Вмешательство CFTC в ход торгов приведет к падению цен на нефть

Инвесторы и биржевые спекулянты с нетерпением ожидают оглашения мер, на которые пойдет американская Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) для того, чтобы ослабить влияние спекулянтов на рынки энергоносителей. На недавно прошедшем заседании CFTC именно спекулянты были официально признаны виновными в разгоне цен на нефть выше отметки 140 долл./барр. и последующем их обрушении практически до 30 долл./барр. Самый большой вопрос на данный момент вызывает эффективность подготавливаемых мер, в которую пока не верят и в самой комиссии. И вопрос этот очень важен, поскольку если спекулянтов удастся обуздать, нетрудно представить, как будут развиваться события, если всем им придется продавать "лишние" фьючерсы на нефть. Котировки резко пойдут вниз, поскольку треть позиций на фьючерсном рынке формируется именно спекулянтами. Если же виновников прошлогоднего ралли контролировать не удастся, в любой момент может начаться новая волна роста цен на "черное золото".

На сегодняшний день проблема ограничения возможностей спекулянтов так и остается нерешенной. На заседании звучали заявления о необходимости установить лимиты на все товары, предложение которых ограничено, в частности на энергетические товары. По словам главы CFTC Гари Генслера, наличие лимитов может способствовать снижению возможностей для манипуляций и затоваривания. Однако споры вызывает возможность нераспространения лимитов на отдельные категории участников рынка. Свои права отстаивают такие гиганты, как Goldman Sachs и JPMorgan, мотивируя наращивание позиций целями риск-менеджмента. В CFTC с пониманием относятся к необходимости исключений для добросовестных хеджеров.

Кроме того, опасение компаний с Wall Street вызывает потенциальная миграция объемов торгов на зарубежные биржевые площадки, что негативно скажется на эффективности рынка. Очевидно, что простого решения нет, а наиболее крупные спекулянты рынка энергоносителей в ближайшем будущем продолжат полемику с регулятором.

Как отметил начальник аналитического управления компании "Атон" Вячеслав Буньков, вопрос влияния спекулянтов на сырьевые рынки крайне политизирован. В 2008г. слушания CFTC провалились, поскольку бывший глава комиссии Уолтер Люккен утверждал, что связи между рекордным ростом цен на нефть и деятельностью спекулянтов нет, что вызвало резкую критику. У.Люккена обвиняли в том, что он никак не может быть объективным в анализе рынка, учитывая его участие в разработке Commodity Futures Modernization Act of 2000, благодаря которому был резко снижен контроль регулирующих органов над рынками производных инструментов, а также принимая во внимание его политические взгляды (членство в республиканской партии). Объективность Г.Генслера, по словам эксперта, тоже вызывает у многих сомнения. Его так же обвиняют в участии в разработке вышеуказанного акта.

Таким образом, решение об ограничении действий спекулянтов может быть принято в том случае, если администрация Барака Обамы окажет сильное давление на CFTC, уверен В.Буньков. "Ограничение действий спекулянтов сильно повлияет на нефтяной рынок. Однако предсказать, на каком уровне будут при этом торговаться нефтяные контракты, крайне сложно, поскольку рынок нефти находится во власти спекулянтов уже в течение нескольких лет. Скорее всего, цены заметно упадут", - подытожил эксперт.

Аналитик ИФД "КапиталЪ" Виталий Крюков считает, что по итогам августовских слушаний ограничения в том или ином виде все же будут введены, а установление жестких лимитов на объемы некоммерческих позиций может ограничить ликвидность на рынке. Это приведет к еще большим ценовым колебаниям и ограничению возможностей хеджирования реальной торговли и не позволит регулятору достичь поставленной цели. Скорее всего, в итоге будет одобрен вариант, который устроит как операторов рынка, так и регулятора. Необходимо учитывать, что отдельные банки в США имеют не меньшую власть, чем государственные ведомства, пояснил специалист. Кроме того, В.Крюков не исключил, что по отдельным группам сырьевых активов, где наблюдается наибольшая концентрация позиций, например по природному газу, ограничения могут быть более жесткими.

Аналитики "Промсвязьбанка" уверены, что какое-либо реальное вмешательство CFTC в ход торгов может привести к концу августа к сильному снижению цен на нефть марки WTI. Помимо этого, специалистов настораживает тот факт, что многие инвесторы могут устремиться на Лондонскую биржу, а это способно привести к удорожанию нефти марок Brent и Urals.

Хотя единого мнения на этот счет в правительственных кругах нет, по мнению аналитиков ИГ "Вестига", роль финансового спроса в разгоне нефтяных котировок в последние шесть месяцев сложно переоценить. У CFTC уже есть опыт введения ограничений (границы ежедневного изменения цен) на зерновых рынках. В этом свете эксперты допускают возможность принятия подобных мер и на нефтяном рынке. "Стоимость нефти может существенно снизиться в результате введения ограничений на спекулятивные операции", - считают в ИГ "Вестига".

Quote.ru