Рынки Европы: бонды растут в цене

Во вторник, 24 февраля, на рынке европейских государственных облигаций превалировали "бычьи" настроения. Снижение цен акций на азиатских и европейских торговых площадках стимулировало инвесторов сконцентрировать внимание на защитных активах, что привело к росту котировок долговых бумаг европейских правительств, продолжавшемуся вплоть до последних минут торговой сессии. Желание участников рынка защитить денежные средства посредством покупок государственных бондов усилило также заявление вице-президента Bundesbank Франца-Кристофа Цейтлера, что такие важные макроэкономические показатели, как промышленные заказы, безработица и объемы производства, в будущем месяце ухудшатся.

Дополнительным стимулом для активных покупок европейских государственных бондов послужили новости данные экономической статистики. Поток данных, вышедших в европейских странах, усилил опасения участников рынка относительно ухудшающегося состояния экономики в странах европейского региона.

Более чем неожиданными данными порадовало с утра национальное статистическое бюро Insee, предоставившее информацию о том, что потребительские расходы во Франции в январе 2009г. выросли, причем заметно превысили ожидания аналитиков. Конечно, рост январских расходов французов на приобретение одежды и другие товары произошел, главным образом, благодаря большим новогодним скидкам, но сам факт роста показателя, несомненно, следует рассматривать как положительный. Тем более, что разница с прогнозами экспертов весьма значительная. Так, январские потребительские расходы подскочили на 1,8% как по сравнению с декабрем 2008г., так и в годовом выражении, тогда как прогнозировался рост показателя лишь на 0,3%.

Однако на этом положительные новости исчерпались, поэтому и реакция на них была нивелирована другими, вышедшими практически одновременно, данными о состоянии рынка недвижимости. Объем нового строительства за квартал, завершившийся в январе, сократился в годовом выражении на 20,2%, а количество разрешений на строительство новых домов за тот же период в годовом исчислении снизилось на 9,1%.

Неудивительно, что по мере того, как становится ясно, что французская экономика стоит на пороге самой глубокой со времен второй мировой войны рецессии, потребительское доверие в стране продолжает падать. В феврале индикатор потребительского доверия (Consumer Confidence Indicator) снизился с пересмотренного уровня (-42) до (-43) пункта. Аналитики ожидали снижения с предварительного значения (-41) до (-42) пунктов.

Не принес сюрпризов и вышедший в Германии отчет мюнхенского института IFO о деловой активности в феврале 2009г. Данные, хотя и продолжают ставить рекорды, вполне соответствуют ожиданиям. Опросы 7000 руководителей высшего звена компаний показали, что доверие в деловых кругах в Германии упало до минимального за последние 26 лет уровня. Компании продолжают сворачивать производство и сокращать рабочие места. Так, показатель деловой активности (IFO Business Climate) в феврале снизился с январской отметки 83,0 до 82,6 пункта. Показатель оценки бизнеса на текущий момент (IFO Current Assessment) также снизился по сравнению с показателем предыдущего месяца - с 86,8 до 84,3 пункта. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 84,9 пункта. Между тем, немецкие бизнесмены не теряют оптимизма и ожидают улучшения экономической ситуации в ближайшие полгода. Так, индекс деловых ожиданий на ближайшие полгода (IFO Expectations) в феврале вырос, но не столь значительно, как ожидалось: с январского уровня 79,5 до 80,9 пункта. Ожидался рост показателя до 81,1 пункта.

На фоне углубления глобального экономического кризиса продолжает снижаться экономическая активность и в еврозоне. Еще одно тому подтверждение было получено из европейского статистического бюро в Люксембурге, обнародовавшего данные о новых промышленных заказах (Industrial New Orders). Пять месяцев подряд промышленные заказы в регионе снижаются, поскольку продолжает падать спрос на оборудование, металлы и промышленные товары. Так, в декабре 2008г. объем промышленных заказов снизился на 5,2% по сравнению с ноябрем и на 22,3% в годовом исчислении.

Итак, факторов, говорящих в пользу приобретения защитных активов, во вторник было более чем достаточно. Поэтому и характер рынка в течение дня практически не претерпел изменений. К закрытию торгов на Лондонской фондовой бирже все наиболее ликвидные долговые бумаги европейских правительств значительно выросли в цене. Что касается benchmark европейских государственных бондов, доходность и 2-летних Германии и 10-летних Bunds снизилась на 2 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии составил 170 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

На первичном рынке во вторник правительства Италии и Нидерландов реализовали свои долговые обязательства общим объемом 4,5 млрд евро.

В среду, 25 февраля, в Германии будут обнародованы окончательные показатели ВВП. Ожидается, что ВВП (с учетом поправки на сезонность) в IV квартале 2008г. снизится на 2,1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,6% в годовом выражении. Частное потребление (Private Consumption) в IV квартале 2008г. снизится, согласно прогнозам, на 0,2%, объем капиталовложений (Capital Investment) - на 4,5%. Инвестиции в строительство (Construction Investment) снизятся на 0,6%, объем импорта (Imports) - на 1,4%, экспорта (Exports) - на 5,4%.

В Великобритании будут обнародованы предварительные оценки ВВП. Ожидается, что ВВП в IV квартале 2008г. снизится на 1,6% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1,9% в годовом выражении. Частное потребление (Private Consumption) в IV квартале 2008г. снизится, согласно прогнозам, на 0,6%, государственные расходы (Government Spending) вырастут на 0,6%. Валовое капиталообразование (Gross Fixed Capital Formation) снизится на 4,4%, объем импорта (Imports) - на 3,7%, экспорта (Exports) - на 4,9%.

Департамент аналитической информации РБК