Рынок рублевых облигаций: инвесторы в замешательстве
На неделе (8-13 ноября) на рынке рублевых облигаций преобладала смешанная динамика котировок. К концу недели в связи с нервозной обстановкой на внешних рынках инвесторы продавали бумаги первого эшелона и ОФЗ. По словам специалистов "Номос-банка", на общем фоне движением против рынка выделялись выпуски Evraz и "Сибметинвеста", которые еще не полностью реализовали премию в доходности относительно других представителей сектора.
В результате по состоянию на 13 ноября 2010г. значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP составило 95,66 пункта, индекс муниципальных облигаций MBI CP составил 100,04 пункта. Индекс госбумаг RGBI закрылся на отметке 132 пункта.
Рыночная конъюнктура остается нейтральной - объем свободной ликвидности находится на уровне 880 млрд руб., национальная валюта консолидируется чуть ниже 36,0 руб. по корзине на внешнем негативе. Ставки на денежном рынке стабилизировались - MosPrime Rate o/n составляет 2,82% годовых, отмечают в Промсвязьбанке.
На первичном рынке компания МТС разместила лучше ожиданий оба выпуска облигаций. Ставка первого купона облигаций МТС по результатам бук-билдинга составит 8,7% годовых по выпуску 7-й серии на 10 млрд со сроком погашения 7 лет. Ориентир по данному выпуску составлял изначально 8,8-9,15% годовых. По облигациям 8-й серии ставка купона составит 8,15% с офертой через 5 лет на сумму 15 млрд руб., что также ниже первоначального ориентира 8,3-8,6% годовых.
ОАО "Группа Черкизово" (-/B2/-) полностью разместило третий выпуск биржевых облигаций на сумму 3 млрд руб. по ставке купона 8,25% годовых на 3 года (ориентир ставки находился в диапазоне 8-8,5% годовых).
"Русфинанс-банк" закрыл книгу заявок на покупку рублевых облигаций 10 и 11 серий и назначил ставку 1-го купона на уровне 7,9%, что соответствует доходности YTP 8,06% к оферте через 3 года. Изначально ориентир по купону составлял 8-8,30%, а к концу недели диапазон был понижен до 7,75-8%. Несмотря на закрытие книги по купону выше сниженных ориентиров, специалисты НБ "Траст" считают итоговую доходность привлекательной. Аналитики оценивают предложенный спрэд в 60 б.п. к бумагам ВТБ интересным относительно более коротких выпусков "Русфинанс-банка" (YTP 7,32-7,35%, или 20-30 б.п. выше кривой ВТБ).
По мнению аналитиков "Альфа-банка", российский рынок облигаций теряет последние остатки привлекательности как места, где при относительно невысоком риске можно получать доходность выше уровня инфляции или банковских депозитов. С одной стороны, кредитные риски сейчас низки, с другой - доходность, которую предлагают качественные облигации (7-8%) никак нельзя назвать приемлемой для тех, кто не может пользоваться финансовым плечом и не имеет доступа к дешевому фондированию.
Тем не менее, в ближайшие пару месяцев коррекция крайне маловероятна. Напротив, благодаря сезонному увеличению расходов бюджета рынок ощутит значительный приток ликвидности, которая пойдет, в том числе, и на рынок облигаций. Не исключено, что доходность рублевых облигаций еще немного снизится. Заработать на этом движении, впрочем, вряд ли получится, и оно вряд ли оправдает даже издержки входа. Напротив, увеличение ликвидности и увеличение спроса на облигации лучше рассматривать как возможность выхода по хорошим ценам и перекладки средств в портфели акций и другие инструменты, считают эксперты.
Quote.rbc.ru