ЦБ выступил против подхода Минфина к инвестициям из ФНБ внутри России
Финансово-экономический блок правительства и ЦБ продолжают обсуждать подходы к использованию средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Первый вице-премьер Антон Силуанов накануне объявил о планах инвестирования внутри страны 15–20% средств ФНБ, превышающих 7% ВВП. Однако в ЦБ считают целесообразным зафиксировать ежегодные объемы инвестиций в абсолютном выражении.
«Важно, чтобы объем (внутренних инвестиций из ФНБ. — РБК) был задан и на первый год, и на все последующие годы как фиксированная сумма, а не как доля от превышения ФНБ планки 7% ВВП», — сообщили РБК в Банке России. В противном случае инвестиции ФНБ будут носить «выраженный проциклический характер, что ослабит стабилизирующую роль бюджетного правила».
ЦБ ранее говорил, что хочет максимальной предсказуемости от предстоящих инвестиций ФНБ, чтобы четко понимать последствия для монетарной политики. Наибольшая предсказуемость будет обеспечена, если правительство будет инвестировать из ФНБ фиксированные суммы в рублях. В то же время если правительство будет инвестировать фиксированный процент от суммы превышения (как предположил Силуанов), рублевый объем инвестиций будет различаться год от года, в зависимости от колебаний цен на нефть. Если цена нефти будет расти, объем инвестиций в рублях из ФНБ будет выше, а это противоречит концепции Минфина по стерилизации конъюнктурных нефтяных доходов.
РБК направил запрос в пресс-службу Минфина.
300 млрд руб. не разгонят инфляцию
В 2020 году ликвидная часть ФНБ превысит планку 7% ВВП на 1,5–2 трлн руб., заявил Силуанов в ходе заседания Госдумы 26 сентября. «Мы предлагаем часть этих средств уже направлять на инвестиционные проекты, на возвратные проекты, порядка 15–20% от этой суммы», — сказал министр. Таким образом, исходя из его слов, порядка 300 млрд руб. пойдет на крупные инвестпроекты внутри страны в первый год распечатывания ФНБ.
Размещение средств ФНБ в российскую экономику в объеме порядка 300 млрд руб. будет иметь «весьма ограниченное влияние как на инфляцию, так и на другие макроэкономические показатели», отмечают в ЦБ.
Лучше тратить через бюджет, чем из ФНБ
При этом Банк России продолжает настаивать на том, что при выборе механизма дополнительных инвестиций в российскую экономику оптимальнее было бы увеличить расходы федерального бюджета через повышение цены отсечения по нефти в бюджетном правиле, нежели использовать средства ФНБ. «С точки зрения предсказуемости использования данных средств представляется предпочтительным оформить их как дополнительные расходы бюджета в рамках стандартного бюджетного процесса с соответствующим уточнением параметров бюджетного правила», — заявили РБК в ЦБ.
Влияние на макроэкономику либо от смягчения бюджетного правила, либо от инвестиций ФНБ внутри страны будет идентичным, но предлагаемый Банком России механизм, с его точки зрения, позволит получить «более наглядную картину параметров бюджетной политики, а также избежать усложнения структуры портфеля ФНБ».
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в середине сентября неожиданно заявила, что регулятор готов обсуждать повышение цены отсечения в бюджетном правиле. «Сейчас мы накопили определенную подушку, и если уже менять ФНБ, то лучше это делать более прозрачным способом, возможно через систему отсечки», — сказала Набиуллина.
Однако Минфин категоричен: вопрос отсечки цены не рассматривается в правительстве. «Странно такие предложения слышать от Центрального банка», — удивлялся замминистра финансов Владимир Колычев. «Инвестиции возвратны и возвращаются с определенной доходностью, а от расходов (федерального бюджета. — РБК) возвратности не может быть», — в частности, отмечал он.
ФНБ наполняется за счет бюджетного правила — механизма, при котором дополнительные доходы при стоимости нефти более $40 за барр. в ценах 2017 года направляются в резервы. В 2019 году все нефтегазовые доходы, полученные от продажи нефти дороже $41,6 за барр., аккумулируются на счетах Минфина, в 2020 году цена отсечения вырастет до $42,4.
Согласно Бюджетному кодексу, власти смогут начать использовать средства ФНБ, после того как ликвидная часть фонда превысит планку в 7% ВВП. По прогнозам Минфина, ликвидная часть ФНБ возрастет в 2020 году до 8,5% ВВП, говорили ранее в ведомстве. Превышение в 1,5% ВВП эквивалентно порядка 1,7 трлн руб., исходя из официального прогноза по ВВП на 2020 год в размере 112,87 трлн руб. Размер ликвидной части ФНБ никогда не должен опускаться ниже 7% ВВП, указано в Бюджетном кодексе.
Как новое поколение недропользователей меняет золотодобычу: кейс «Золото Дельмачик»
Отдохнуть и полечиться. Какие туристические проекты запускались
в 2023 году в России
