Рынки Европы: бонды сохраняют высокую волатильность

В среду, 14 января, торговая сессия на рынке европейских государственных облигаций носила весьма волатильный характер. Торги во время утренней сессии проходили при явном преимуществе рыночных "медведей", приступивших к активным продажам бондов, как на фоне роста котировок акций на европейских торговых площадках, так и в ожидании сразу двух значимых событий. Нежелание инвесторов делать покупки объяснялась, во-первых, ожиданием снижения кредитного рейтинга агентством Standard & Poor"s сразу трем европейским странам: Испании, Португалии и Греции, - а, во-вторых, намеченными на среду аукционами по продажам новых выпусков долговых обязательств правительств Германии и Италии общим объемом в 14 млрд евро. К реализации дополнительных выпусков долговых обязательств власти этих стран прибегают в рамках мер стимулированию своей экономики.

Однако пока все предпринимаемые европейскими властями меры не дают сколько-нибудь значимых результатов. Рецессия в странах, входящих в зону обращения евро, только усиливается. В среду еще одно тому подтверждение было получено в Германии, где вышли показатели ВВП за 2008 финансовый год. По сообщению федерального статистического бюро в Висбадене, ВВП в 2008г. вырос на 1,3% после 2,5% роста в 2007г. Дефицит бюджета составляет 0,1% от ВВП.

Столь значительное замедление экономического роста ведущей европейской экономики вызвано, конечно же, глобальным экономическим кризисом. Экономика Германии, главным образом, ориентированная на экспорт, испытывает сейчас значительные затруднения со сбытом своей продукции в странах, так же ощутивших на себе влияние кризиса. Поэтому ожидать роста спроса на продукцию немецких производителей, а значит, и на улучшение экономической ситуации в стране в ближайшие месяцы не приходится. Согласно данным статистического бюро, ВВП в IV квартале по сравнению с III кварталом может опуститься на 2,0%, что может стать самым низким показателем с 1987г.

О том, что экономический кризис в европейском регионе продолжает углубляться, подтвердили в среду вышедшие в еврозоне данные об объеме промышленного производства. Согласно данным, предоставленным европейским статистическим бюро в Люксембурге, падение объема промышленного производства в регионе стало в ноябре 2008г. самым значительным за последние 18 лет. Так, объем промышленной продукции (Industrial Production) в ноябре 2008г. снизился на 1,6%, а в годовом исчислении - на 7,75%.

На фоне усиливающегося экономического кризиса продолжает спадать инфляционное давление. Вышедшие в среду во Франции данные о потребительских ценах показали, что продолжающееся падение цен на нефть вызвало снижение уровня инфляции в стране до самого низкого за последние 18 лет уровня. Так, по сообщению национального статистического бюро Insee, индекс цен потребителей (CPI) в декабре снизился на 0,2% по сравнению с ноябрем и вырос на 1,0% в годовом выражении. Индекс цен потребителей, рассчитываемый по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised), снизился на 0,3% по сравнению с ноябрем и вырос на 1,2% в годовом исчислении. Продолжающееся ослабление инфляционного давления в европейском регионе позволяет участникам рынка почти с уверенностью на уровне почти 100% ожидать снижения ЕЦБ учетной ставки в четверг, 15 января.

Вышедшие статистические данные вернули интерес инвесторов к защитным активам, тем более, что цены акций на фондовых биржах Европы стали снижаться на спекуляциях, вызванных неутешительными новостями об убытках Deutsche Bank AG в IV квартале 2008г. Котировки европейских государственных бондов стали постепенно расти. Однако выход в США данных о розничных продажах, падение которых почти вдвое превысило ожидания, вызвал бурную волну покупок сначала американских Treasuries, а затем и европейских правительственных долговых обязательств. В результате большая часть долговых бумаг европейских правительств, котирующихся на Лондонской фондовой бирже, завершила день серьезным ростом котировок. Доходность 2-летних Bunds Германии практически не изменилась, а доходность 10-летних Bunds Германии опустилась на 5 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 147 б.п. до 142 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



В четверг, 15 января, в Германии ожидается выход данных о потребительских ценах. Согласно прогнозам аналитиков, индекс цен потребителей (CPI) в декабре поднимется на 0,3% по сравнению с ноябрем и на 1,1% в годовом выражении. Индекс цен потребителей, рассчитываемый по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised), поднимется, как ожидается, на 0,4% по сравнению с ноябрем и на 1,1% в годовом исчислении.

Главным ожидаемым событием дня, несомненно, станет объявление учетных ставок ЕЦБ и Банком Англии.

Департамент аналитической информации РБК