Российские химики готовятся к размещению облигаций на 1,5 млрд руб.
Срок погашения планируемого выпуска облигаций три года (предусмотрена оферта через год). Облигации выпускаются под поручительства "Каустика", "Пласткарда" и торговой структуры группы ООО "Внешэкономторг", входящих в группу "Никос".
Присвоенный рейтинг облигаций, по мнению аналитиков S&P, отражает рейтинги поручителей. Ранее Standard & Poor's подтвердило кредитные рейтинги двух основных производственных компаний российской химической группы "Никос", ОАО "Каустик" и ОАО "Пласткард", на уровне "ССС+", а их рейтинги по национальной шкале на уровне "ruBB".
По мнению кредитного аналитика S&P Елены Ананькиной, основные факторы, ограничивающие рейтинги "Каустика" и "Пласткарда" на уровне ССС+, - сложная и постепенно меняющаяся структура группы "Никос", низкая прозрачность и риски рефинансирования. "Группа юридически не консолидирована и объединяется наличием единой группы акционеров и произвольным характером внутригрупповых финансовых потоков. Это увеличивает риски корпоративного управления, снижает прозрачность и ограничивает доступ к долгосрочному финансированию", - отметила Е. Ананькина. Хотя в июле 2006 г. новое юридическое лицо, ООО "Группа Никос", стало владельцем 85% акций "Каустика" и "Пласткарда" значительная часть денежных потоков и прибылей, а также некоторые активы в группу так и не вошли, их консолидация потребует времени.
Другой эксперт рынка, пожелавший остаться неизвестным, охарактеризовал подтвержденный рейтинг "ССС+" как близкий к рейтингу "D" (дефолт). "Я бы отнес бумаги "Никосхим-Инвест" к рискованным, так как у предприятий группы "Никос" низкая рентабельность и высокий объем долга", - заявил эксперт.
По итогам 2005г. уровень рентабельности составляет 2,8% (чистая прибыль к выручке), что значительно ниже, чем в среднем по отрасли. Аналитики S&P также отмечают постоянно увеличивающийся портфель задолженности "Никоса", что обычно не свойственно финансово-прибыльным предприятиям. "Несмотря на снижение капиталовложений по сравнению с ожидаемым уровнем, обусловленное отказом группы от планов крупномасштабного расширения мощностей, в 2005г. совокупный долг увеличился до 117 млн долл. со 102 млн долл. в 2004г. вследствие приобретения активов. Большая часть долга группы (117 млн долл. по состоянию на 31 декабря 2005г.) носит краткосрочный характер, что влечет риски рефинансирования", - говорится в материалах Standard & Poor's. Таким образом, непонятно, чем будет обеспечен двукратный рост чистой прибыли в 2006 году по сравнению с 2005 годом, учитывая возросшую кредиторскую задолженность и, следовательно, сумму платежей по кредитам и займам.
Эксперты рейтингового агентства также отмечают низкую ликвидность группы "НИКОС". "Основную часть долга группы составляет краткосрочный долг. Значительные потребности в рефинансировании делают группу зависимой от слабой российской финансовой системы. "НИКОС" является относительно небольшой и неконсолидированной группой с низким уровнем раскрытия финансовой информации. Поэтому ее доступ к рынкам капитала ограничен краткосрочным финансированием", - отмечают эксперты.
"Повышение рейтинга маловероятно до тех пор, пока группа не добьется значительного прогресса в сфере консолидации денежных потоков, улучшения прозрачности (в том числе за счет публикации аудированной отчетности) и оптимизации графика погашения долга. Standard & Poor's полагает, что на это уйдет некоторое время. Негативным сценарием для рейтинга был бы кризис ликвидности", - считают эксперты Standard & Poor's.
Сейчас в обращении находится первый выпуск облигаций группы "Никос", объем которого составляет 750 млн руб. Его размещение проходило 18 декабря 2003 года.
Напомним, что ОАО "Каустик" также известно тяжбами с ФАС, по которым компания в 2005 году заплатила в бюджет более 5 млн рублей.
В разных районах Москвы и области
Квартиры в столице
с выгодой до ₽4,5 млн
Выгодные предложения
для семей с детьми
Видовые квартиры
в высотных башнях
Варианты с мебелью
и встроенной техникой
