Рынки Европы: бонды снова в цене

Во вторник, 8 декабря, на рынке европейских государственных облигаций превалировали "бычьи" настроения. Участники рынка начали активно скупать защитные активы после выхода оказавшихся неожиданными данных о падении объемов промышленного производства в Германии. Дополнительно спрос на европейские государственные бонды поддержало продолжающееся второй день подряд снижение котировок на мировых рынках акций. Поводом для падения цен акций послужило сообщение о том, что убытки Nakheel PJSC, девелоперского подразделения Dubai World, в первом полугодии текущего года достигли 3,65 млрд долл. Сейчас менеджмент Nakheel пытается реструктуризировать долговые обязательства.

С открытием торгов покупки европейских бондов не были слишком активными. В этом в какой-то мере была заслуга статистики, вышедшей во Франции. По данным Банка Франции, индекс деловых настроений в ноябре в сравнении с октябрем вырос с 96 до 99 пунктов. Столь высоких значений индикатор не фиксировал более года.

Однако оптимистические данные, подтвердившие улучшение настроений среди французских предпринимателей, были вскоре омрачены показателями платежного баланса Франции, дефицит которого вырос с сентябрьских 125,8 до 134,8 млрд евро. Выход этих данных усилил желание инвесторов покупать бонды.

Еще сильнее разочаровала участников рынка макроэкономическая статистика, обнародованная в Германии. Согласно информации Министерства экономики страны, впервые за последние три месяца произошел спад объема производства, что, по мнению экспертов, объясняется снижением выработки энергоресурсов и производства промышленных товаров. Сильный спад производства отмечен в автомобильной отрасли. Это было предсказуемо, поскольку истекли сроки действия программы замены "старых драндулетов" на новые автомобили. Объем промышленного производства (Industrial Production) в октябре упал на 1,8% (тогда как ожидался рост на 1,0%) в сравнении с сентябрем и на 12,4% (прогнозировалось снижение 10,2%) в годовом выражении.

Активность покупателей после выхода данных статистики ведущих стран еврозоны стала расти. В особенности большим спросом в течение всего дня пользовались краткосрочные долговые бумаги. Гораздо меньший интерес у инвесторов вызывали британские долговые обязательства, что стало результатом весьма неоднозначной статистики, обнародованной в Великобритании. По данным Halifax - одного из подразделений Lloyds Banking Group Plc, в ноябре рост цен на британскую жилую недвижимость в два раза превзошел ожидания. В сравнении с октябрьскими цены на жилые дома в ноябре выросли на 1,4% (против ожидавшегося роста на 0,6%). Цены на жилье начали расти впервые с февраля 2008г. За истекший год они выросли на 1,8%. За последние несколько дней, данные от Halifax стали третьими, подтвердившими факт восстановления рынка недвижимости в Великобритании.

Однако спустя полчаса и эта статистика была слегка нивелирована данными, предоставленными национальным статистическим бюро в Лондоне. И на этот раз, вразрез с прогнозами экспертов, данные оказались значительно хуже ожиданий. Так, вместо ожидавшегося роста активности в промышленном секторе по сравнению с предыдущим месяцем данные продемонстрировали стагнацию. В октябре объем промышленного производства (Industrial Production) не изменился в сравнении с сентябрем (прогнозировался рост на 0,5%). В годовом исчислении снижения активности также усилилось и составило 8,4% против ожидавшихся 7,6%. Что же касается объема производства обрабатывающей промышленности (Manufacturing Production), то и здесь вместо ожидавшегося роста на 0,4% показатель не изменился по сравнению с сентябрем. В годовом исчислении снижение показателя составило 7,8% (ожидалось снижение на 7,2%).

В результате данные британской макростатистики в силу своей неоднозначности внесли некоторую сумятицу в настроения игроков, что не замедлило отразиться на торгах. К исходу торговой сессии английские Gilts сформировали смешанную динамику.

По итогам дня практически все европейские долговые обязательства существенно выросли в цене, в особенности бумаги с короткой дюрацией. Английские долговые бонды завершили день смешанной динамикой. К закрытию торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии упала на 9 б.п., 10-летних - на 4 б.п. Спрэд между ними составил 191 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В среду, 9 декабря, в Германии будет обнародована инфляционная статистика - выйдут окончательные данные о ценах потребителей. Согласно ожиданиям аналитиков, индекс потребительских цен (CPI) в ноябре текущего года снизится на 0,2% по сравнению с октябрем и поднимется на 0,3% в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, рассчитанный по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised), снизится в ноябре, согласно ожиданиям экспертов, на 0,1% по сравнению с октябрем и вырастет на 0,4% в годовом выражении.

Кроме того, в Германии ожидается выход показателей торгового баланса (Trade Balance), профицит которого в ноябре составит 10,7 млрд евро. Ожидают аналитики профицита и октябрьского платежного баланса в размере 9,4 млрд евро. Рост импорта может составить в октябре 0,2%, а экспорта - 2,0%.

Во Франции также выйдут данные о состоянии торгового баланса (Trade Balance), дефицит которого в октябре текущего года составит 2,3 млрд евро.

Показатели торгового баланса выйдут и в Великобритании. Согласно оценкам аналитиков, дефицит торгового баланса (Total Trade Balance) в октябре текущего года сократится с 3469 до 3175 млн фунтов стерлингов, дефицит видимого торгового баланса (Visible Trade Balance) также сократится - с 7194 до 6850 млн фунтов стерлингов. Сократится и дефицит октябрьского торгового баланса Великобритании со странами, не входящими в зону обращения евро, - с 3783 до 3500 млн фунтов стерлингов.

Департамент аналитической информации РБК