Источники финансирования дефицита бюджета РФ могут расшириться

Дискуссия по поводу размера дефицита федерального бюджета России на ближайшие годы, а также источников его финансирования продолжаются. Во вторник, 14 апреля, помощник президента РФ Аркадий Дворкович высказал мнение, что дефицит федерального бюджета РФ в 2010г. должен быть меньше 5% ВВП, которые прогнозирует Минфин РФ. Об этом он сообщил на заседании расширенной коллегии Минфина РФ. "Не уверен, что для нас допустим такой уровень. Он должен быть меньше, иначе образуются слишком большие бюджетные риски", - сказал он. Напомним, в 2009г. дефицит федерального бюджета РФ запланирован на уровне 7,4% ВВП.

Вероятно, для сокращения относительного размера дефицита бюджета в условиях нестабильности доходной части будут рассмотрены возможности сокращения его расходной части. По словам главы Минфина РФ Алексея Кудрина, запланированные расходы федерального бюджета РФ на 2010г. сократятся с 10,3 трлн руб. до 9 трлн руб. "С учетом всех перераспределений плановых расходов они могут сократиться и на 2 трлн руб.", - указал министр. Он сообщил, что снижение доходов бюджета будет не меньше, чем в 2009г., то есть более чем на 30%. Ранее А.Кудрин говорил, что доходы бюджета РФ в 2009г. сократятся по сравнению с 2008г. на 27,6%. Доходы бюджета РФ за 2008г. составили 9 трлн 258,06 млрд руб., профицит - 1 трлн 697,19 млрд руб. В опубликованном ранее проекте федерального закона "О внесении изменений в федеральный закон "О федеральном бюджете на 2009г. и на плановый период 2010г. и 2011г." указано, что прогнозируемый общий объем доходов федерального бюджета планируется в сумме 6 трлн 713,6 млрд руб., в том числе нефтегазовых - 2 трлн 057,2 млрд руб., расходов - 9 трлн 692 млрд руб.

Аналитики ИК "Тройка Диалог" отмечают, что в марте расходы бюджета составили 692,6 млрд руб. (20 млрд долл.), но все еще были ниже целевого среднего месячного уровня в 800 млрд руб. Дефицит бюджета составил 182,9 млрд руб. (5,3 млрд долл.). "Этот уровень дефицита вполне контролируемый, поскольку ЦБ РФ продолжает стерилизацию ликвидности (например объем беззалоговых кредитов сократился в марте на 250 млрд руб.). Таким образом, денежно-кредитные ведомства сумели выработать сбалансированную политику, которая не дестабилизирует валютный рынок, но позволяет предоставлять достаточную ликвидность для стабилизации банковской системы", - подчеркнули специалисты ИК "Тройка Диалог".

Они также напоминают, что министерство финансов ожидает в текущем году дефицита бюджета в 3 трлн руб., но полагают, что скорее всего, дефицит будет ниже. "Во-первых, в расчет доходов бюджета была заложена цена на нефть Urals в 41 долл. за барр., но сейчас представляется, что цена на нефть будет выше. При повышении цены на нефть на 5 долл. за барр. доходы бюджета увеличатся приблизительно на 10 млрд долл., или на 350 млрд руб. Во-вторых, расходы могут быть ниже целевого уровня. По-видимому, правительство было довольно осторожно в этом вопросе, и объявленный уровень расходов на 2009г. (9,7 трлн руб.) можно скорее считать верхней границей", - заключили специалисты ИК "Тройка Диалог".

Таким образом ключевым для определения параметров бюджета РФ в настоящее время является динамика цен на нефть. В этом вопросе пока нет единства мнений, однако уже сейчас можно определить некий "реалистичный" диапазон (который, как представляется, составляет 40-60 долл./барр. на 2009г.). Министр энергетики и промышленности Катара Абдулла аль-Аттия во вторник высказал мнение, что на фоне мирового финансового кризиса цена на нефть в районе 40-50 долл./барр. вполне реалистична. При этом он выразил надежду, что в 2010г. кризис пойдет на спад, и рост мировой экономики возобновится.

Однако министр нефти Ирана Голямхоссейн Нозари считает, что цена на нефть достигнет 60 долл./барр. в III квартале 2009г. Ранее Г.Нозари заявил, что для обеспечения стабильных мировых поставок нефти цена на нефть должна составлять 75-80 долл./барр. Министр ожидает роста нефтяных цен в 2009-2010гг. Он подчеркнул, что позиция ОПЕК по поводу новых сокращений объемов добычи будет напрямую зависеть от динамики цен на нефть.

