Лента новостей
СМИ назвали дату встречи Путина и Трампа в Вене 15:45, Политика «Линекер был прав»: как немцы смогли дожать шведов вдесятером 15:36, Спорт В Таиланде в пещере пропали 11 футболистов и тренер 15:24, Общество Черчесов рассказал о планах сборной на матч с Уругваем 15:21, Общество Кадыров подарил нападающему сборной Египта Салаху футболку ФК «Ахмат» 15:16, Общество ЧМ-2018. Группа G. Англия — Панама. Онлайн 15:00, Спорт Асад отказался от помощи Запада в восстановлении Сирии 14:36, Политика Трое детей пострадали в ДТП с микроавтобусом в Пензенской области 14:27, Общество Эрдоган проголосовал на президентских и парламентских выборах в Турции 14:18, Политика Пограничная ситуация: как Эрдоган и его партия могут потерять большинство 14:03, Политика Тест: кто придумал знаменитую футбольную кричалку «оле-оле» 13:59, Спецпроект РБК Спорт На подмосковном заводе от отравления аммиаком погибли двое рабочих 13:45, Общество «Африка выиграет золото»: кто оставит ЧМ-2018 без Левандовски и Фалькао 13:35, Спорт В Ленинградской области при падении деревянной фигуры погиб ребенок 13:24, Общество Цифровая революция в России: нейросети, дроны и искусственный интеллект 13:15, Партнерский материал Рейтинг Макрона достиг минимума с момента его избрания президентом 13:05, Политика Глава МИД Турции назвал проходящие выборы самыми важными в истории страны 13:04, Политика В Херсоне подожгли дом депутата фракции Порошенко 12:40, Общество Как сократить расходы на 1 км пробега до 25%: опыт реальных компаний 12:37, РБК и «Шелл» Пока не хэппи-энд: Германии недостаточно просто победить Корею для выхода 12:35, Спорт ФИФА открыла дело против швейцарцев из-за празднования голов 12:28, Спорт Движение поездов на серой ветке московского метро восстановили после сбоя 12:05, Общество Рука Бога, лучшая сборная СССР и осьминог: курьезы ЧМ по футболу 12:00, Спецпроект РБК Спорт В Киеве владелец ресторана открыл стрельбу по посетителям 11:58, Общество Сборная Германии извинилась перед шведами за свое поведение после матча 11:47, Общество Неизвестный Китай: какая культура скрывается за иероглифами 11:20, РБК и Шелковый путь За субботу в Москве выпало около 17% месячной нормы осадков 11:09, Общество СМИ узнали об уходе братьев Березуцких из ЦСКА 11:06, Спорт
Аналитик Morgan Stanley удивился оптимизму ЦБ
Обвал рубля, 03 мар 2015, 21:17
0
Аналитик Morgan Stanley удивился оптимизму ЦБ
На прошлой неделе Банк России и правительство провели ряд встреч с инвестбанкирами. Аналитик Morgan Stanley Алина Слюсарчук, присутствовавшая на этих встречах, считает, что ЦБ может снизить ключевую ставку уже в марте
Фото: Getty Images

«Российские власти [ЦБ, Минфин и Минэкономики] смотрят на перспективы экономики гораздо оптимистичней, чем мы», – пишет Слюсарчук в обзоре, выпущенном по итогам встреч с представителями экономического блока правительства и ЦБ. По ее словам, российские власти ожидают, что ВВП снизится в 2015 году на 3% (прогноз Morgan Stanley – минус 5,6%), однако уже в 2016 году рост экономики возобновится благодаря падению реальных зарплат, а значит, и расходов на оплату труда, что вызовет приток инвестиций. Все это произойдет, если не будет дальнейшего падения цен на нефть. Слюсарчук называет этот прогноз оптимистичным и замечает, что восстановление российской экономики будет зависеть от динамики нефтяных цен и того, как разрешится геополитический кризис.

«Мы были особенно удивлены миролюбивым тоном ЦБ и его оптимизмом по отношению к инфляции», – говорится в обзоре. По словам Слюсарчук, Банк России готов к тому, что инфляция превысит 15% – текущий уровень ключевой ставки, но не особенно обеспокоен этим, потому что всплеск будет вызван единовременными факторами, а именно продуктовым эмбарго и девальвацией рубля.

ЦБ в большей степени фокусируется на ожидаемой инфляции: она снизится к концу года до 12%, а в начале 2016-го будет уже меньше 10%, говорится в обзоре. По словам Слюсарчук, эти ожидания основаны на снижении спроса, которое произойдет из-за падения зарплат в реальном выражении, сокращении расходов, а также на том, что в июле ожидается лишь небольшая индексация тарифов естественных монополий (на 7%) и вообще не ожидается дальнейшей девальвации рубля.

Из всего этого Слюсарчук делает вывод, что ЦБ понизит ключевую ста​вку на 200 б.п. (до 13%) в первом полугодии, в частности, снижение на 100 б.п. может произойти на заседании 11 марта, а к концу года ЦБ снизит ставку до 11%. Регулятор может действовать и более решительно, снизив ставку сразу на 200 б.п. в марте и затем заняв выжидательную позицию до второго полугод​ия, говорится в обзоре.

Слюсарчук не разделяет оптимизма ЦБ относительно инфляции: по прогнозу Morgan Stanley, инфляция достигнет пика в 18,7% в июне, а к концу года снизится лишь до 15,1%. Она отмечает, что последствия падения рубля оказались сильнее, чем ожидалось, о чем свидетельствуют рекордные показатели инфляции за январь и февраль. «Смягчение денежно-кредитной политики может увеличить волатильность курса, что может разогнать инфляцию и повысить инфляционные ожидания», – предупреждает Слюсарчук.

Главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик, также присутствовавший на встречах с ЦБ и правительством, не соглашается с выводами коллеги. «Конечно, общая траектория ключевой ставки в течение этого года будет нисходящей, но мы ожидаем, что ЦБ на фоне высокой инфляции возьмет паузу до второго полугодия», – говорит Лисоволик. Скорее всего, ЦБ снизит ставку в третьем квартале, когда начнут действовать сезонные факторы, ослабнет эффект от девальвации рубля и инфляция начнет снижаться, добавляет он.