Deutsche Bank предупредил о риске исчерпания средств ФНБ через два года

На мировом рынке сложилась уникальная ситуация: потребление нефти резко упало из-за пандемии коронавируса, а глобальные производители в последнее время наращивали поставки. В результате предложение сейчас обгоняет спрос более чем на 20 млн барр. в сутки, хранилища переполнены, стоимость хранения нефти на морских танкерах взлетела.

В мае начнутся сокращения нефтедобычи, о которых договорилась группа стран ОПЕК+, включающая Россию и Саудовскую Аравию, что должно поддержать цены на нефть. В базовые сценарии экономисты закладывают и начало восстановления спроса на нефть во второй половине года по мере спада пандемии. Котировки Urals к концу года должны восстановиться по крайней мере до $25–30 за баррель.

По оценкам Минфина России, в этом году выпадающие нефтегазовые доходы российского бюджета, которые нужно компенсировать из ФНБ, превысят 2 трлн руб., исходя из средней цены $20 за баррель Urals. Минфин начал продавать валюту из фонда для получения рублей с целью финансирования бюджетного дефицита в апреле. В пересчете на полный год компенсация из ФНБ могла бы составить 2,5–3 трлн руб. Исходя из этого, ресурсов ФНБ хватит на три года, но только если нефть постоянно будет оставаться на уровне $20 весь период. 19 апреля министр финансов Антон Силуанов оценил, что средств фонда хватит на пять лет (до 2024 года) при текущих ценах на нефть.

По действующему бюджетному правилу, ФНБ можно использовать только для замещения выпадающих доходов от нефти и газа. Но не относящиеся к нефтегазовым доходы в этом году тоже сократятся — на 1 трлн руб. относительно первоначального плана, оценивает Минфин. Правительство может либо изменить правила расходования ФНБ, чтобы компенсировать дефицит ненефтегазовых доходов — но тогда фонд истощится быстрее, — либо задействовать другие источники покрытия бюджетного дефицита, прежде всего госзаимствования.

Ситуацию осложняет пандемия коронавируса, из-за которой государство вынуждено направлять средства на борьбу с последствиями пандемии. По оценке правительства, на 17 апреля стоимость принятых антикризисных мер достигла 2,1 трлн руб., хотя доля прямых расходов составляет в них малую часть (остальное — гарантии и налоговые отсрочки).