Компания столкнулась с необходимостью убедить инвесторов вложить деньги в малознакомый им сектор экономики и решила сделать ставку на прозрачность, чтобы максимально полно показать структуру своих доходов и бизнеса. Вместе со стандартными данными финансовой отчетности были раскрыты и дополнительные метрики: объем отгрузок, EBITDAC и NIC.
- Объем отгрузок — средства, полученные компанией от передачи права на использование лицензионного продукта клиенту или за заключенный контракт на услуги. Отгрузки, не оплаченные в течение трех месяцев после окончания отчетного периода, в отчетность не попадают. Таким образом, показатель отражает количество «живых» денег, которые предприятие получило за основную деятельность. По итогам 2022 года ожидаемый объем отгрузок Positive Technologies, в частности, составит 14,5 млрд руб., что почти в два раза больше, чем годом ранее (7,7 млрд руб.).
- EBITDAC — аналог показателя EBITDA (прибыль компании до вычета процентов по кредитам и займам, налогов и амортизации) для цифровой отрасли. Его отличие в том, что из него исключают еще и капитализируемые расходы на разработку и приобретение оборудования. Прибыль без учета этих расходов позволяет инвесторам оценить истинное положение дел и реальный размер прибыли компании. Ожидаемое значение EBITDAC у Positive Technologies по результатам 2022 года должно составить 5,2 млрд руб. — в 3,2 раза выше результатов 2021 года.
- NIC — чистая прибыль без учета капитализации расходов (средств, инвестированных в разработку и оборудование). Этот показатель формируется на основе EBITDAC и дополнительно учитывает внеоперационные доходы и расходы, а также налог на прибыль. NIC показывает верхнюю границу суммы возможных к распределению акционерам дивидендов. Показатель NIC, по прогнозам Positive Technologies, составит 5 млрд руб. против 1,2 млрд руб. годом ранее.
Все эти данные позволяют инвесторам сформировать полную картину денежных потоков в ИТ-компании и принять взвешенное решение о вложении своих средств. Для фирмы важно, чтобы акционеры чувствовали себя совладельцами, видели структуру бизнеса, понимали его логику и могли принять участие в его развитии, например, через предложение новаторских идей по совершенствованию текущих рабочих процессов или продуктов, говорит директор по связям с инвесторами Positive Technologies Юрий Мариничев.
Реализация и результат
В декабре 2021 года Positive Technologies разместила акции путем «прямого листинга» — таким образом компания вознаградила 1400 бывших и нынешних сотрудников, которые и стали первыми продающими акционерами. Это размещение стало первым листингом российской компании из отрасли кибербезопасности. Стоимость акций сразу пошла вверх: за 2022 год они выросли почти на 60%. В сентябре 2022 года компания провела вторичное размещение своих бумаг. Несмотря на высокую волатильность рынка, участниками размещения стали 10 тыс. инвесторов на сумму 1 млрд руб.
На фоне решений ряда крупнейших эмитентов об ограничении или прекращении раскрытия финансовой отчетности Positive Technologies стала одним из лидеров в области прозрачности и раскрытия информации. Квартальные раскрытия отчетности по МСФО дополнялись регулярными встречами с инвесторами. За год топ-менеджеры компании выступили более чем на 70 мероприятиях для инвесторов, аналитиков и участников рынка, рассказывая о работе компании и отрасли.
В 2023 году рост рыночной стоимости компании продолжился: с начала года ее акции подорожали более чем на 30%. Сегодня капитализация компании превышает 112 млрд руб. Акции Positive Technologies были переведены в котировальный список первого уровня и включены в базу расчета четырех индексов Московской биржи. Акции Positive Technologies были переведены в котировальный список первого уровня и включены в базу расчета четырех индексов Московской биржи. Число частных инвесторов компании превысило 120 тыс. человек.
Планы и перспективы
«Сейчас мы хотим сделать наш бизнес еще более прозрачным и понятным, а также предоставить акционерам и инвесторам возможность с высокой точностью прогнозировать объем возможных дивидендных выплат», — говорит Андрей Кузин.
Positive Technologies ставит задачу многократно увеличить число частных инвесторов. Для этого компания собирается продолжать максимально раскрывать свои финансовые результаты, процессы и структуру бизнеса и в целом знакомить инвесторов со спецификой своей деятельности. Более того, в дальнейшем, уверены в компании, новые показатели и формы отчетности станут отраслевым стандартом для компаний из сектора кибербезопасности и разработки ПО, которые будут выходить на фондовый рынок.
