Доля ГЭК на рынке электроэнергетики может составить 25%

Совет директоров ОАО "Газпром" до конца 2008г. примет решение о внесении своих долей в ОАО "ОГК-2" и ОАО "ОГК-6" в дочернюю компанию ООО "Газоэнергетическая компания" (ГЭК). Как сообщил заместитель главы ООО "Межрегионгаз" (дочерняя компания "Газпрома") Денис Федоров, совету директоров уже переданы документы по обеим генерирующим компаниям; ожидается, что решение о переводе их акций ГЭК будет принято в 2008г., а сам перевод состоится в 2009г. Говоря о сроках внесения активов в ГЭК, Д.Федоров отметил, что это произойдет, "когда будет целесообразно с точки зрения объявления оферты и проведения допэмиссий".

Ранее совет директоров "Газпрома" согласовал увеличение уставного капитала ГЭК посредством внесения 53,47% акций ОАО "Мосэнерго" и 11% акций ОАО "ТГК-1", а также приобретение ГЭК 17,7% акций ТГК-1.

Аналитики называют внесение долей ОГК-2 и ОГК-6 в ГЭК скорее техническим шагом. При этом, по их мнению, холдинг, в котором будут консолидированы энергоактивы "Газпрома", может стать одним из крупнейших игроков на рынке электроэнергетики.

Как полагает начальник отдела акций ИГ "КапиталЪ" Константин Гуляев, консолидация всех энергоактивов "Газпрома" в одной структуре может стать положительным моментом для ОГК-2 и ОГК-6 с точки зрения повышения стандартов корпоративного управления. Компаниям необходимо провести масштабное привлечение капитала, в том числе через допэмиссию, поэтому это шаг в правильном направлении, отмечает эксперт.

Консолидация всех энергоактивов "Газпрома" в ГЭК приведет, по мнению К.Гуляева, к появлению на российском рынке крупнейшего квазигосударственного холдинга с установленной мощностью более 37 ГВт и потенциальной стоимостью более 10 млрд долл.

Аналитик банка Credit Suisse Евгений Ольхович считает, что внесение долей в ОГК-2 и ОГК-6 в ГЭК будет носить в большей степени технический характер, нежели стратегический, поскольку "Газпром" уже имеет эффективный контроль над обеими компаниями. Более важными эксперт называет вопросы о том, какую позицию будет занимать ГЭК в структуре "Газпрома" и какой будет стратегия этого подразделения на энергетическом рынке, что и станет определяющим моментом для дальнейшего развития ОГК-2 и ОГК-6.

Управляя более чем 30 ГВт мощностей, ГЭК, безусловно, станет основным игроком на рынке электроэнергии России, полагает Е.Ольхович. По его словам, размер бизнеса и влиятельный акционер должны позволить компании стать одним из локомотивов развития электроэнергетического сектора в экономике страны.

По мнению директора управления анализа финансовых рынков УК "Росбанка" Андрея Стоянова, на деятельности ОГК-2 и ОГК-6 внесение их долей в ГЭК не отразится. "Это ничего не меняет. Возможно, что это станет триггером обязательной оферты, однако "Газпром" не будет спешить и, скорее всего, дождется, когда средневзвешенная цена за последние полгода стабилизируется на минимальных отметках", - говорит эксперт. Он полагает, что доля этого холдинга на рынке электроэнергетики будет существенной – около 25%.

Напомним, в апреле 2007г. совет директоров "Газпрома" утвердил стратегию по электроэнергетике, в соответствии с которой предусмотрено формирование холдингообразующей компании для консолидации и интеграции электроэнергетических активов - ООО "Газоэнергетическая компания".

На этом, однако, "Газпром" не намерен завершать консолидацию электроэнергетических активов и планирует в течение ближайших 1,5 недель подписать с КЭС-Холдингом основные условия сделки по вхождению "Газпрома" в ОАО "Волжская ТГК" (ТГК-7). По словам Д.Федорова, после согласования основных условий сделки стороны планируют подписать соглашение акционеров, а затем начнется процесс структурирования акционерного капитала Волжской ТГК.

