Позитивный настрой распространился на бумаги второго эшелона

На минувшей неделе (16-23 октября) на российском рынке акций наблюдался позитивный настрой, распространившийся и на бумаги второго эшелона. Котировки нефти держались на высоком уровне, стимулируя приток западного капитала на рынок РФ, доллар продолжал снижаться по отношению к рублю и евро, и в целом конъюнктура внешних рынков способствовала росту.

По итогам минувшей недели индекс ММВБ вырос на 3,65% - до 1365,09 пунктов, индекс РТС - на 3,74%, до 1461,3 пункта. Бумаги компаний второго эшелона показали более сдержанный рост: индекс ММВБ МС вырос на 3,11%, индекс РТС-2 - на 2,6%. Пожалуй, важнейшей новостью минувшей недели стало одобрение 20 октября советом директоров "Связьинвеста" плана реорганизации в форме присоединения межрегиональных компаний связи (МРК) к ОАО "Ростелеком". В результате наиболее яркая динамика наблюдалась в бумагах телекоммуникационных компаний.

В нефтегазовом секторе максимальный рост по итогам недели показали бумаги НОВАТЭКа (+4,12%). Бумаги отчитавшейся "Татнефти" выросли на 1,47%. Чистая прибыль "Татнефти" за первое полугодие 2009г. по US GAAP по сравнению с аналогичным периодом 2008г. увеличилась на 39,8% - до 29,65 млрд руб. Однако выручка сократилась в 1,5 раза и составила 163,97 млрд руб. "Газпром нефть" потеряла 6,16% капитализации. Привилегированные акции "Транснефти" подорожали на 0,73%.

В телекоммуникационном секторе преобладала восходящая динамика. Капитализация "Ростелекома" по итогам недели взлетела на 14,25% на фоне одобрения 20 октября советом директоров "Связьинвеста" плана реорганизации холдинга. Как ожидается, юридические действия по реорганизации группы "Связьинвест" будут завершены в мае 2011г. Оценку акций, получение корпоративных одобрений, реструктуризацию долговых обязательств и другие процедуры в рамках присоединения МРК к "Ростелекому" планируется провести в течение 2010г. Планируются также мероприятия по повышению ликвидности акций объединенной компании, в том числе с помощью листинга на российских и зарубежных биржах.

Однако другие представители телекоммуникационного сектора отреагировали на новость более сдержанно. Бумаги МТС подорожали на 8,34%. Котировки бумаг "Уралсвязьинформа" выросли на 3,27%. Акции "Волгателекома" показали почти нулевой рост, а котировки "Сибирьтелекома" снизились на 2,68%.

Как отметили эксперты ФК "Уралсиб", реорганизация "Связьинвеста", уже, по сути, начавшаяся с одобрением плана реорганизации холдинга советом директоров, остается основным фактором роста котировок российских межрегиональных компаний связи. Согласно плану, миноритарные акционеры МРК получат предложение об обмене своих акций на акции "Ростелекома", который в свою очередь станет вертикально интегрированным оператором связи, осуществляющим деятельность почти во всех российских регионах и во всех сегментах телекоммуникационного рынка.

Эксперты ФК "Уралсиб" указывают, что повышение ликвидности и конкурентоспособности интегрированной компании по сравнению с отдельными МРК должно способствовать сокращению дисконта российских МРК (в настоящее время оцененных по прогнозу EV/EBITDA на 2010г. в среднем на уровне 2,7) к операторам связи развивающихся рынков. Новости о коэффициентах обмена акций МРК на акции "Ростелекома" будут оказывать влияние на доход, который миноритарные акционеры могут получить в итоге. Однако для присоединения МРК к "Ростелекому" необходимо согласие 75% акционеров МРК (учитываются как обыкновенные, так и привилегированные акции). Таким образом, можно предположить, что миноритарии получат вполне достойные коэффициенты обмена, учитывающие фундаментальную оценку компаний.

Эксперты обновили свои финансовые модели МРК. Согласно их оценке, особенно заметным потенциалом (57–79%) обладают акции "Дальсвязи", "Сибирьтелекома", "Волгателекома" и "Уралсвязьинформа", тогда как у акций СЗТ он скромнее - 31%. Аналитики подтверждают свою рекомендацию покупать акции "Дальсвязи", "Сибирьтелекома", "Волгателекома" и "Уралсвязьинформа". "Мы также повысили рекомендацию на акции СЗТ до "покупать", а на акции ЮТК - до "держать", оставив без изменений рекомендацию "держать" акции "Центртелекома". Мы считаем, что МРК, владеющие мобильными активами, привлекательнее других с инвестиционной точки зрения, поскольку могут рассчитывать на более выгодные условия консолидации на базе "Ростелекома", - прокомментировали аналитики ФК "Уралсиб".

