Рынок второго эшелона: инвесторы заканчивают с "распродажами"

Прошедшую неделю российский рынок акций завершил снижением. Оно не было обвальным, а волатильность на рынке существенно снизилась, что является признаком продолжения консолидации и формирования локального "дна". Следует отметить, что индексы бумаг второго эшелона показали динамику существенно выше общерыночной, где существенную долю составляют поддерживаемые ВЭБом "голубые фишки". Такая ситуация свидетельствует о достижении акциями компаний средней капитализации привлекательных для инвестирования уровней, когда "апсайд" измеряется четырехзначными цифрами. У бумаг первого эшелона такого потенциала роста нет из-за поддержки ВЭБа. За неделю индекс MICEX MC потерял порядка 2,82% по сравнению с 8% по ММВБ, РТС-2 снизился на 2,7% (10,4% по РТС).

Стоимость акций межрегиональных распределительных компаний (МРК) снижалась, несмотря на утверждение 28 ноября федеральной службой по тарифам (ФСТ) повышения предельных уровней тарифов для пяти МРК в среднем на 8%. Этого недостаточно для того, чтобы противостоять высокому уровню инфляции, и, вероятно, операторам придется дополнительно оптимизировать расходы. По итогам недели бумаги "Северо-Западного Телекома" потеряли 0,15%, "Уралсвязьинформа" - на 1,85%, "ЦентрТелекома" - на 8%, ЮТК - на 9,36%, "ВолгаТелекома" - на 11,57%.

На прошедшей неделе позитивной динамикой отличились акции "Уралкалия", поскольку разбирательство с правительством, похоже, заканчивается в пользу компании. Как отметил аналитик CIG Владимир Рожанковский, бумаги "Уралкалия" взлетели 4 декабря почти на 20% на заявлениях министра природных ресурсов и экологии РФ Юрия Трутнева о том, что компания не виновата в аварии, произошедшей на руднике N1 в Березниках в 2006г. Кроме того, предварительные результаты "комплексной проверки" по части уклонения от уплаты налогов также благоприятствуют восстановлению курсовой стоимости бумаг "Уралкалия": в ходе расследования не было обнаружено никаких фактов нарушения налогового законодательства со стороны березниковской компании.

Эксперт напомнил, что согласно оценке сложившейся ситуации, "Уралкалию" все-таки придется выделить значительные средства на восстановление железнодорожной ветки в обход аварийного участка, однако эти затраты не слишком заметно скажутся на общем объеме расходов компании: специалист оценивает их на уровне 5,5-8,2 млрд руб. (200-300 млн долл.), подлежащей инвестированию в течение 2-4 лет. Окончательный план финансового участия в проекте восстановления "Уралкалий" должен представить 20 декабря. За прошедшую неделю капитализация компании восстановилась на 1,13%.

Аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Роман Ткачук счел интересной опубликованную 2 декабря консолидированную отчетность "Аптечной сети 36,6" по МСФО за 9 месяцев. Выручка компании выросла до 813,2 млн долл. (на 38% больше, чем за аналогичный период 2007г.), показатель EBITDA вырос на 60% до 20,3 млн долл. Но компании по-прежнему не удается выйти на прибыльность. Чистый убыток за 9 месяцев составил 4,5 млн долл. Это заметно лучше, чем в 2007г. (убыток 42 млн долл.), но объясняется продажами непрофильных активов на 40 млн долл. (в частности, ЗПИФа недвижимости). "Основной негативный фактор для компании - высокий уровень долга - 194 млн долл. (порядка 8хEBITDA), причем около 80% приходится на краткосрочные займы. В нынешние кризисные времена такая долговая нагрузка настораживает. Руководство аптечной сети рассчитывает на получение кредитов от банков (одна заявка уже была отклонена Сбербанком), либо на успешную допэмиссию", - добавил специалист.

Заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов указывает на сохранение спроса на ряд бумаг энергетического сектора. Среди лидеров роста эксперт выделил акции ОГК-4, подорожавшие за неделю на 70,1%, среди аутсайдеров - бумаги ОГК-1, снизившиеся на 12,3%. Выше рынка торговались акции металлургических компаний. Наибольший интерес вторую неделю подряд наблюдался к ТМК, капитализация который выросла на 77,6%. После того, как компания получила кредитную линию от ВТБ, доверие инвесторов к ней стало восстанавливаться. В положительной зоне закончили неделю акции ММК, прибавившие 3,2%, НЛМК (+1,5%), "Полюс Золото" (+1,7%), "Полиметалла" (+0,6%). В аутсайдерах бумаги "Северстали" со снижением на 12,9%.

Говоря о прочих секторах, эксперт обратил внимание на акции нефтяных компаний, закрывшиеся по итогам недели в отрицательной зоне. Исключением стали лишь бумаги ТНК-ВР Холдинга, подорожавшие на 0,9%. В потребительском секторе выше рынка торговались акции "Магнита" (+2,9%). Акции "Дикси" скорректировались на 65,7% вниз после того, как компания разместила допэмиссию по цене существенно ниже рыночной. Среди автопроизводителей аутсайдерами стали акции Sollers, которые потеряли 13,3%, добавил А.Павлов.

Quote.rbc.ru