Как будут распределяться доли "Газпрома" и КЭС в генерирующей компании, Д.Федоров не сообщил. Он отметил, что существует ряд вопросов, которые сторонам еще предстоит согласовать. Вхождение "Газпрома" в уставный капитал Волжской ТГК ожидается в 2009г.

Пока непонятно, улучшит ли это корпоративное управление в ТГК-7 с учетом того, что единоличным органом управления сейчас является КЭС-Холдинг, комментирует ситуацию К.Гуляев. Однако, считает он, в финансировании инвестпрограммы Волжской ТГК (дефицит почти 29 млрд руб.) это помочь может. "Тем более что ТГК-7 является газовой, а значит, приход "Газпрома" может снизить проблемы обеспеченности компании топливом", - заключил эксперт.

А.Стоянов полагает, что вряд ли следует ожидать каких-то изменений в деятельности Волжской ТГК после вхождения в ее акционерный капитал "Газпрома". "С одной стороны, это гарантия поддержки финансирования инвестпрограммы, однако в условиях, когда многие энергокомпании (в том числе "Газпром") и их акционеры заявляют о желании сократить уже утвержденные инвестпрограммы, этот вопрос вряд ли является принципиальным", – отметил эксперт.

Напомним, "Газпром" и КЭС-Холдинг уже длительное время ведут переговоры о возможном совместном владении Волжской ТГК. В момент продажи Волжской ТГК энергохолдингом РАО "ЕЭС России" (ликвидирован 1 июля 2008г.) "Газпром" и КЭС обсуждали совместную покупку, однако впоследствии сообщили о прекращении переговоров. В итоге контроль над Волжской ТГК получил КЭС-Холдинг. После этого "Газпром" в июне 2008г. сообщил, что продолжает с ним переговоры о вхождении в уставный капитал ТГК-7, объясняя свой интерес тем обстоятельством, что в зоне деятельности генерирующей компании расположены многие объекты газового холдинга.

В марте 2008г. ТГК-7 разместила по открытой подписке допэмиссиию акций (12,9% от увеличенного уставного капитала компании) по цене 2,848 руб. за бумагу и привлекла около 11 млрд руб. Допэмиссию выкупил КЭС-Холдинг, который впоследствии в мае через свою структуру Berezville Investment Limited приобрел также госдолю ТГК-7. После совершения данных сделок КЭС-Холдинг должен был консолидировать контрольный пакет генкомпании.

Основными активами ГЭК в настоящее время являются 99,2% акций ООО "Центрэнергохолдинг", владеющего 44,4% акций ОАО "ОГК-2", 42,9% акций ОАО "ОГК-6", 4,8% акций ОАО "ТГК-13" и 4,4% ОАО "Кузбассэнерго". Кроме того, на балансе ГЭК находятся 8,3% акций ОАО "Интер РАО ЕЭС" и 4,4% ОАО "Федеральная сетевая компания ЕЭС". Генеральным директором ГЭК является Игорь Липский.

В состав Волжской ТГК входит 21 станция общей мощностью 6 тыс. 879,7 МВт по электроэнергии и 31 тыс. 83 Гкал - по теплоэнергии (включая Оренбургскую ТГК). В настоящее время уставный капитал Волжской ТГК составляет 29 млрд 975 млн 76 тыс. 165 руб. и разделен на такое же число обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. На начало апреля 2008г. доля РАО "ЕЭС России" составляла 47,46%, в том числе 32,18% - так называемая госдоля, проданная на конкурсе 16 мая 2008г. КЭС-Холдингу, и 15,28% - пакет, который был распределен среди миноритарных акционеров РАО "ЕЭС" в ходе реорганизации энергохолдинга.

Quote.rbc.ru