Начало года не принесет на рынок ясности

Фото: AP

Прошедший 2011 год оставил фондовые рынки без традиционного предпраздничного ралли, на что имелось немало веских причин. Все они, как напоминают аналитики, останутся актуальными и в 2012г., что вряд ли будет способствовать безудержному отпимизму на площадках. Российскому рынку, по мнению экспертов, может оказать поддержку дорогая нефть. Однако волатильность, связанная не только с экономическими, но и политическими рисками, станет препятствием на пути формирования единого тренда в начале года.

Приток ликвидности поддержит рынки

2011 год был нелегким для инвесторов российского фондового рынка. С начала года индекс ММВБ потерял 17,9%. Лучшие из секторных индексов "ММВБ-Химия и нефтехимия" и "ММВБ-Нефть и газ" показали доходность +11,4% и -1,7% соответственно. Наиболее "пострадавшие" индексы - сектора электроэнергетики, металлургии, машиностроения и потребительский, потерявшие с начала года 40,0%, 48,0%, 40,2% и 36,6% соответственно, указывает аналитик УК "Райффайзен Капитал" Михаил Кузин.

Эксперт полагает, что в 2012г. индекс ММВБ может вырасти на 20%. Драйверами роста выступят повышение ликвидности в мировой финансовой системе (в рамках европейских программ по стимулированию экономики) и восстановление мировой экономики после долгового кризиса. "При в I квартале 2012г. рынок будет оставаться волатильным вплоть до президентских выборов в марте. Мы советуем в первой половине года оставаться в защитных активах (золото, облигации, иностранные фонды), а во второй - наращивать долю более рисковых активов в портфеле по мере улучшения ситуации на мировых рынках (в первую очередь, европейских)", - резюмировал аналитик.

В начале 2012г. возможен рост волатильности

Российский рынок по финансовым мультипликаторам торгуется на уровнях 2009г., что предполагает сильную недооцененность, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин. "В отсутствие аппетита к риску в первой половине года мы ожидаем высокой волатильности рынка акций при отсутствии внятного тренда", - говорит эксперт. Рост, по его мнению, может начаться ближе ко второй половине года при появлении определенности с путями решения долговых проблем еврозоны.

"С учетом уже сформировавшейся недооцененности российского рынка относительно цен на нефть и вероятно роста последних до 120-140 долл./барр. во второй половине года российский рынок имеет все шансы подняться до уровней 1700-1900 пунктов", - считает эксперт. Большую часть 2011г. цена нефти Brent колебалась в диапазоне 100-120 долл./барр., и этот коридор сохранится в первой половине 2012г., полагает эксперт. По его мнению, в настоящее время риски сбалансированы: риски замедления мировой экономики компенсируются геополитическими рисками, а также ограничениями на возможный рост добычи.

Если в первой половине 2012г. долговой кризис в Европе достигнет логического завершения (реструктуризация или выход стран еврозоны), то это улучшит отношение инвесторов к рискам. По расчетам В.Брагина, в первой половине года цены на нефть останутся в диапазоне 100-120 долл./барр. Это обусловлено как высокими геополитическими рисками, связанными с Ближним Востоком, так и продолжением роста экономики развивающихся стран. Тот же Китай при росте ВВП в районе 7-8% (что существенно ниже текущих уровней) обеспечит достаточный рост спроса для компенсирования замедления развитых экономик. Триггерами роста цен на нефть во второй половине 2012г. могут стать обострение ситуации на Ближнем Востоке, приток на рынки ликвидности в еврозоне за счет скупки ЕЦБ облигаций стран региона, сохранение высоких темпов роста экономики Китая, отсутствие глубокой просадки экономических показателей развитых стран. При этих условиях цены на нефть во второй половине 2012г. ожидаются в диапазоне 120-140 долл./барр., считает В.Брагин.

Российский рынок остается фундаментально привлекательным

"Мы считаем рынки России и Бразилии привлекательными в 2012г. с фундаментальной точки зрения. Конечно, рост в развивающихся странах замедлится, но в развитых странах он еще слабее, в Европе миссия по-прежнему невыполнима", - заявил Bloomberg вице-президент USAA Investment Management Васиф Латиф. То, что развивающиеся рынки в этом году были хуже Америки, эксперт рассматривает, как дополнительный аргумент в их пользу в 2012г. Наиболее привлекательным сектором, по его мнению, является энергетика, такие компании, как "Газпром" и Petrobras. Учитывая прибыли энергетических компаний России и Бразилии, их акции сейчас очень дешевые, полагает эксперт.

Quote.rbc.ru