Вероятность девальвации рубля давит на котировки облигаций

Внутренний долговой рынок продолжает оставаться без идей. В настоящее время ценообразование на рынке чрезвычайно неэффективно, и многие рублевые облигации являются неликвидными, отмечают в ИК "Файненшл Бридж". Торговая сессия 12 ноября закончилась преимущественным снижением котировок.

По-прежнему основная активность сосредоточена в первом эшелоне. Инвесторы покупали бумаги Лукойл-03 (+2,07%), Газпром-04 (+0,04%). В лидеры повышения котировок вышли муниципальные облигации Самарской области серии 25004 и Ленинградской области серии 26002, которые выросли на 30% и 20% соответственно.

Вместе с тем, ситуация на денежном рынке продолжала улучшаться. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах составили 992,1 млрд руб. (+2,4 млрд руб.). При этом остатки на корсчетах снизились на 23,5 млрд руб. и составили 551,3 млрд руб., в то время как депозиты выросли на 25,9 млрд руб. и составили 440,8 млрд руб. На открытие торговой сессии ставки межбанковского рынка (overnight) не превышали 8% годовых. По данным Банка России, сальдо операций ЦБ РФ с банковским сектором впервые за многие дни сложилось положительным и составило 5,5 млрд руб.

Главным событием дня стало повышение Банком России ставки рефинансирования с 11% до 12% годовых. Напомним, что 11 ноября 2008г. совет директоров ЦБ РФ в рамках мер, направленных на снижение уровня оттока капитала из России и сдерживание инфляционных тенденций, принял решение о повышении ставки рефинансирования Банка России и процентных ставок по операциям, проводимым ЦБ РФ.

По результатам торговой сессии совокупный объем операций с корпоративными облигациями на ФБ ММВБ составил 6234,82 млн руб. В ходе торгового дня с корпоративными облигациями заключено 1128 сделок. Доходность облигаций Лукойл3обл с датой погашения в декабре 2011г. составила 13,16% (-0,82 п.п.), ЦентрТел-4 с датой погашения в августе 2009г. - 15,14% (-1,09 п.п.), ВТБ-ЛизФ02 с датой погашения в июле 2015г. - 16,01% (+0,48 п.п.), ГАЗПРОМ А4 с датой погашения в феврале 2010г. - 10,16% (-0,04 п.п.), РЖД-03обл с датой погашения в декабре 2009г. - 13,39% (-0,16 п.п.). Индекс RCBI по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня снизился на 0,01 п. и составил 84,34 пункта.

По данным ММВБ, в муниципальном сегменте заключено 85 сделок на сумму 680,19 млн руб. Доходность облигаций МГор47-об с датой погашения в апреле 2009г. составила 9,75% (+0,29 п.п.), Томск.об-4 с датой погашения в декабре 2011г. - 15,21% (+3,59 п.п.), Казань06об с датой погашения в августе 2009г. - 14,07% (-2,3 п.п.), МГор39-об с датой погашения в июле 2014г. - 10,57% (-0,27 п.п.), Томск.об-5 с датой погашения в декабре 2012г. - 8% (-0,07 п.п.). Индекс муниципальных облигаций MBI CP по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня уменьшился на 0,43 п. - до 78,47 пункта.

Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг составил 168883,19 млн руб. Доходность ОФЗ-25060 с датой погашения в апреле 2009г. - 8,28% (+0,96 п.п.), ОФЗ-25062 с датой погашения в мае 2011г. - 9,09% (+1,28 п.п.), ОФЗ-46017 с датой погашения в августе 2016г. - 8,67% (+0,02 п.п.), ОФЗ-46018 с датой погашения в ноябре 2021г. - 8,43% (-0,13 п.п.). Индекс RGBI по сравнению с закрытием предыдущего дня сократился на 0,51 п. и составил 101,09 пункта.

По словам портфельного управляющего UFG Asset Management Игоря Тарана, внешняя негативная конъюнктура, царившая на рынке в течение последних дней, в том числе падение цены нефти ниже 60 долл./баррель, привела к новому всплеску ожидания девальвации рубля со стороны инвесторов. При этом, произошедшее накануне расширение коридора колебаний стоимости бивалютной корзины на 30 коп со стороны ЦБ только усилило эти ожидания: участники рынка ожидают более решительных действий со стороны ЦБ.

По оценкам эксперта, вероятность девальвации рубля в ближайшее время будет оставаться наиболее существенным фактором риска для инвесторов, удерживающим их от инвестирования средств в рублевые инструменты, в том числе облигации, а, значит, ожидать восстановления на рынке облигаций можно только при нивелировании этого риска, индикатором чего будет служить ослабление давления на рубль.

Начальник аналитического отдела ИК "Файненшл Бридж" Алексей Серов отмечает, что последние антикризисные меры, предпринятые российскими регулирующими властями для поддержки российской финансовой системы, создали хорошие предпосылки для того, чтобы, по меньшей мере, некоторые сегменты российского финансового рынка могли рассматриваться инвесторами как относительно "тихая гавань" в текущих весьма нестабильных условиях. Это прежде всего госбанки и госкомпании, а также эмитенты, которые будут пользоваться поддержкой государства (стратегические предприятия, ВПК, госзаказ).

Quote.rbc.ru