Поведение инвесторов будет адекватным новый структуре MSCI Russia
В среду, 11 ноября, MSCI Barra обнародовала результаты пересмотра по итогам полугода структуры индексов MSCI Equity Indices, включая индексы MSCI Global Standard, MSCI Global Small Cap Indices, MSCI Global Value and Growth Indices, MSCI Frontier Markets Indices, MSCI Global Islamic Indices, MSCI US Equity Indices, MSCI US REIT Index и MSCI China. Изменения вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября 2009г. Следующий пересмотр индекса состоится в середине февраля 2010г.
В числе прочих изменений был проведен пересмотр структуры индекса MSCI Russia. В него были включены привилегированные акции Сбербанка и акции "Интер РАО ЕЭС" и исключены обыкновенные акции "Ростелекома" и привилегированные бумаги "Транснефти". Одновременно бумаги "Транснефти" были включены в структуру индекса EM Small Caps. Доля привилегированных акций Сбербанка в индексе после вступления в силу изменений составит 0,67%, вес акций "Интер РАО ЕЭС" - 0,53%.
Кроме того, экспертами MSCI Barra был пересмотрена доля акций ряда компаний в индексе MSCI Russia. Так, доля бумаг "Полиметалла" увеличилась на 0,1% - до 0,44%, "Газпрома" снизился на 0,11% - до 29,28%.
После ребалансировки индексов MSCI аналитики "ВТБ-Капитал" сокращают целевой ориентир дисконта между привилегированными и обыкновенными акциями Сбербанка с 30% до 20% и повышают целевую цену "префов" на 12 месяцев на 16% - до 2,5 долл. "Эта картина предполагает потенциал роста в 36% от текущих уровней, поэтому мы вновь подтверждаем рекомендацию покупать бумаги Сбербанка", - подчеркнули аналитики "ВТБ-Капитал".
По их словам, возвращение привилегированных акций Сбербанка в индекс является мощным катализатором для фондового рынка, хотя это было частично ожидаемо с учетом их недавнего сильного роста (на 20% за неделю по сравнению с ростом обыкновенных бумаг на 10%), что способствовало сокращению дисконта между привилегированными и обыкновенными акциями банка до 25%. "После заявления MSCI Barra мы ожидаем, что разница еще сократится, до 20%", - отметили специалисты.
В 2009г. ликвидность привилегированных бумаг Сбербанка заметно повысилась, что также оправдывает сокращение дисконта между обыкновенными акциями. "Например, в течение последнего месяца среднедневной объем торгов привилегированными акциями составил 84 млн акций, что означает ежедневным оборот в 120 млн долл.", - отметили специалисты "ВТБ-Капитал".
Вероятность включения привилегированных акций Сбербанка в программу депозитарных расписок является еще одним возможным драйвером роста (хотя руководство в настоящее время отрицает подобные идеи). "Заметим, однако, что юридических препятствий для их включения сейчас нет", - резюмировали аналитики.
Они также отмечают в целом привлекательную оценку банка. "Торгуясь с коэффициентом P/BV на уровне 1,38 на 2010г. (т.е. с дисконтом в 18% к аналогам GEM) и с P/E на уровне 5,5 на 2011г., оценка привилегированных бумаг выглядит весьма привлекательно.
Аналитик UniCredit Securities Юлия Бушуева отмечает, что с одной стороны, данная новость представляется положительной для бумаг "Интер РАО ЕЭС" и привилегированных акций Сбербанка. "Однако торги бумагами "Интер РАО" в настоящее время приостановлены по техническим причинам, а привилегированные бумаги Сбербанка на 20% за последние 10 дней, вероятно, в ожидании включения их в индекс MSCI", - подчеркнула эксперт. Акции "Ростелекома" в целом защищены от таких новостей, поскольку колебания их котировок определяются главным образом другими факторами. Для "Транснефти" данная новость является негативной, хотя она отчасти компенсировалась включением привилегированных акций компании в индекс EM Small Caps.
"Мы считаем, что фондовый рынок может положительно отреагировать на новость о привилегированных акциях Сбербанка, хотя потенциал их роста существенно сократился в ходе недавнего ралли. Данная новость также является положительной для "Интер РАО", когда возобновятся торги акциями компании, и для "Полиметалла", - заключила Ю.Бушуева.
Старший аналитик "Альфа-банка" Ангелики Генкель ожидает адекватного поведения западных фондов в указанных секторах.
Quote.ru
В разных районах Москвы и области
Квартиры в столице
с выгодой до ₽4,5 млн
Выгодные предложения
для семей с детьми
Видовые квартиры
в высотных башнях
Варианты с мебелью
и встроенной техникой
