Рынки Европы: рост акций провоцировал распродажи бондов

Во вторник, 10 марта, на рынке европейских государственных облигаций продолжилось снижение цен. Поводом для активизации "медвежьих" настроений на рынке послужили сразу несколько факторов. Во-первых, во вторник на европейских фондовых рынках с самого утра наблюдался рост котировок, спровоцированный положительными новостями в финансовом секторе. Сначала Citibank сообщил о самых высоких квартальных результатах с 2007г. Новость, несомненно, должна была вызвать шквал покупок акций банковского сектора, что не заставило себя ждать. Весомую прибавку к стоимости получили акции UniCredit Spa, Deutsche Bank AG и др. Еще один мощный стимул к покупкам акций финансовых компаний участники рынка получили после выхода информации, что британский Barclays Plc обладает достаточным капиталом и не нуждается в правительственной поддержке. Помимо финансового сектора мощный рост котировок наблюдался и в секторе добывающей промышленности, и в секторе автомобилестроения, и на рынке металлов. В результате, широкомасштабное ралли, проходившее во вторник на рынке акций, заметно снизило интерес к защитным активам, что и вылилось в распродажи европейских государственных бондов на протяжении практически всей торговой сессии.

Активным распродажам европейских государственных бондов на вторичном рынке способствовали и аукционы, которые проводили правительства Австрии и Нидерландов. Австрийское правительство реализовало долговые обязательства сроком погашения в 2014г. объемом в 1,65 млрд евро, а правительство Голландии - сроком погашения в 2012г. объемом 2,7 млрд евро. На текущей неделе в общей сложности будет реализовано европейских государственных обязательств общим объемом 18 млрд евро.

День был богат не только на корпоративные события. В европейских странах вышел большой объем данных экономической статистики, также в той или иной степени повлиявший на формирование настроений участников рынка.

Инфляционная статистика, вышедшая во вторник в Германии, не преподнесла сюрпризов, в полной мере оправдав ожидания аналитиков. Как сообщило федеральное статистическое бюро в Висбадене, впервые за последние семь месяцев инфляция в Германии начала набирать обороты. В феврале индекс цен потребителей (CPI) поднялся на 0,6% по сравнению с декабрем и на 1,0% в годовом исчислении. Поднялся и индекс потребительских цен, рассчитываемый по стандартам еврозоны (CPI - EU Harmonized), - на 0,7% по сравнению с первым месяцем года и на 1,0% в годовом выражении. Таким образом, несмотря на то, что экономика номер один европейского союза втянута в глубокую рецессию, а компании в противостоянии усугубляющемуся кризису вынуждены сокращать не только рабочие места, но и цены на продукцию, инфляционное давление в феврале усилилось.

Между тем, с углублением рецессии в Германии продолжает снижаться объем экспорта продукции, что также способствует дальнейшему ухудшению состояния экономики страны. И выход из этого порочного круга, по всей видимости, появится нескоро. Вышедшие во вторник показатели текущего платежного баланса стали лишним тому подтверждением. По данным федерального статистического бюро в Висбадене, объем экспорта упал в январе по сравнению с декабрем на 4,4%, а объем импорта снизился на 0,8%. Профицит торгового баланса составил в январе 8,5 млрд евро, а профицит текущего платежного баланса - 4,2 млрд евро.

Ударными темпами продолжает снижаться активность в промышленном секторе Великобритании. Вышедшие данные об объеме промышленного производства (Industrial Production) и объеме производства обрабатывающей промышленности (Manufacturing Production) показали, что снижение активности опережает прогнозы экспертов. Так, показатель Industrial Production в январе 2009 года упал на 2,6%, тогда как аналитики прогнозировали снижение показателя на 1,2%. В годовом исчислении объем промышленной продукции в январе снизился на 11,4% вместо ожидавшихся 9,9%. Показатель Manufacturing Production в ежемесячном выражении упал на 2,9% (ожидалось снижение на 1,4%), а в годовом выражении - на 12,8% (прогнозировалось снижение на 11,7%).

Еще более ускоренными темпами происходит снижение активности в реальном секторе Франции. Рост безработицы в стране, сокращение потребительских расходов и неопределенность перспектив - все эти факторы снижают спрос на промышленные товары. По сообщению национального статистического бюро Insee, в январе зафиксировано самое сильное падение активности в реальном секторе французской экономики за всю историю расчета показателя (с 1990г.), побившее все прогнозы экспертов. В январе объем промышленной продукции упал на 3,1%, тогда как аналитики прогнозировали снижение показателя на 0,6%. В годовом исчислении объем промышленной продукции в январе снизился на 13,8%, в то время как ожидалось снижение на 11,9%. Что же касается объема производства обрабатывающей промышленности (Manufacturing Production), в ежемесячном выражении показатель упал на 4,1% (ожидалось снижение на 1,3%), а в годовом - на 16,5% (прогнозировалось снижение на 15,6%).

Характер торговых операций на протяжении всей сессии особых изменений не претерпел. К закрытию торгов на Лондонской фондовой бирже практически все наиболее ликвидные бумаги правительств еврозоны довольно значительно упали в цене. Лидерами роста на протяжении всей сессии оставались английские Gilts. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к закрытию торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии поднялась на 4 б.п., а 10-летних Bunds - на 7 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии составил 169 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В среду, 11 марта, в Германии будут обнародованы данные о ценах производителей. Согласно прогнозам, в январе цены снизятся на 0,1% по сравнению с декабрем и поднимутся на 3,4% в годовом исчислении.

Кроме того, в Германии выйдут данные об объеме промышленных заказов, который, как ожидается, снизится в январе на 2,0% по сравнению с предыдущим месяцем и на 28,3% в годовом выражении.

В Великобритании будут обнародованы показатели торгового баланса. Согласно оценкам аналитиков, дефицит торгового баланса (Total Trade Balance) в январе 2009г. увеличится с 3611 до 3700 млн фунтов стерлингов, дефицит видимого торгового баланса (Visible Trade Balance) также увеличится - с 7367 до 7500 млн фунтов стерлингов. Вырастет и дефицит январского торгового баланса Великобритании со странами, не входящими в зону евро, - с 4214 до 4400 млн фунтов стерлингов.

Департамент аналитической информации РБК