Продолжая тему влияния динамики цен на нефть на российский бюджет, заместитель председателя комитета Госдумы по бюджету и налогам Сергей Штогрин сообщил, что доходы и расходы федерального бюджета РФ на 2009г. могут быть пересмотрены в сторону увеличения, если мировая цена на нефть останется на уровне I квартала - 52,5 долл. за барр.

Вместе с тем, уповать на рост цен на нефть пока не приходится: ситуация достаточно зыбкая, а волатильность высока. Но дефицит бюджета требует финансирования при любой цене на нефть. И если раньше российские власти говорили, что решение проблемы дефицита бюджета нужно осуществлять за счет накопленных в прошлые годы резервов, то теперь уже готовы рассмотреть другой способ - внешние заимствования. Напомним, в середине марта премьер-министр РФ Владимир Путин заявил, что в 2009г. Россия не собирается заимствовать средства на внешних рынках. "Решение проблемы дефицита бюджета должно осуществляться цивилизованными, принятыми во всем мире средствами из накопленных в прошлые годы резервов, либо, если такая необходимость возникает, - хочу подчеркнуть, пока такой необходимости нет, - за счет заимствований на рыночных условиях, - сказал премьер. - У нас Министерство финансов считает возможным заимствовать на внутреннем рынке, если потребуется. На внешних рынках мы заимствовать не собираемся".

Однако во вторник появилось сообщение, что Россия планирует в 2010г. выйти на внешние рынки заимствований, в 2009г. - провести road-show. Об этом сообщил А.Кудрин. "Нам, наверное, стоит рассмотреть возможность выхода на внешние рынки и в 2010г., а в этом году провести road-show без заимствований для того, чтобы инвесторы подробнее познакомились с нашими планами и задачами. Мы такую работу проведем", - отметил вице-премьер.

Начальник налогового департамента Министерства финансов РФ Константин Вышковский уточнил, что Россия на рынке внешних заимствований на первом этапе может привлечь не более 5 млрд долл. "Я не думаю, что на первом этапе можно говорить о сумме более 5 млрд (долл.). Россия не занимала с 1998г., поэтому нельзя выйти с большим объемом. Необходимо рынок готовить, и это не столько решение проблемы дефицита. Говорить о реальном возмещении дефицита за счет средств, которые мы берем из Резервного фонда РФ, пока не приходится", - сказал он. К.Вышковский отметил, что это может быть несколько бумаг с различными сроками погашения. "Целесообразно выпускать бумаги нескольких сроков. Не думаю, что это будут годовые бумаги, таких коротких сроков нет", - отметил начальник департамента Минфина.

Что касается road-show, то, как сообщил К.Вышковский, оно будет "бессделочным". По его словам, выход на рынок будет зависеть от ситуации, главной задачей при привлечении внешних заимствований является создание "адекватных ориентиров для российских корпоративных заемщиков".

В последние годы внешний госдолг сократился. В целом государственный долг РФ в 2008г. увеличился на 289,1 млрд руб. и по состоянию на 1 января 2009г. составил 2 трлн 691,9 млрд руб., или 6,7% ВВП. По данным Минфина РФ, в течение 2008г. доля государственного внутреннего долга в общем объеме госдолга увеличилась с 54,2% до 55,7%. Соответственно, доля внешнего долга сократилась с 45,8% до 44,3%. Таким образом, государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах РФ (ОФЗ-ГСО), по состоянию на 1 января 2009г. увеличился на 13,8%, или на 172 млрд 590,4 млн руб., и составил 1 трлн 421 млрд 438,7 млн руб. Напомним, по состоянию на 1 января 2008г. он составлял 1 трлн 248 млрд 848,3 млн руб. Государственный внешний долг по состоянию на 1 января 2009г. оценивается в 40,573 млрд долл., или 1 трлн 192,04 млрд руб.

Одновременно с возможностью внешних заимствований, Минфин РФ с конца апреля 2009г. планирует начать размещение государственных облигаций (ГСО) объемом 10-20 млрд руб. Об этом А.Кудрин сообщил во вторник на коллегии министерства. "На этой неделе начнем с небольших сумм размещения, переходя к концу апреля (на суммы) по 10-20 млрд руб.", - отметил А.Кудрин. Кроме того, министр сообщил, что на 2009г. объем заимствований на внутреннем рынке запланирован в размере 425 млрд руб., на 2010г. - до 656 млрд руб., в 2011г. - до 857 млрд руб.

Шаги в направлении расширения источников финансирования дефицита бюджета РФ являются положительным знаком. Однако учитывая все еще высокую неопределенность в отношении ключевых факторов влияния на бюджет, прогнозы его параметров на ближайшие годы могут еще корректироваться.



Елена Хрупова
Quote.rbc.ru