Поводов для роста рынка акций второго эшелона пока нет

С начала 2009г. индекс акций второго эшелона РТС-2 снизился более чем на 20%, в то время как сам РТС потерял около 12%, а ММВБ и того меньше - 2,5%. Такое положение свидетельствует о том, что инвесторы продолжают выводить деньги с российского рынка, хотя и менее активно. Когда рынки стабильны, инвестиции в бумаги второго эшелона считаются несколько более рискованными, но и более доходными при грамотном подходе к выбору бумаг компаний. В текущей ситуации до стабильности, видимо, еще далеко.

Вряд ли можно ожидать восстановления рынка акций второго эшелона раньше "голубых фишек", поскольку одними российскими деньгами наверх его не вытянуть, а западные фонды ориентируются на инвестиционные рейтинги, которые у "голубых фишек" обычно выше и несущественно отличаются от странового рейтинга. Как только ситуация начнет выправляться, приток свежих денег ощутят прежде всего наиболее крупные компании с ликвидными акциями и лишь затем можно будет выбирать привлекательные бумаги во втором эшелоне. В целом наиболее интересны бумаги компаний потребительского сектора, строительной и машиностроительной отраслей.

По словам финансового аналитика инвестиционной группы "Универ" Ксении Поляк, в текущей ситуации в отсутствии доверия инвесторов к компаниям и банкам, к партнерам и государству спрос на такие инструменты значительно снизился, интерес инвесторов пока охватывает лишь наиболее ликвидные бумаги российских компаний. Возвращение спроса на акции второго эшелона произойдет не раньше, чем восстановится спрос на наиболее ликвидные бумаги российских компаний, считает специалист.

Кроме того, снижение прогноза кредитного рейтинга для России международными агентствами, несмотря на противоречивое отношение к рейтингам в последнее время, также может замедлить приток иностранного капитала в акции отечественных эмитентов малой капитализации, поскольку большинство зарубежных фондов при принятии решений об инвестициях ориентируются на значение рейтинга. "В наиболее привлекательных отраслях мы рекомендуем бумаги потребительского сектора ("Магнит", "Дикси", "Фармстандарт"), металлургических компаний и производителей минеральных удобрений", - добавила К.Поляк.

"Жизнь во втором эшелоне акций практически замерла. Это нетрудно увидеть, если проследить за динамикой индекса РТС-2, которая напоминает нитевидный пульс на экране кардиомонитора", - заявил старший аналитик CIG Владимир Рожанковский. Вместе с тем время от времени отмечается значительный, хотя и весьма скоротечный, всплеск активности инвесторов, связанный исключительно с предстоящими корпоративными событиями (продажа части компании, как это было в случае с "Аптечной сетью 36,6"; включение в престижный западный индекс - в случае с ФСК ЕЭС или же выплата дивидендов, что имеет место в отношении привилегированных акций телекоммуникационных компаний). Уследить за всей этой чередой несистематизированных событий индивидуальному инвестору вряд ли возможно, и ему остается по-прежнему лишь игра на предстоящих выплатах дивидендов. В этом свете едва ли можно расставить какие-либо отраслевые приоритеты во втором эшелоне. Скорее речь идет об отдельных событиях в каждой конкретной компании.

"К сожалению, говорить о перспективе восстановления акций второго эшелона в 2009г. не приходится: ликвидность крайне низкая, спрос со стороны западных фондов небольшой. Поэтому, если говорить об отраслевых инвестициях, то прежде, чем оценивать потенциалы роста той или иной бумаги, я бы рекомендовал сначала проверить уровень ее рыночной ликвидности", - подчеркнул В.Рожанковский.

Ведущий аналитик ИК "Церих Кэпитал менеджмент" Олег Душин считает, что прежде чем во второй эшелон вернется спрос, должны быть выполнены три условия. Во-первых, должна стабилизироваться ситуация на западных рынках и начать просматриваться "дно" кризиса. Кроме того, необходима стабилизация нефтяных цен для гарантий стабильности российского бюджета. Наконец, не обойтись и без стабилизации курса рубля для более активного кредитования отраслей экономики. Если "дно" мирового кризиса все-таки появится к середине 2009г., как это ожидалось в самом начале года, то деньги на рынок пойдут уже в 2009г., полагает эксперт.

Что касается наиболее привлекательных отраслей второго эшелона, то, по словам О.Душина, в последнее время вниманием стали пользоваться телекоммуникационные компании в связи с устойчивостью доходов, несмотря на кризис. Ждут своего часа энергетические компании, капитализация которых опустилась слишком низко. Котировкам ТГК и ОГК помогут любые признаки нормализации платежей.

Начальник аналитического отдела ИК "Файненшл Бридж" Алексей Серов пока не видит фундаментальных перспектив для акций ни первого, ни второго эшелонов. В условиях значительного ухудшения финансовых показателей компаний и их докапитализации (в случае "голубых фишек") покупка акций второго эшелона является делом сомнительным с инвестиционной точки зрения.

В ближайшее время можно ожидать массовых инъекций ликвидности (госпомощи) как в реальный сектор экономики, так и финансовый и продолжения консолидации отраслей с частичной национализацией, что по факту вряд ли вызовет восторг у иностранных инвесторов. Пока можно констатировать, что экономическая ситуация в стране явно не способствует возврату интереса инвесторов к акциям российских эмитентов, заключил А.Серов.

Quote.rbc.ru