Власти РФ форсируют принятие мер для поддержки финансовой системы

Российские власти форсируют принятие мер, которые могли бы поддержать российскую финансовую систему и обеспечить более предсказуемые торги на отечественных торговых площадках. В условиях глобальной финансовой турбулентности меры, уже реализованные российскими монетарными властями, выглядят недостаточными. Поэтому вполне обоснованным является решение Министерства экономического развития, которое приступило к работе над дополнительными мерами для преодоления периода нестабильности. Об этом сообщил в понедельник, 6 октября, замглавы ведомства Андрей Клепач.

Напомним, что в пятницу, 3 октября, Госдума приняла в первом чтении законопроект о мерах по поддержке финансовых рынков, который предусматривает предоставление ВЭБу 50 млрд долл. на рефинансирование зарубежных долгов банков и компаний. Кроме того, в первом чтении приняты поправки в закон о ЦБ (о беззалоговых кредитах). Банк России получит право выдавать кредиты без обеспечения банкам, имеющим рейтинг, требования к уровню которого установит совет директоров ЦБ. Средства будут размещаться на аукционах, аналогичных аукционам по размещению бюджетных средств Минфина, на разные сроки до 6 месяцев. Круг банков будет ограничен количеством не менее чем 28, кроме того, Банк России будет частично компенсировать Сбербанку, ВТБ и "Газпромбанку" убытки, полученные при кредитовании на межбанковском рынке.

Тем не менее этих мер, по мнению аналитиков, может быть недостаточно. Ситуация с ликвидностью пока не нормализовалась. "Действий, предпринятых правительством, может оказаться достаточно, чтобы оградить от проблем банки или крупные/стратегические корпорации, однако участники рынка опасаются проявления более системных проблем", - говорят аналитики ФК "Уралсиб".

По состоянию фондового рынка очевидно, что принятых мер недостаточно, говорит аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина. Падение в понедельник подтверждает это: по состоянию на 17.30 мск значение индекса ММВБ опустилось на 18,6% - до 752,56 пункта. Индекс РТС упал на 15,67% - до 903,18 пункта. Настроения инвесторов настолько пессимистичны, что даже долгожданное принятие "плана Полсона" не помогло, отмечает эксперт. Конечно, с его решением явно затянули: если бы он был принят с первого раза, ралли на мировых площадках были бы неизбежны.

"Инвесторы выглядят обескураженными, однако, мы считаем, что рынку необходимо самостоятельно достичь низшего ценового уровня, с тем, чтобы найти точку опоры для дальнейшего роста", - говорит аналитик "Альфа-Банка" Ангелика Генкель. По ее мнению, ФСФР следует отступить от идеи регулирования рынка путем приостановки торгов во имя сохранения нормальной фондовой торговли. Бесконечные приостановки торгов формируют искаженное ценообразование, делают рынок малопривлекательным даже для спекулянтов.

Портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Семен Бирг полагает, что со стороны финансовых ведомств в поддержку финансовых рынков будут эффективны и монетарные, и фискальные меры: облегченный доступ к кредитным ресурсам, увеличение госинвестиций. Тем не менее, в условиях снижения цен на нефть и оттока средств иностранных инвесторов с российского рынка в ближайшее время вряд ли удастся что-то сделать, полагает эксперт. "Российский рынок будет зависеть от внешней конъюнктуры. Что нужно сделать в первую очередь - выработать понятные правила работы бирж и условий приостановки и возобновления торгов. Реакция регуляторов становится совсем непредсказуемой: торги могут останавливаться практически в любое время и по разным причинам в зависимости от оценки ФСФР текущей ситуации. Правила работы бирж должны быть более предсказуемы. В результате страдает ликвидность, и иностранные инвесторы закладывают еще более высокие риски инвестиций в российские акции", - говорит эксперт.

По словам Н.Лесиной, сейчас можно наблюдать типично "медвежий" рынок, когда инвесторы остро реагируют на негатив, а позитивные моменты пропускают. По ее мнению, для поддержания рынка со стороны правительства должен быть принят ряд мер полурыночного характера. "Одной из них может стать предложение верхушке компаний из различных отраслей выпустить длинные облигации под низкий процент с их последующим выкупом государством. Таким образом, государство, во-первых, оградит ведущие компании от кризиса банковской ликвидности, а во-вторых, к нему перейдут инструменты, которые при желании можно будет свободно реализовать на рынке", - говорит специалист. Государство также может скупить допэмиссии акций высоколиквидных компаний, что будет иметь схожее влияние на рынок.

Помимо этого, по мнению эксперта, пришло время "распечатать" Резервный фонд. Выделение части средств фонда станет хорошей поддержкой для высоколиквидных компаний, а значит, и для рынка в целом. "Нужно изъять государственные средства из экономик других стран и поддержать отечественные компании. С одной стороны, конечно, качество активов Резервного фонда немного ухудшится, но, с другой, это даст толчок для развития российского бизнеса, обеспечив мощную поддержку рынку в целом", - объясняет Н.Лесина.

Заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов считает, что чтобы остановить падение фондовых индексов, необходимо просто заместить те средства, которые уходят с нашего рынка. Это можно сделать напрямую, распечатав те самые 250 млрд руб. (или сразу все 500 млрд руб.), которые правительство РФ выделило как раз на эти цели. "Однако панацеей это может стать лишь в том случае, если в ближайшее время стабилизируется ситуация на мировых рынках. Тогда бюджетные средства, выброшенные на фондовые площадки, могут стать катализатором роста, спровоцировав приток капитала из-за рубежа. Однако в текущих условиях рассчитывать на это я бы не стал. А, значит, существует серьезная опасность просто зарыть эти средства в песок, хотя, безусловно, на какое-то время ситуация нормализуется", - говорит эксперт. По его мнению, есть второй вариант – стимулировать фондовый рынок через накачивание ликвидностью банковской системы. Например, еще раз снизить нормы резервирования, расширить ломбардный список, увеличить сроки кредитования. Но и это не станет универсальным средством, поскольку в текущих условиях, даже купаясь в деньгах, банки предпочтут любые другие инвестиции покупке акций.

Для улучшения ситуации на рынке необходим комплексный подход, причем начинать нужно с реального бизнеса, говорит А.Павлов. Не следует забывать, что сложившаяся ситуация особенно негативно сказывается на предприятиях малого и среднего бизнеса. Отток западного капитала, существенное удорожание кредитов и сокращение собственной маржи вследствие запредельной инфляции приводит к острому недостатку инвестиций. "Бизнес необходимо стимулировать, и делать это через снижение налоговой нагрузки (можно, например, начать со снижения НДС). И только следующий шаг - накачивание банковской системы ликвидностью, одновременно используя бюджетные средства для поддержки рынка. Только в таких условиях удастся хотя бы частично заместить отток за счет внутренних ресурсов и стабилизировать ситуацию. Однако существенный рост все равно станет возможным, только вместе с восстановлением остальных рынков", - заключил эксперт ИК "Арбат Капитал".

Quote.rbc.ru