Рынки Европы: бонды снижаются в цене

В понедельник, 25 мая, торги на рынке европейских государственных облигаций прошли при явном преимуществе рыночных "медведей". Причиной пессимистических настроений не только на рынке государственных евробондов, но и на других финансовых рынках послужили в первую очередь испытания ядерного оружия в Северной Корее. Таким образом, помимо ставших уже привычными в последние месяцы рисков, связанных с мировым экономическим кризисом, рынок столкнулся с риском геополитическим, что значительно усилило нервозность и пессимизм в настроениях участников рынка.

Давление на рынок европейских государственных бондов оказал также вышедший в Германии отчет мюнхенского института IFO об исследованиях деловой активности в стране. Показатель деловой активности (IFO Business Climate) в мае вырос с апрельских 83,7 до 84,2 пункта (ожидался рост до 85,0 пункта). Показатель оценки бизнеса на текущий момент (IFO Current Assessment) снизился по сравнению с 83,5 до 82,5 пункта (прогнозировался рост до 84,5 пункта), а индекс деловых ожиданий на ближайшие полгода (IFO Expectations) вырос с 83,9 пункта до 85,9 пункта, что несколько превысило прогноз (рост на 85,5 пункта).

Рост уверенности в деловых кругах, согласно опросам 7000 руководителей немецких компаний, стал результатом снижения ЕЦБ процентных ставок (до рекордного минимума в 1% годовых) и стимулирующих экономику мер, предпринятых правительством Ангелы Меркель. Канцлер Германии намерена увеличить объемы инвестиций для поддержания экономики страны до 82 млрд евро.

Между тем, данные отчета идут вразрез не только с тенденцией роста безработицы в Германии, но и с прогнозами восстановления экономики страны в ближайшем будущем. Непрерывный полугодовой рост числа потерявших работу в Германии уже привел к рекордному росту безработицы в 8,3% за последние шестнадцать месяцев. Прогнозы остаются не менее мрачными. Экономисты института ZEW предрекают дальнейший рост безработицы: в течение ближайших двух лет (2009 и 2010гг.) страна потеряет 1,4 млн рабочих мест, в результате уровень безработицы достигнет максимального за последние пять лет уровня в 10,8%.

Эксперты не советуют делать скоропалительных выводов о скором восстановлении немецкой экономики. От излишнего оптимизма предостерегает и глава Bundesbank Аксель Вебер, призывая не преувеличивать роль позитивных сигналов, полученных в последнее время. Прогнозы пока остаются неутешительными. Правительство Германии ожидает по итогам года снижения ВВП на 6%. Пока же экономический спад в I квартале 2009г. по сравнению с предыдущим кварталом составил 3,8% - это самый серьезный спад немецкой экономики за последние 39 лет.

Пессимизм инвесторов отразился на результатах торгов долговыми обязательствами европейских правительств, завершивших день существенными потерями в цене. Несколько лучше остальных выглядели английские Gilts, большинство из которых смогли закрыть сессию даже небольшим снижением доходности. Что касается benchmark европейских государственных бондов, то к завершению торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии выросла на 10 б.п., 10-летних - на 6 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 223 б.п. до 219 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

Во вторник, 26 мая, в Германии будут обнародованы окончательные показатели ВВП. Согласно оценкам экспертов, по сравнению с предыдущим кварталом ВВП с учетом сезонных колебаний в I квартале текущего года снизится на 3,8%. В годовом исчислении ВВП с учетом рабочих дней опустится на 6,9%, а без учета сезонной составляющей - на 6,7%. В сравнении с предыдущим кварталом частное потребление (Private Consumption) в I квартале поднимется, согласно прогнозам, на 0,2%, государственные расходы вырастут на 0,3%. Объемы капиталовложения снизятся на 4,5%, объемы инвестиций в строительство - на 2,0%. Импорт, как ожидается, снизится на 7,8%, а экспорт - на 12,2%.

Ожидается в Германии и выход цен на импорт. Согласно ожиданиям, индекс цен на импорт вырастет в апреле в сравнении с мартом на 0,1%, а в годовом исчислении опустится на 7,7%.

В Германии также ожидается выход отчета исследований Нюрнбергского института GfK уровня потребительского доверия в Германии. Согласно прогнозам, индекс потребительского доверия (GfK Consumer Confidence Survey) в июне останется на отметке предыдущего месяца - 2,5 пункта.

Во Франции будет обнародована статистика потребительских расходов. По оценкам аналитиков, потребительские расходы в апреле снизятся на 0,3% в сравнении с мартом и вырастут на 1,2% в годовом выражении.

В еврозоне будут опубликованы показатели текущего платежного баланса (Current Balance) и данные о промышленных заказах (Industrial New Orders). Аналитики прогнозируют рост промышленных заказов в марте на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем и снижение на 30,6% в годовом выражении.

Департамент аналитической информации РБК