Первое полугодие 2008г. оказалось неудачным для большинства ПИФов

Первое полугодие 2008г. выдалось не очень удачным для рынка коллективных инвестиций. Чувствительный к динамике фондового рынка он находился под давлением негативной внешней конъюнктуры, и по итогам первых шести месяцев года почти все категории ПИФов продемонстрировали негативную динамику.

"В целом первое полугодие 2008г. для рынка коллективных инвестиций можно охарактеризовать, как негативное: наблюдался достаточно значительный выход инвесторов из всех типов рыночных фондов (интервальные и открытые фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций)", - говорит начальник отдела развития паевых инвестиционных фондов ОАО "НМ-Траст" Алексей Панов. По словам эксперта, такая ситуация была результатом высокой волатильности на рынке в целом, низкой или даже отрицательной доходности, возросших краткосрочных рисков, а также повышения ставок со стороны банковского сектора. "В данном случае наименее пострадавшими можно назвать фонды облигаций и смешанных инвестиций. Хотя и они оказались в "красной" зоне", заключил эксперт.

Директор управления анализа финансовых рынков УК "Росбанка" Андрей Стоянов отмечает, что первое полугодие 2008г. выдалось весьма непростым для российского фондового рынка, что не могло не отразиться на результатах деятельности инвестиционных фондов. Нестабильность на развитых рынках оказывала значительное негативное давление на развивающиеся рынки, экономика которых, тем не менее, по-прежнему растут высокими темпами.

По словам А.Стоянова, наиболее сильно рыночная коррекция и повышенная волатильность сказались на ПИФах акций и отраслевых фондах, например банковского сектора. Российские банки, хотя и не имели высокорисковых ипотечных облигаций, явились заложниками глобального кризиса недоверия к финансовым институтам, что, однако, практически никак не отразилось на их бизнесе и финансовых показателях. 

Результаты открытых ПИФов финансового сектора за первое полугодие и II квартал 2008г. 



Данные: НЛУ

В наименьшей степени пострадали акции нефтяного сектора (и, соответственно, "нефтяные" ПИФы), положение которых спасло майское ралли на фоне решения правительства о снижении налоговой нагрузки на отрасль. Тем не менее, учитывая рост на 50% цен на нефть к уровням начала года, динамика нефтяного сектора также труднообъяснима. 

Результаты открытых ПИФов нефтегазового сектора за первое полугодие и II квартал 2008г.



Данные: НЛУ

Аналитики CTrust отмечают, что с начала года нефтяная отрасль показывает одни из самых лучших темпов роста. Обвальное падение в январе, вызванное кризисом в финансовой системе США, с лихвой было компенсировано новостями о налоговых послаблениях для нефтяников. Эксперты отмечают, что одобренные налоговые послабления вступят в силу в 2009г., а в августе этого года, на предстоящем президиуме правительства, могут быть объявлены дополнительные налоговые льготы, что также может вызвать рост стоимости нефтяных компаний. "Высокие цены на нефть пока не в полной мере отразились на акциях нефтегазовых компаний. В целом мы полагаем, что по итогам года, нефтегазовая отрасль будет лучше остального рынка", - заключили специалисты CTrust.

Возвращаясь к итогам первого полугодия 2008г. для рынка коллективных инвестиций, А.Стоянов отмечает, что при сложившейся конъюнктуре рынка наиболее выигрышными оказались вложения в фонды смешанных инвестиций и облигаций, некоторым даже удалось обыграть инфляцию по итогам первого полугодия. 

Результаты открытых ПИФов за первое полугодие и второй квартал 2008г.



Данные: НЛУ

Весьма позитивную динамику по итогам как первых шести месяцев, так и II квартала текущего года продемонстрировали фонды металлургии. Рост доходности во II квартале в среднем составил 7-20%. В первом полугодии доходность колебалась от 7,5 до 28,5%. Завершившийся квартал и полугодие оказались не очень удачными для ПИФов потребительского сектора и электроэнергетики, доходности которых за квартал снизились на 1-8% и 1,5-8% соответственно. Полугодовые показатели доходности продемонстрировали еще более негативную динамику: доходность фондов потребительского сектора в среднем составила от -12 до -23%. Еще более разочаровывающая картина сложилась по фондам телекоммуникаций, доходность которых составила в среднем от -20 до -29% за первые 6 месяцев этого года и от -9 до -15% за прошедший квартал. 

Результаты открытых отраслевых ПИФов за первое полугодие и II квартал 2008г. 

 

Данные: НЛУ

А.Стоянов отмечает, что российские инвесторы все еще не рассматривают ПИФы как инструмент долгосрочного инвестирования, а любую рыночную коррекцию воспринимают как начало системного кризиса, о чем свидетельствует динамика оттока/притока средств из/в фонды. Однако в условиях высокой волатильности на рынке подобные частые входы и выходы из рынка чреваты дополнительными потерями на пересчетах стоимости пая.

"На наш взгляд, ПИФы нельзя рассматривать как инструмент краткосрочных инвестиций, тем более в ситуации, когда расхождение между фундаментальным состоянием российской экономики и ее оценкой рынком настолько велико. Мы рассчитываем на то, что второе полугодие окажется намного более позитивным для всего рынка российских ПИФов", - заключает А.Стоянов.

По словам аналитика Банк Москвы Кирилла Тремасова, во II квартале 2008г. был зафиксирован рекордный отток денежных средств из открытых и интервальных ПИФов. Он составил 13,4 млрд руб., или порядка 8,5 % от совокупной стоимости чистых активов (СЧА) фондов на конец марта. Рост рынка акций позволил управляющим компенсировать часть потерь от вывода средств, тем не менее, совокупная СЧА фондов снизилась во II квартале на 3% и на 30 июня равнялась 158,0 млрд руб. (6,7 млрд долл.). С начала года из открытых и интервальных ПИФов было выведено 10.6 млрд руб., а СЧА фондов уменьшилась на 20,8 млрд руб.

"Действия пайщиков по-прежнему расходятся с действиями международных инвесторов, которые, по данным EPFR, завели в Россию с начала года около 3,1 млрд долл.", - констатирует эксперт. По этому показателю российский рынок является абсолютным рекордсменом среди мировых рынков в 2008г. Если говорить о динамике последних недель, то можно отметить наметившийся приток средств в ПИФы акций и отток из фондов облигаций. "Мы полагаем, что если рынок акций "просядет" еще на 10-15 %, активность пайщиков может резко возрасти. Сбережения населения, размещенные на депозитах, составляют сейчас внушительную сумму (5654 млрд руб., или 238 млрд долл. на конец мая), поэтому даже незначительный переток из депозитов в ПИФы может оживить рынок коллективных инвестиций, стагнирующий на протяжении последнего года", - считает К.Тремасов.

По мнению А.Панова, во втором полугодии на фоне высокой волатильности рынка акций и возросших процентных ставок вероятна переориентация населения на более консервативные инвестиционные стратегии и, как следствие, перевод средств в фонды облигаций и фонды смешанных инвестиций тех управляющих компаний, которые показали наиболее стабильные долгосрочные результаты управления.

Но в целом рынок будет находиться под давлением внешних неблагоприятных факторов, которые выражаются в общей излишней "нервозности" участников, что повлияет и на локальные рынки, в том числе российский.

"Посоветовать непрофессиональному частному инвестору в данной ситуации можно следующее: несколько снизить долю своих вложений в рисковые активы или попытаться войти в рынок на локальных минимумах с тем, чтобы потом реализовать накапливаемый потенциал", - отметил эксперт "НМ-Траст".

Quote.rbc.ru