Рынки Европы: интерес к европейским бондам возвращается

В четверг, 17 июня, на рынке европейских государственных облигаций характер торгов в очередной раз отличался высокой волатильностью. Если с открытием утренней сессии участники рынка были нацелены на активную продажу государственных бондов Германии и Франции и покупку английских Gilts, то во второй половине дня интерес инвесторов к немецким и французским бумагам стал нарастать, и к моменту завершения торгов цена большинства долговых обязательств правительств ведущих европейских держав возросла.

Нервозность участников рынка вызвана несколькими обстоятельствами. Во-первых, в четверг состоялся аукцион, на котором испанское правительство реализовало свои долговые обязательства на 3,5 млрд евро. Интерес к государственным бондам Испании был очень высок, спрос в 2,45 раза превзошел предложение, а доходность испанских долговых бумаг наконец-то упала с максимальных уровней последних двух лет. Столь высокий спрос на облигации правительства Испании на первичном рынке, безусловно, должен повысить доверие инвесторов и вернуть им уверенность в том, что власти страны способны платить по своим долгам.

Премьер-министр Испании Хосе Луис Родригес Сапатеро уже предпринимает меры по сокращению бюджета страны, внося существенные изменения, в том числе, и в пенсионную систему (что крайне негативно воспринимается населением). Кроме того, власти Испании приняли решение публиковать результаты стресс-тестов крупнейших финансовых институтов страны. Необходимость в этом стала очевидной после того, как в минувший понедельник, 14 июня, президент второго по величине банка Испании Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA заявил о том, что для большинства испанских компаний и банков рынок капитала фактически закрыт. Президент Банка Испании Мигель Фернандес Ордонез поспешил заверить инвесторов, что им будет предоставлен максимальный объем информации, не уточнив, однако, будут ли публиковаться результаты индивидуальных кредиторов.

Проведением аукционов на первичном рынке объясняется и утренняя распродажа французских государственных бондов на вторичном рынке. Правительство Франции реализовывало также свои долговые обязательства - ноты и бонды сроком истечения между 2012 и 2040гг. общим объемом в 9,7 млрд евро.

Тем временем, данные макроэкономической статистики еврозоны говорили, отнюдь, не в пользу продаж европейских государственных бондов. Так, европейское статистическое бюро в Люксембурге сообщило, что объем производства в строительном секторе еврозоны упал вслед за падением объемов строительства в Испании и Португалии. Так, апрельское снижение объемов строительства в зоне евро составило 0,3% в сравнении с мартом и 6,1% в годовом исчислении. По-прежнему сохраняется позитивная динамика в строительном секторе Германии, где рост активности составил 2,6%. Во Франции объемы строительства в апреле упали на 2,2%.

Что касается британских долговых бумаг, то интерес инвесторов к ним подстегнули данные макроэкономической статистики. Национальное статистическое бюро в Лондоне предоставило данные о розничных продажах (Retail Sales). Показатель растет с опережением прогнозов. Майские объемы розничных продаж без учета автомобильного топлива в мае выросли на 0,5%, в пять раз превзойдя ожидания (рост на 0,1%), а объемы розничных продаж с учетом автомобильного топлива - на 0,6%, в шесть раз превысив прогнозы (рост на 0,1%).

В годовом выражении результаты скромнее: объемы розничных продаж без учета автомобильного топлива выросли на 3,4% (ожидался рост на 3,5%), а объемы розничных продаж с учетом автомобильного топлива - на 2,2% (прогнозировался рост на 2,0%). Рост продаж в розницу вырос и благодаря начавшемуся в мае в ЮАР чемпионату мира по футболу, поскольку сильно выросли, прежде всего, объемы продаж широкоэкранных телевизоров. Рост розничных продаж говорит о том, что британская экономика продолжает восстанавливаться, несмотря на сложную ситуацию и с бюджетом, и с долговым кризисом у ближайших соседей из еврозоны. И, тем не менее, как отметил президент Банка Англии Мервин Кинг, снижение темпов восстановления британской экономики может обуздать инфляцию. Именно это обстоятельство и спровоцировало активные покупки английских Gilts, интерес к которым не угасал в течение всего торгового дня.

На этом фоне интерес участников рынка в течение дня постепенно нарастал. В результате к моменту завершения торгов цена большинства долговых бумаг правительств ведущих европейских держав выросла. Лишь немецким Bunds с дюрацией до 8 лет не удалось завершить день ростом. По итогам торгов в четверг доходность 2-летних Bunds Германии поднялась на 2 б.п., 10-летних бумаг почти не изменилась. Спрэд между ними сузился с 216 б.п. до 215 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 18 июня, в Германии будет обнародована инфляционная статистика - данные о ценах производителей. Согласно ожиданиям аналитиков, индекс потребительских цен (PPI) в мае текущего года поднимется на 0,1% по сравнению с апрелем и на 0,8% в годовом исчислении.

Во Франции будут обнародована статистика заработной платы в I квартале текущего года.

В Великобритании выйдут предварительные показатели денежного агрегата М4, а также данные о потребностях государственного сектора в притоке наличности (PSNCR) и о чистых заимствованиях государственного сектора (Public Sector Net Borrowing). Денежный агрегат М4, согласно прогнозам, может вырасти в мае на 0,2% по отношению к апрелю текущего года и на 3,2% - в годовом исчислении. Потребности государственного сектора в притоке наличности (PSNCR), согласно ожиданиям, возрастут в мае по сравнению с предыдущим месяцем с 8,8 до 20,5 млрд фунтов стерлингов, а чистые заимствования государственного сектора - с 10,0 млрд фунтов стерлингов до 18,0 млрд фунтов стерлингов. Число одобренных ведущими британскими банками ипотечных кредитов увеличится в мае на 50 тыс.

Департамент аналитической информации РБК