Экономика , 20 янв 2003, 10:11

Аналитики оценивают акции "36,6" как "дорогое и рискованное" вложение

В своем специальном исследовании «Альфа-Банк» оценил в конце прошлой недели компанию ОАО «Аптечная сеть "36,6"» как «дорогую и рискованную». Напомним, что в ближайшее время сеть "36,6" собирается разместить более 20% своих акций на ММВБ, получив за них до 25 млн долларов.

Свой «вердикт» «Альфа-Банк» вынес, основываясь на двух главных факторах: большие долги и отсутствие прозрачной финансовой отчетности. По данным «Альфа-Банка», отношение заемных средств "36,6" к собственному капиталу составляет 130%. Аналитики «Альфа-Банка» считают, что в этой ситуации компания может быть неспособна погасить все свои долги к моменту их выплаты. С другой стороны, «Альфа-Банк» обращает внимание на отсутствие у компании подробной аудированной отчетности, которая представлена только на первое полугодие 2002 года.

Учитывая все эти обстоятельства, «Альфа-Банк» считает, что запрошенная "36,6" цена за свои акции (11-16 долларов) является завышенной. По оценкам банка, акции московской компании должны стоить 6-11 долларов. «То, что сейчас делает ОАО «Аптечная сеть "36,6"», нельзя назвать полноценным IPO. Это напоминает private-placement, в котором участвует более широкий круг инвесторов, - сказал РБК аналитик «Альфа-Банка» Александр Свинов. - Мы считаем, что вложения в "36,6" рискованны из-за больших долгов и непрозрачности компании. На данный момент московская компания не представляет собой объект для гарантированных вложений».

Аналогичного мнения о "36,6" придерживается и ИК «Атон». Аналитики компании считают, что IPO "36,6" может не оправдать ожидания владельцев. По мнению «Атона», стоимость "36,6" явно завышена. Кроме того, на московский холдинг давит высокая кредиторская задолженность, которая, по данным на 15 декабря, достигла 35,5 млн долларов.