Государственный buy-back поддержит котировки компаний

Средства в размере 500 млрд руб. на поддержку фондового рынка должны быть выделены из бюджета поэтапно, заявил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин по итогам совещания у президента РФ Дмитрия Медведева в Кремле.

Также министр финансов сообщил о том, что вопрос об изменении ставки НДС отложен до 2009г. Он отметил, что, "во-первых, решено отложить вопрос по ставке НДС на 2009г., чтобы еще раз все взвесить, посмотреть за динамикой событий на мировых рынках, за ситуацией с ценой на нефть, которая пока падает". Кроме того, по словам министра, принято решение о предоставлении вычетов по НДС с авансовых платежей и об упрощении реструктуризации налоговых претензий за прошлые годы. Решение же по единому социальному налогу (ЕСН) будет принято в ближайшее время, сообщил А.Кудрин.

Кроме того, по словам министра, "вводится дополнительная амортизационная премия в размере до 30% от стоимости оборудования, что позволит уменьшить налогооблагаемую прибыль предприятий". Также в четверг было принято решение упростить порядок освобождения дивидендов от налогов, уплачиваемых дочерними предприятиями.

В свете распродаж последних дней суммарная рыночная капитализация российского рынка акций достигла приблизительно 600 млрд долл. Исходя из грубой оценки free float в 20-25%, 20 млрд долл. – это очень внушительное вливание в рынок, комментирует заявление А.Кудрина аналитик UniCredit Aton Юлия Бушуева. "Если же принять во внимание то, что многие компании, либо их мажоритарные и миноритарные акционеры уже заявили о намерении выкупать акции с рынка, то приток средств на него может составить в краткосрочной и среднесрочной перспективе 30 млрд долл. (либо даже больше)", - говорит эксперт. Таким образом, государство может фактически сменить на местном рынке акций частных инвесторов, которые в массовом порядке выводили средства в последние месяцы. Доля государства на рынке может повыситься с 40% до приблизительно 50%, отмечает аналитик UniCredit Aton.

Ситуация на межбанковском рынке кредитования за последние сутки, по словам эксперта, уже несколько улучшилась. ЦБ продолжил наполнять систему ликвидностью посредством аукционов РЕПО (в четверг банки получили еще 225,3 млрд руб.), а Сбербанк, ВТБ и "Газпромбанк", получившие от государства еще 60 млрд руб. (примерно 2,4 млрд долл.), начали распределять деньги среди участников рынка посредством биржевых сделок РЕПО. В результате ситуация на рынке начала успокаиваться. Ставки для первого круга банков опустились ниже 10%, для второго круга – до примерно 20%.

Аналитик называет действия правительства "разумными в финансовом плане" и ожидает, что "государство предпочтет первым делом поддержать подконтрольные ему же компании, особенно те, которые проводили так называемые "народные IPO" ("Роснефть", Сбербанк и ВТБ), затем таких столпов своих отраслей, как "Газпром" и "РусГидро", а также некоторые системообразующие частные компании ("Норильский никель" и ЛУКОЙЛ). Потенциал роста всех этих акций в настоящее время исчисляется трехзначными числами, отмечает эксперт.

Тем не менее, подчеркивает аналитик, пока слишком рано говорить, что кризис закончился. "Вполне можно ожидать новых банкротств финансовых институтов, либо компаний сектора недвижимости, финансирование которого очень ощутимо снизилось. Помимо этого, для стабилизации как ситуации с ликвидностью в финансовой системе, так и на рынке акций потребуется определенное время", - говорит Ю.Бушуева.

Она также обращает внимание и на то, что такое сильное вливание денег в финансовый рынок приведет к значительным последствиям для макроэкономики, в первую очередь в виде ускорения инфляции в 2009г. и, возможно, в виде роста темпов оттока капитала. Помимо этого, под угрозой могут оказаться суверенные кредитные рейтинги. Однако, продолжает эксперт, российские власти демонстрируют уверенность в том, что у них есть все возможности заменить зарубежные деньги на рынке своими собственными.

Эксперт ожидает положительной динамики рынка на следующей неделе. В более долгосрочной перспективе движение индексов будет зависеть от успеха мер правительства по стабилизации финансовой системы, а также от ситуации на глобальных рынках, заключает аналитик.