Тенденцию к росту в электроэнергетическом секторе продемонстрировали бумаги "Холдинга МРСК" (+8,5%). Напомним, неделей ранее их котировки выросли на 14,5%. Драйвером роста продолжает оставаться новость о возможности вложения 3,7 млрд руб. в акции МРСК, которою рассматривает "Газпром Энергохолдинг". В конце минувшей недели "Холдинг МРСК" сообщил, что может принять решение о консолидации к концу 2009г. Об этом сообщил заместитель генерального директора компании Алексей Демидов. Он отметил, что вопросы интеграции сетевых компаний определяются государством исходя из стратегии развития сетевого комплекса. В настоящее время эти вопросы рассматриваются в правительстве. "Мы рассчитываем, что решение будет принято до конца года. Будет ли это единая компания или реструктурированная по регионам, на качество работы электросетевого комплекса это не повлияет", - сказал А.Демидов.

Котировки "Интер РАО ЕЭС" за неделю снизились на 0,62% после существенного роста неделей ранее. Эксперты связывают это небольшое снижение с технической коррекцией. На 28 и 30 октября 2009г. намечено проведение заседаний совета директоров "Интер РАО ЕЭС", на которых будут рассмотрены вопросы текущей деятельности и стратегического развития общества, в том числе, условия сделки с компанией НОВАТЭК о долгосрочных поставках газа для российских электростанций группы "Интер РАО ЕЭС".

Аналитики "ВТБ Капитала" повысили оценку сектора с учетом недавнего пересмотра макроэкономических прогнозов, более высоких цен на сырье, а также улучшения ситуации с точки зрения корпоративного управления и ликвидности. Авария на Саяно-Шушенской ГЭС привела к ускорению энергореформы, в связи с чем эксперты компании повысили долгосрочные прогнозы цен на электроэнергию в среднем на 20%. Кроме того, аналитики теперь исходят из более оптимистичной оценки правил долгосрочного рынка мощности.

Среди ликвидных бумаг фаворитами экспертов являются "Холдинг МРСК" и "РусГидро" (потенциал роста - соответственно 86% и 64%), а также "МРСК Урала", "МРСК Волги" и "МРСК Юга". Рынок акций "Интер РАО" может пострадать от полуторамесячной приостановки торгов технического характера (начиная с середины ноября). В долгосрочной перспективе компания обещает динамичный рост. Среди оптовых генкомпаний аналитики "ВТБ Капитала" делают ставку на ОГК-2, ОГК-4 и ОГК-5, поскольку они представляют собой "наилучший сплав высокого качества активов и стандартов корпоративного управления". Ключевым риском сектора остается регулирование тарифов (включая правила работы рынка мощности).

Бумаги автопроизводителей демонстрировали смешанную динамику в отсутствии важных новостных поводов. Так, капитализация АВТОВАЗа снизилась на 2,68%, КАМАЗа выросла на 2,8%.

В металлургическом секторе рынка РФ преобладала позитивная динамика. Бумаги "Полюс золота" подорожали вслед за ростом котировок драгметалла на 6,96%. Акции "Полиметалла" повысились на 2,6%. Компания представила операционные результаты за III квартал 2009г. Производство золота достигло 77 тыс. унций, на 3% превысив уровень годичной давности, выпуск серебра составил 4,1 млн унций (+8% в годовом исчислении). Компания также представила скорректированный прогноз добычи на 2009-2010гг., который, по мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", несколько разочаровывает.

Бумаги НЛМК прибавили в цене 2,26%. Вместе с тем, ММК и "Мечел" показали снижение на 2,5% и 0,83% соответственно. Рыночная капитализация "Распадской" выросла на 2,55%.

Активную динамику демонстрировали бумаги представителей потребсектора. Котировки "Аптечной сети "36,6" взлетели за неделю на 16,93%. Судя по всему, рост котировок был связан с новостью о том, что компании удалось достичь соглашения с 94% владельцев дебютных облигаций на 1,8 млрд руб. о реструктуризации задолженности.

Акции "Магнита" подешевели на 4,6%. Давление оказало сообщение о снижении чистой прибыли по РСБУ за III квартал 2009г. на 7,9% - до 120,517 млн руб. Кроме того, ожидаемое SPO ограничивает возможности роста бумаг. В понедельник, 26 октября, появилась информация, что ценовой коридор размещения акций розничной сети ОАО "Магнит" в рамках SPO составит 12-13,5 долл. за GDR. Предполагается, что книга заявок будет закрыта 29 октября 2009г.

К акциям второго эшелона принято относить широкий спектр ценных бумаг, эмитенты которых не входят в число компаний первой величины на фондовом рынке. Акции игроков второго эшелона уступают "голубым фишкам" в ликвидности и капитализации, являясь менее востребованными на фондовом рынке. В РТС бумаги эмитентов второго эшелона включены в расчет индекса РТС-2, на бирже ММВБ - в расчет индекса ММВБ МС.

Quote.ru