Экономика⁠, 17 мар 2009, 17:04

Государство поможет участникам БЭМО избежать убытков

Государство может помочь с реализацией проекта Богучанского энерго-металлургического СП

Государство может помочь с реализацией проекта БЭМО (Богучанское энерго-металлургическое СП), которую осуществляют "РусГидро" и ОК "РУСАЛ" на паритетных началах. В настоящее время финансирование проекта затруднено в основном из-за финансовых сложностей РУСАЛа.

Как отметил заместитель премьер-министра правительства РФ Дмитрий Козак, государство видит несколько путей выхода из сложившейся ситуации. В качестве возможных мер вице-премьер назвал финансирование со стороны ВЭБа под залог доли РУСАЛа в БЭМО или участие в СП третьего инвестора.

Затруднительное финансовое положение ОК "РУСАЛ" (более 16 млрд долл. общего долга) вынуждает его акционеров активно изыскивать пути реструктуризации задолженности, комментирует ситуацию аналитик "Арбат Капитала" Артем Бахтигозин. "Хотя представители компании отмечают, что средства для реализации проекта БЭМО у них имеются (на 2009г. заложено 500 млн долл., деньги выделяются), достижение договоренностей с государством о привлечении долгосрочного кредита могло бы высвободить часть средств для погашения текущих обязательств", - говорит эксперт.

Такая поддержка, по его мнению, могла бы заметно повысить шансы на благоприятное разрешение финансовых проблем РУСАЛа. Маловероятно, что государство заинтересовано в получении доли в БЭМО, считает эксперт. "Мы полагаем, такой вариант будет реализован только в том случае, если у алюминиевого холдинга не будет другой возможности рефинансировать этот кредит. Вероятнее всего, в этом случае доля компании будет передана "РусГидро", - заключил А.Бахтигозин.

Старший аналитик УК "Эверест Эссет Менеджмент" Софья Рагулина позитивно оценивает данную новость и ожидает роста стоимости акций "РусГидро". Из-за возникших у РУСАЛа сложностей с финансированием своей части проекта введение в эксплуатацию алюминиевого завода могло быть отложено на 1 год - до 2012г. В то же время часть "РусГидро, является весьма затратным, и, соответственно, с экономической точки зрения строительство объекта должно быть продолжено.

Проект БЭМО является уникальным, а его части (алюминиевый завод и ГЭС) - взаимозависимыми, подчеркивают эксперты. Отказ от строительства одной из составляющих завода ставит под угрозу экономическую обоснованность ввода другой его части. На этом фоне проблемы финансирования строительства основного потребителя строящейся ГЭС негативно воспринимались рынком, так как одновременно со снижением эффективности проекта возникали риски для "РусГидро", связанные с принятием на себя дополнительных обязательств для достройки проекта при сохранении доли участия в нем, отмечают аналитики Банка Москвы.

Новость о предоставлении кредита РУСАЛу позитивна для котировок "РусГидро", считают аналитики, поскольку решение вопросов финансирования снижает риски существенного увеличения сроков окупаемости одного из самых грандиозных проектов компании, стоимость которого оценивается в 4,8 млрд долл.

Напомним, в мае 2006г. компании РУСАЛ и ГидроОГК (теперь "РусГидро") подписали соглашение о сотрудничестве в совместной реализации проекта по созданию Богучанского энерго-металлургического объединения (БЭМО). Проект БЭМО включает в себя завершение строительства Богучанской ГЭС установленной мощностью 3000 МВт на реке Ангаре и сооружение алюминиевого завода мощностью 600 тыс. тонн в год. Запуск первой очереди ГЭС и завода намечен на 2010г. Стоимость проекта (без учета затрат на создание инфраструктуры и подготовку ложа зоны затопления гидростанции) оценивалась в 3,6 млрд долл.

Финансирование проекта ведется за счет собственных и привлеченных средств "РусГидро" и РУСАЛа. В 2007г. на проект БЭМО инвесторами было направлено 11,35 млрд руб. В 2008г. инвесторы проекта БЭМО повысили объем финансирования до 22,45 млрд руб.

Quote.rbc.ru