Сбербанк увеличил расходы, но остался привлекательным

Чистая прибыль Сбербанка России по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) по итогам I квартала 2008г. составила 31,1 млрд руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 16,2%. Об этом сообщили в пресс-службе банка.

Прибыль банка до налогообложения выросла за отчетный период на 21,5% и составила 40 млрд 735 млн руб. Операционные доходы увеличились в I квартале на 39,4% - до 96 млрд 288 млн руб. Объем чистых процентных доходов составил 84 млрд 219 млн руб., а чистые процентные доходы после создания резерва под обесценивание кредитного портфеля достигли 76 млрд 671 млн руб.

Как отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог", чистая прибыль Сбербанка на уровне 31,1 млрд руб. оказалась ниже как прогноза экспертов компании (34,4 млрд долл.), так и консенсус-прогноза (33,8 млрд долл.). Главной причиной несоответствия стали существенно выросшие издержки компании - на 56% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Тем не менее руководство Сбербанка выступило с указанием ограничить издержки в 2008г. уровнем 20-22%. Учитывая, что общий рост и доходы банка оказались на уровне или выше ожиданий, эксперты считают бумагу перепроданной и, принимая во внимание коэффициент P/E на уровне 9,2, рекомендуют покупать акции Сбербанка на снижениях.

Начальник отдела рыночной аналитики ФК "Открытие" Валерий Пивень оценивает результаты Сбербанка за I квартал 2008г. как нейтральные. Во II квартале 2007г. банк провел SPO, что в итоге и стало фактором роста прибыли и некоторого снижения рентабельности. Что касается повышения расходов, то руководство банка заявило, что во многом он связан с ростом инфляции и изменением механизма начисления премии сотрудникам. "В принципе это весьма правдоподобно", - заметил эксперт. Вместе с тем трудно оценить отчетность банка как позитивную или негативную. Фактически, в I квартале 2008г. Сбербанк работал с новым руководством по старой стратегии. Соответственно, успешность банка с позиций реализации стратегии оценить не представляется возможным, поскольку не известно, соответствует ли она стремлениям нового руководства.

Комментируя пятничное обвальное падение котировок на российском рынке акций, эксперт связал факт более существенного падения акций Сбербанка по сравнению с рынком с ухудшением позиций бумаг отрасли в мировом масштабе: убытки, которые накануне понесли держатели акций банков в США, также оказались довольно существенными.

По словам аналитика "Атона" Дениса Попова, снижение акций Сбербанка 25 июля в основном обусловлено резким ростом политических рисков, к которым инвесторы очень чувствительны. Тем не менее то, что финансовый результат Сбербанка оказался ниже ожиданий, внесло свою лепту и явилось причиной того, что акции банка падали сильнее рынка и обновили минимум. В целом отчетность нельзя назвать провальной, считает эксперт. Действительно, Сбербанк зафиксировал потери по операциям с финансовыми активами и от переоценки иностранной валюты, но в I квартале подобные потери испытали многие банки. Значительное увеличение сумм созданных резервов является следствием существенного роста кредитного портфеля, в том числе по розничному сегменту бизнеса, и в целях гарантирования стабильности банка скорее является необходимым. Однако существенно вырос уровень расходов банка по отношению к I кварталу 2007г. (53,5% против 51,7%). Главной причиной роста операционных доходов, по заявлению руководства банка, является повышение заработной платы служащим.

Среди наиболее слабых сторон итогов деятельности банка специалист отметил низкий рост депозитов, привлеченных банком от физических лиц. Сбербанк уже довольно продолжительный период времени теряет долю на этом рынке. "Впрочем, думаю, что все поправимо и недавние заявления главы Сбербанка Германа Грефа о повышении производительности труда в компании, переходе на ориентацию политики управления банком на получение прибыли, а также существенный рост кредитного портфеля по итогам I квартала сохраняют веру в продолжение роста акций Сбербанка", - подытожил Д.Попов.

Кроме того, в ходе телефонной конференции заместитель председателя правления Сбербанка Антон Карамзин сообщил, что банк в I квартале 2008г. получил доход от операций с ценными бумагами в размере 6,7 млрд руб. "В данный момент мы управляем портфелем ценных бумаг достаточно консервативно и рассматриваем его как некую подушку ликвидности", - подчеркнул А.Карамзин. Он также отметил, что в структуре портфеля ценных бумаг банка большую часть составляют государственные ценные бумаги.

По состоянию на 31 марта 2008г. у Сбербанка было 5 трлн 231 млрд 818 млн руб. активов и 666 млрд 840 млн руб. собственных средств (на 31 марта 2007г. - 4 трлн 928 млрд 808 млн руб. и 637 млрд 197 млн руб. соответственно). Совокупные активы Сбербанка на конец 2007г. составляли 4 трлн 929 млрд руб. (200 млрд долл.), а объем кредитов за вычетом резервов - 3 трлн 922 млрд руб. (160 млрд долл.). Контрольный пакет акций банка принадлежит Центральному банку Российской Федерации.

Quote.rbc.ru