АФК "Система" в состоянии безболезненно пережить финансовый кризис

АФК "Система" планирует сократить капитальные затраты в IV квартале 2008г. более чем на 30% по сравнению с запланированными ранее, заявил во время телефонной конференции, посвященной дальнейшей работе корпорации в условиях финансового кризиса, ее президент Леонид Меламед. При этом капвложения непубличных компаний группы планируется сократить более чем на 50%.

В частности, инвестиции АФК в дочернюю компанию в Индии будут сокращены на 35%, в МБРР - на 81%, в "Системы Масс-Медиа" – на 83%, в "РТИ-Системы" – на 13%, в "Медси" – на 39%. Как отмечается в документах АФК, объем капитальных затрат и других инвестиций в IV квартале 2008г. будет зависеть от доступности финансовых ресурсов. Компания намерена вернуться к пересмотру инвестиционных планов в I квартале 2009г. По данным на первое полугодие 2008г., 70% инвестиций (1 млрд 444 млн долл.) приходилось на телекоммуникационные компании, остальные 30% (622 млн долл.) – на другие компании корпорации. На конец июня 2008г. консолидированная задолженность АФК "Система" составила 9,54 млрд долл., наличные средства - 1,855 млрд долл.

Л.Меламед отметил, что в условиях финансового кризиса на российском и мировых рынках АФК "Система" намерена сосредоточиться на телекоммуникациях и девелопменте. По его словам, корпорация наблюдает стабильный спрос в телекоммуникационном секторе, который "не упадет".

Снижение капитальных затрат – вынужденная мера в условиях кризиса доверия. Имея довольно большой объем задолженности, финансовой корпорации приходится искать способы ее погашения или рефинансирования. Последнее в настоящее время довольно проблематично, особенно учитывая объемы необходимых средств. Кроме того, у "Системы" в стадии реализации находится ряд инвестиционных проектов, которые также нуждаются в финансовых вливаниях. Поэтому наиболее вероятными путями решения вопроса являются следующие: сокращение капзатрат, "выкачивание" ликвидности из своей основной "дочки" МТС путем утверждения высоких дивидендов, обращение к правительству с просьбой предоставить кредит (как это уже сделали нефтяники) и, наконец, продажа наименее перспективных активов. Последний вариант наименее предпочтителен, и АФК вряд ли пойдет на продажу по нынешним низким ценам. Первые три варианта действий вполне приемлемы, и в настоящий момент представляется, что "Система", имея в запасе ряд спасительных мер, достаточно спокойно переживет тяжелые для финансового сектора времена.

Аналитики UniCredit Aton сочли важным напомнить, что в IV квартале 2008г. и в первом полугодии 2009г. наступает срок погашения задолженности на общую сумму 2,9 млрд долл. (пока в IV квартале 2008г. было выплачено 100 млн долл.). Телеконференция руководства не сняла обеспокоенность инвесторов относительно ситуации "Системы" с задолженностью, уверены эксперты. Они считают, что лояльность основного акционера холдинга Кремлю позволяет ему надеяться на получение поддержки со стороны государственных банков, в частности Сбербанка. Внутренних мер, о которых объявляла "Система", может не хватить для того, чтобы справиться с погашением задолженности в первом полугодии 2009г. (за исключением МТС и "Комстара"). Поэтому, полагают эксперты, существует довольно высокая вероятность того, что компания может пойти на увеличение дивидендов МТС и, в худшем случае, на продажу активов.

Экспертам ФК "Уралсиб" долговая нагрузка "Системы" кажется разумной. Несмотря на сложившуюся тяжелую ситуацию на финансовых рынках, специалисты уверены, что АФК может управлять собственной долговой нагрузкой, поэтому риска неплатежеспособности дочерних подразделений холдинга пока нет. Эксперты считают реакцию АФК "Системы" на новые рыночные вызовы разумной и адекватной и надеются, что она позволит компании сохранить сильные позиции в основном бизнесе (прежде всего телекоммуникационном).

С учетом того, что рефинансирование кредитов в настоящие время представляет собой сложную задачу, для привлечения необходимых средств компания может пойти на продажу непрофильных активов или на восполнение резервов за счет дивидендов входящих в ее состав компаний, полагают аналитики ИК "Файненшл Бридж". Последний сценарий развития событий является наиболее предпочтительным среди прочих и может обещать высокие дивиденды за 2008г. по бумагам МТС, которые являются основным активом "Системы".

ОАО "АФК "Система" основано в 1993г. Компания владеет и управляет различными предприятиями в области телекоммуникаций (ОАО "Мобильные ТелеСистемы", ОАО "Московская городская телефонная сеть", ОАО "Комстар - Объединенные ТелеСистемы" и др.), электроники ("Ситроникс"), финансов (АКБ "МБРР" и East-West United Bank), недвижимости и строительства ("Система-Галс"), туризма ("Интурист") и торговли (торговый дом "Детский мир"), а также предприятиями нефтехимической отрасли Башкирии. За 2006-2007гг. капитализация АФК "Система" выросла на 40%, превысив 16 млрд долл. по итогам 2007г. Председатель совета директоров АФК "Система" Владимир Евтушенков поставил задачу перед новым президентом корпорации Леонидом Меламедом (назначен 30 мая 2008г.) достичь капитализации АФК "Система" на уровне 25 млрд долл.

Quote.rbc.ru