Рынок рублевых облигаций: ралли не прекращается

На неделе (14-18 сентября) на рынке рублевого долга сохранился оптимистичный настрой. По оценкам специалистов "Бинбанка", наибольшая инвестиционная активность пришлась на бумаги первого эшелона - РЖД, Газпромбанка, "Газпром нефти". Покупали также выпуски МТС, "Мосэнерго". Существенный рост показали облигации Москва-61 и Москва-62. По мнению аналитиков Банка Москвы, наблюдающийся с начала сентября рост долговых бумаг эмитентов первого-второго эшелонов существенно ускорился в середине сентября и перекинулся на менее ликвидные выпуски.

Специалисты "Альфа-банка" отмечают, что причиной роста котировок стало усиление позитивной среды: продолжающееся укрепление рубля, восстановление нефтяных котировок, оптимистичные заявления властей по поводу послекризисного восстановления. С другой стороны, росту объемов торгов способствовали средства, поступившие с госсекции и незадействованные в размещении ОФЗ.

По итогам торгов 18 сентября индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня вырос на 0,01 п. (0,011%) до 89,32 п. По состоянию на 18:00 мск с корпоративными облигациями заключено 1152 сделки на сумму 9,16 млрд руб. Доходность облигаций Система-02 с датой погашения в августе 2014г. составила 13,42% (-0,16 п.п.), облигаций РЖД-10обл с датой погашения в марте 2014 г. - 12,44% (-0,09 п.п.), Мосэнерго1 с датой погашения в сентябре 2011г. - 12,24% (+0,33 п.п.), Ленэнерго3 с датой погашения в апреле 2012 г. - 14,03% (+0,05 п.п.), МТС 04 с датой погашения в мае 2014 г. - 11,81% (-0,14 п.п.).

Индекс муниципальных облигаций MICEX MBI CP по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня снизился на 0,03 п. (0,034%) до 88,3 п. По состоянию на 18:00 мск с региональными облигациями заключено 75 сделок на сумму 531,76 млн руб. Доходность облигаций МГор61-об с датой погашения в июне 2013г. составила 12,42% (+0,09 п.п.), облигаций МГор62-об с датой погашения в июне 2014г. - 12,66% (+0,14 п.п.), МГор45-об с датой погашения в июне 2012г. - 11,78% (+0,12 п.п.), Якут-07 об с датой погашения в апреле 2014г. - 14,69% (+0,06 п.п.), Мос.обл.8в с датой погашения в июне 2013г. - 15,7% (-0,05 п.п.).

Значение ценового индекса RGBI составило 118,78. По сравнению с закрытием предыдущего дня он вырос на 0,02 п. (0,017%). Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг составил 41,79 млрд руб. Доходность облигаций SU25057RMFS9 с датой погашения в январе 2010г. составила 8,59% (+0,17 п.п.), облигаций SU25067RMFS8 с датой погашения в октябре 2012г. - 10,73% (0 п.п.), SU25068RMFS6 с датой погашения в августе 2014г. - 11,5% (0 п.п.), SU26199RMFS8 с датой погашения в июле 2012г. - 10,71% (+0,17 п.п.), SU46002RMFS0 с датой погашения в августе 2012г. - 10,41% (+0,21 п.п.).

На первичном рынке завершился аукцион по размещению бумаг Сибирская Аграрная Группа-2 на сумму 1 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона была утверждена на уровне 17% годовых. Сумма выплат по облигациям составит 42,38 млн руб. за первый купонный период (42,38 руб. на одну облигацию).

Состоялось также размещение дополнительного выпуска ОФЗ-ПД серии 25067 на сумму 15 млрд. руб. Объем спроса по номиналу составил 31 млрд 817,712 млн руб., объем спроса по рыночной стоимости – 32 млрд 677,209 млн руб., размещенный объем выпуска по номиналу - 8 млрд 293,986 млн руб. Объем выручки составил 8 млрд 604,274 млн руб. Цена отсечения была установлена на уровне 102,37% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 10,8% годовых. Средневзвешенная цена составила 102,4411% от номинала, доходность по средневзвешенной цене - 10,77% годовых.

Завершился аукцион по размещению ОФЗ-ПД серии 25068 объемом 15 млрд руб. Объем спроса по номиналу составил 29 млрд 349,77 млн руб., объем спроса по рыночной стоимости - 30 млрд 283,493 млн руб., размещенный объем выпуска по номиналу - 14 млрд 817,32 млн руб., объем выручки - 15 млрд 323,327 млн руб. Цена отсечения была установлена на уровне 102,665% от номинала. Доходность по цене отсечения составила 11,6% годовых. Средневзвешенная цена составила 102,725% от номинала, доходность по средневзвешенной цене - 11,58% годовых.

В ближайшие дни ситуация на МБК, скорее всего, не изменится. Аналитики Промсвязьбанка не ожидают существенного снижения ставок по кредитам, поскольку в понедельник компаниям предстоит выплатить треть НДС за II квартал 2009г., что будет способствовать сокращению рублевой ликвидности.

Специалисты "Уралсиб Кэпитал" ожидают возвращения размера финансового рычага на рынке облигаций к докризисному уровню, что означает сокращение спрэдов к ставкам РЕПО до 150-200 б.п. В результате доходность бумаг первого эшелона имеет большие шансы снизиться до уровня 10% (YTM), что предполагает ценовой рост облигаций более чем на 5 п.п.

Эксперты ИК "Ренессанс Капитал" считают, что покупка выпусков первого эшелона, желательно с максимальной дюрацией, по-прежнему оправданна. Наиболее интересными в этом сегменте остаются облигации Москвы. В связи с этим участники рынка могут с энтузиазмом отреагировать на планы Москомзайма осуществить доразмещение рублевых облигаций в сентябре в объеме 47 млрд руб.

Специалисты также считают, что несмотря на регулярное предложение ОФЗ на аукционах, доходность государственных облигаций может продолжать стремительно снижаться. Из ликвидных выпусков гособлигаций аналитики рекомендуют к покупке пятилетний выпуск ОФЗ серии 25068.

Quote.ru