Спад в мировой экономике давит на базовые металлы

В первой половине текущего года в динамике цен комплекса основных металлов наметились две противоположные тенденции, вследствие чего к середине лета эти активы разделились на две группы. Среди лидеров роста оказались медь, олово и алюминий, в то время как динамику цинка, свинца и никеля определяли в основном пессимистические настроения. Тем не менее движения всего комплекса в целом отличались четкой направленностью. Явную разницу можно проследить, если сравнить динамику основных металлов в I и II кварталах 2008г. Если в первые три месяца года на рынке металлов наблюдался существенный подъем, то с апреля по июнь темпы роста цен комплекса значительно замедлились. Слабость рынка металлов во II квартале аналитики объясняют снижением спроса в результате спада в мировой экономике. По их мнению, этот же фактор будет определять динамику рынка до конца текущего года и в 2009г.

Вопреки замедлению американской экономики, пессимистическим прогнозам относительно роста в странах ОЭСР и волнениям на мировых финансовых рынках, в течение I квартала на рынке основных металлов наблюдался существенный рост. Напротив, серьезные проблемы на рынке жилья и увеличение количества неплатежей по кредитам в США, падение котировок бумаг финансовых учреждений на мировых рынках и рекордный уровень цен на нефть побудили инвесторов забирать свои средства с фондовых рынков и обратить внимание на товарно сырьевой комплекс. Однако ключевыми драйверами роста рынка металлов стали слабость доллара и рост инфляционных ожиданий, повысившие привлекательность товарных рынков в качестве спасительной "гавани", а также беспокойство относительно поставок и сравнительно низкий уровень складских запасов. На этом фоне за первые три месяца текущего года прирост комплекса основных металлов составил в среднем почти 16%.

Во II квартале все более очевидным стало негативное влияние проблем в экономике на уровень спроса на металлы со стороны стран ОЭСР. Помимо снижения темпов роста в США существенные трудности отмечаются в Европе и Японии. Кроме того, растет риск того, что до сих пор сопротивляющиеся экономики стран БРИК (которые являются ключевым источником поддержки товарных рынков) также попадут под пресс экономических проблем. Эти факторы вызвали продажи базовых металлов, в результате чего цены в течение II квартала упали в среднем более чем на 10%. При этом больше всего пострадали никель свинец и цинк, фундаментальные показатели которых также оказали существенное давление на цены.

Падение цен на цинк обусловлено ожидаемым вступлением в строй ряда новых проектов, а также снижением спроса на автомобили в США, Японии и Европе. Как полагают аналитики Fortis/Virtual metals, в 2008г. на рынке цинка образуется значительный избыток металла в размере около 200-300 тыс. т, который продолжит расти в 2009г. Остались позади трудности с поставками и на рынке свинца (сокращение экспорта из Китая, перебои в поставках из Австралии и т.д.), вызвавшие значительный рост цен на этот металл в 2007г. Кроме того, падение спроса на автомобили привело к снижению необходимости в свинцовых аккумуляторных батареях, а рост цен на нефть побудил потребителей искать альтернативные формы дорожного транспорта. Тем временем замедление темпов мирового экономического роста ведет к падению спроса на нержавеющую сталь, при производстве которой активно используется никель.

Несмотря на сравнительно оптимистические перспективы алюминия, меди и олова, аналитики британской исследовательской компании Economist Intelligence Unit, полагают, что на фоне сокращения спроса среди стран ОЭСР в текущем году тенденция к снижению на рынке основных металлов сохранится. Согласно прогнозу компании, в 2008г. цены на металлы в среднем снизятся на 5,1%.

В 2009г. цены на основные металлы также продолжат падать, полагают в BMO Capital Metals. Аналитики банка отмечают, что время дефицита на рынке основных металлов позади - менее оптимистичные перспективы спроса приведут соотношение спроса и предложения в более сбалансированное состояние, что окажет давление на цены. Тем не менее эксперты BMO Capital Metals считают, что увеличение затрат, все еще высокие темпы роста спроса на основные металлы в Китае и развивающихся странах и возрождение инвестиционного спроса защитят рынок базовых металлов от резкого падения. 


Источник: Bloomberg

Валентина Гаврикова
Департамент аналитической информации РБК