Аналитик Банка Москвы Дмитрий Хамракулов также полагает, что первыми адресатами государственного buy-back могут быть Сбербанк и ВТБ, часть акций которых была размещена среди широкого круга индивидуальных инвесторов и капитализация которых сильно пострадала в течение 2008г. "Если предположить, что государство потратит на скупку акций Сбербанка и ВТБ одну пятую запланированной на 2008-2009гг. суммы (около 2 млрд долл.) по ценам даже в два раза превышающим текущие котировки акций ВТБ и Сбербанка, то оно сможет увеличить свою долю в Сбербанке и ВТБ на 2,5 и 5,9% соответственно", - отмечает эксперт.

Пока не разработана схема того, каким образом будет проходить выкуп, но сам факт, по мнению аналитика, способен существенно поддержать котировки акций Сбербанка и ВТБ в ситуации жесткой перепроданности их бумаг. Эксперт отмечает, что Россия – не единственная страна, которая пойдет на такие меры: Правительство Китая накануне также объявило о выкупе акций трех крупнейших банков страны с целью поддержания котировок их акций.

Правительство РФ сократило период для расчета налоговой нагрузки на экспорт нефти и нефтепродуктов. С октября 2008г., по словам А.Кудрина, расчет экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты будет проводиться исходя из цен на нефть за последние 17 дней за месяц до периода налогообложения. Как отмечают аналитики ФК "Уралсиб", это означает, что налог на экспорт нефти, светлых и темных нефтепродуктов в октябре-ноябре составит не 485,5, 339,7 и 183 долл./т, как могло бы быть исходя из средней цены нефти в июле-августе (121,2 долл./барр.), а 372, 263,1 и 141,7 долл./т соответственно. По заявлению А.Кудрина, это даст нефтяной отрасли 5,5 млрд долл. дополнительных средств, включая 3,7 млрд долл. от экспорта нефти.

Новости, озвученные министром финансов, по словам аналитиков "Уралсиба", благоприятны для экспортеров нефти ("Сургутнефтегаза" и "Татнефти") и нефтепродуктов ("Роснефть", ЛУКОЙЛ и "Сургутнефтегаз").

Возможны новые налоговые льготы, но не ранее 2010г. Заместитель министра финансов Сергей Шаталов в четверг заявил, что министерство рассматривает возможность еще одного снижения налогов (экспортных пошлин или НДПИ). В рамках этой работы правительство проанализирует добычу нефти в текущем году и на основе этого анализа весной 2009г. примет решение о необходимости дальнейшего снижения налогов.

Аналитики отмечают, что без дополнительных налоговых инициатив добыча продолжит сокращаться. "Мы приветствовали бы фундаментальный подход Минфина к проблеме налогообложения нефтяной отрасли. Решение правительства сократить период мониторинга цен для расчета экспортных пошлин не устраняет проблему негибкости системы налогообложения в целом", - говорят эксперты. Правительство заинтересовано в повышении темпов роста добычи, которые, по оценке аналитиков "Уралсиба", останутся в 2008г. на уровне 2007г. или даже сократятся (начало добычи на Ванкорском месторождении отложено до второго полугодия 2009г., Восточно-Сибирские проекты также пока не начаты). "В результате мы считаем изменения в таких отраслевых налогах, как НДПИ и экспортные пошлины (в частности, на нефтепродукты), неизбежными. Если эти изменения будут одобрены с 2009г., мы будем рассматривать их как революционно позитивные", - заключают эксперты.

На совещании также было решено освободить от налога прибыль от продажи акций, если этими акциями пользовались более одного года, сообщил А.Кудрин. Он уточнил, что "эта мера должна стимулировать вложения граждан в сбережения на фондовом рынке". Предложение о предоставлении налоговых льгот физическим лицам, владеющим ценными бумагами более года, содержится и в проекте концепции создания международного финансового центра в Москве, который проходит согласование в ведомствах.

Ранее депутаты предлагали внести поправки в Налоговый кодекс РФ, которые бы освободили от уплаты налога на доход физических лиц доходы граждан, полученные от продажи ценных бумаг, которыми они владеют 7 и более лет. Однако это предложение не было поддержано.

Напомним, до 21 января 2007г. действовала временная законодательная норма, согласно которой лица, держащие ценные бумаги в течение 3 лет, имели право на этот налоговый вычет. При этом лица, владеющие ценными бумагами в течение срока до 3 лет, имели право на вычет в размере 125 тыс. руб.

Quote.rbc.ru