Рынки Европы: бонды снижаются на фоне роста оптимизма инвесторов

Во вторник, 19 мая, на рынке европейских государственных облигаций превалировали "медвежьи" настроения. Долговые обязательства европейских правительств не пользовались спросом у инвесторов, внимание которых было обращено на рынки акций. Поводом для активных покупок акций на европейских и азиатских фондовых рынках послужило снижение ставок по кредитам. Согласно данным, предоставленным Ассоциацией британских банкиров (BBA), ставки трехмесячных долларовых кредитов Libor упали во вторник на 4 б.п. - до 75 б.п. Это самое значительное падение ставки за последние четыре месяца.

Ралли на рынках акций формировалось также и на растущем оптимизме участников рынка по поводу возможного окончания самого тяжелого периода рецессии европейской экономики. К подобным выводам биржевых игроков подтолкнули результаты исследований центра изучения европейской экономики ZEW, обнародованные в первой половине торговой сессии.

Согласно данным ZEW, рост уверенности инвесторов в позитивном развитии немецкой экономики не просто превзошел ожидания, но и достиг в мае трехгодичного максимума. Решающим стимулирующим фактором роста показатели эксперты считают ралли на европейских фондовых рынках, которое наблюдается на протяжении последних двух месяцев, а также сигналы, поступающие в последние дни и свидетельствующие о близком начале восстановления экономики страны.

Показатель ZEW Survey (Economic Sentiment) - индикатор ожиданий инвесторов и аналитиков на ближайшие полгода - подскочил в мае с апрельского значения 13,0 до 31,1 пункта, тогда как прогнозировался рост до 20,0 пункта. Правда, показатель текущей экономической ситуации в Германии ZEW Survey (Current Situation) в мае опустился с уровня предыдущего месяца минус 91,6 пункта до минус 92,8 пункта, в то время как ожидался рост до минус 90,0 пункта.

Почти столь же оптимистично настроены и инвесторы еврозоны. Показатель ZEW Survey (Economic Sentiment) в еврозоне вырос в мае с апрельского уровня 11,8 до 28,5 пункта, тогда как ожидался рост всего до18,0 пункта.

Не проявляли интерес биржевые игроки и к британским долговым обязательствам, чему помимо падения ставки Libor в немалой степени способствовал выход инфляционной статистики. Национальное статистическое бюро в Лондоне обнародовало данные о потребительских и розничных ценах в апреле. Вышедшая статистика продемонстрировала большее снижение инфляционного давления, чем ожидали эксперты. В апреле уровень инфляции в Великобритании зафиксировал минимум 15 месяцев.

Индекс цен потребителей (CPI) в апреле поднялся на 0,2% (ожидался рост на 0,4%) по сравнению с мартом и на 2,3% (прогнозировался рост на 2,4%) в годовом выражении. Индекс цен потребителей, не включающий в себя цены на энергоносители и продукты питания (Core CPI), вырос в годовом исчислении на 1,5% (ожидался рост на 1,6%). Индекс розничных цен (RPI) поднялся на 0,1% (прогнозировался рост на 0,2%) по сравнению с мартом и снизился на 1,2% (ожидалось снижение на 1,1%) в годовом исчислении. Это самое значительное падение за всю историю мониторинга розничной составляющей инфляции с 1948г.

Вышедшая в Великобритании статистика подтверждает сделанное на прошедшей неделе главой Банка Англии Мервином Кингом заявление, что британскую экономику ожидает медленное восстановление, а уровень инфляции в ближайшие три года, по всей видимости, будет ниже установленного банком порога в 2%. В текущем году инфляция может снизиться до 0,4%. Экономисты британского центробанка полагают также, что ВВП Великобритании продолжит снижение в годовом исчислении вплоть до конца текущего года, прежде чем начнет расти в 2010г.

Данные макроэкономической статистики стимулировали рост оптимистических настроений на рынке акций, что привело к массовым распродажам государственных бумаг на долговых рынках Европы. В течение всего дня характер торгов не претерпел особых изменений. Лишь на короткий период, сразу после выхода неожиданных данных о снижении числа закладки новых домов в США, интерес к европейским государственным бондам несколько возрос. Однако вскоре все вернулось на круги своя, и к закрытию торговой сессии практически все наиболее ликвидные долговые бумаги европейских правительств значительно упали в цене. Больше других снижение коснулось Bunds Германии. Доходность 2-летних Bunds Германии выросла на 7 б.п., а 10-летних - на 8 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии расширился с 212 б.п. до 213 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В среду, 20 мая, в Германии ожидается выход данных о ценах производителей (Producer Prices). Эксперты прогнозируют, что цены производителей в апреле останутся неизменными в сравнении с мартовскими и снизятся на 1,3% в годовом исчислении.

Департамент аналитической информации РБК