Экономика , 25 мар 2011, 17:44

Рынок рублевых облигаций сохранил иммунитет к внешнему негативу

Неделя 21-25 марта на рынке рублевых облигаций завершилась ростом.

Неделя 21-25 марта на рынке рублевых облигаций завершилась ростом. Покупки наблюдались по всему спектру бумаг первого эшелона, металлургии, банковского сектора. Между тем давление на котировки оказывали налоговые выплаты. При этом рынок рублевого долга демонстрировал довольно стойкий иммунитет к внешнему негативу.

В результате, по состоянию на 25 марта значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению со значением на 18 марта выросло на 0,12 п.п. и составило 95,22 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP поднялся на 0,7 п.п. – до отметки 99,83 пункта. Индекс госбумаг RGBI повысился на 0,17 п.п. - до 131,57 пункта.

На первичном рынке "Транскапиталбанк" в полном объеме разместил выпуск облигаций второй серии на 1,8 млрд руб. По результатам сбора заявок ставка первых трех купонов была установлена в размере 8,15% годовых. Спрос на облигации превысил предложение в 4,6 раза и составил 8,259 млрд руб. Срок обращения ценных бумаг - пять лет, предусмотрена полуторагодовая оферта.

Также достаточно удачно прошло размещение ОФЗ-26204. Минфин разместил 99% предложенного выпуска. Объем спроса на аукционе по номиналу составил 33 291,668 млн руб. Объем спроса по рыночной стоимости составил 32 718,843 млн руб., объем размещения - 24 757,823 млн руб. Объем выручки достиг 24 448,104 млн руб. Цена отсечения составила 98,6812% от номинала, средневзвешенная цена - 98,749% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 7,9% годовых, средневзвешенная доходность - 7,89% годовых.

Объявленный ранее Минфином России ожидаемый уровень доходности по выпуску ОФЗ-26204 составлял от 7,8 до 7,9% годовых, предложив тем самым премию к сформированной кривой доходности ОФЗ порядка 30 б.п. К размещению были предложены ОФЗ-ПД указанного выпуска в объеме 25 млрд руб. Дата погашения займа - 15 марта 2018г. По выпуску предусмотрена выплата 14 полугодовых купонов в 7,5% годовых.

Из главных событий недели стоит отметить принятое 25 марта решение совета директоров Банка России оставить без изменения ставку рефинансирования и процентные ставки по операциям ЦБ и увеличить с 1 апреля 2011г. нормативы обязательных резервов. По обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами-нерезидентами в рублях и иностранной валюте размер обязательных резервов повышается с 4,5 до 5,5%. По обязательствам перед физлицами и иным обязательствам кредитных организаций в рублях и иностранной валюте - с 3,5 до 4%.

По словам аналитиков "МДМ-банка", в сложившейся ситуации спекулятивную привлекательность приобретает длинный конец кривой. Расширившийся до максимальных значений этого года спрэд между короткими и длинными выпусками имеет спекулятивный потенциал к сокращению. Кроме того, привлекательно выглядят длинные корпоративные бумаги, среди которых можно отметить новые выпуски "Газпром нефти".

Специалисты Промсвязьбанка также считают, что сохранение ставок фондирования делает привлекательным покупку длинного конца кривой ОФЗ, которая сохраняет свой крутой наклон. В фаворитах по-прежнему выпуск ОФЗ-25077, имеющий потенциал снижения доходности около 15 б.п., а также ОФЗ-25075, -26203 и новый выпуск 26204.

По мнению экспертов Газпромбанка, решение ЦБ отказаться от использования процентных инструментов для борьбы с инфляцией в сочетании с избыточной ликвидностью способствует долгосрочной стабилизации рыночной доходности вблизи сложившегося уровня. В такой ситуации возможный выигрыш инвесторов от роста цен (равно как и потери от их снижения) будет ограничен, однако долговой рынок в целом продолжит зарабатывать на спрэде над ставками денежного рынка.

Quote.rbc.ru