Рынки Европы: бонды продолжают падать в цене

В пятницу, 3 апреля, торги на рынке европейских государственных облигаций отличались высокой волатильностью. С открытием торгов краткосрочные государственные бонды, наиболее чувствительные к изменениям процентных ставок, подверглись весьма активным распродажам. Именно так отреагировали участники рынка на снижение базовой ставки ЕЦБ на 25 б.п. Поводом для снижения интереса к европейским государственным бондам послужили также новости с саммита G20, где был согласован антикризисный пакет стимулирования мировой экономики объемом 1 трлн долл., из которых 250 млрд долл. будут выделены через SDR (валюта Международного валютного фонда), 500 млрд долл. - выданы МВФ дополнительно, а еще 250 млрд долл. будут выделены для поддержания торговли. В результате доходность 2-летних Bunds Германии во время утренней сессии поднялась на 5 б.п. и достигла максимума последних двух месяцев. Между тем, участники рынка постепенно стали проявлять интерес к бумагам с дюрацией от 5 лет, и эти бумаги, соответственно, стали расти в цене. Таким образом, на рынке установилась разнонаправленная динамика.

Вышедшая в пятницу макроэкономическая статистика не оказала заметной поддержки рынку европейских государственных бондов, хотя данные продолжают демонстрировать спад экономики стран европейского региона. Очередным тому подтверждением стали вышедшие в пятницу утром данные Markit Economics о состоянии сектора услуг ведущих европейских стран. И хотя по сравнению с предыдущим месяцем активность в сфере услуг несколько выросла, индикаторы ожиданий менеджеров по закупкам остаются ниже отметки 50, что говорит об упадке в секторе.

Индекс ожиданий менеджеров по закупкам в сфере услуг (PMI Services) Германии поднялся в марте с февральской отметки 41,7 до 42,3 пункта, PMI Services Франции - с 42,9 до 43,6 пункта, PMI Services еврозоны - с 40,1 до 40,9 пункта. Поднялся и индекс PMI Composite еврозоны - с 37,6 до 38,3 пункта. Не стал исключением и индекс PMI Services Великобритании, поднявшийся с февральского уровня 43,2 до 45,5 пункта.

Вышедшие данные показали, что состояние компаний, оказывающих услуги населению (от банков до туристических компаний), не улучшается. В условиях, когда опасающиеся безработицы европейцы сокращают расходы не только на приобретение товаров, но и на услуги, компании сектора в свою очередь вынуждены сокращать рабочие места. Однако сокращение расходов компаний пока не привело к началу восстановления их финансовых показателей.

Вышедшие в Германии данные о ценах на импорт (Import Price Index) показали самое сильное падение за последние 10 лет. По сообщению федерального статистического бюро в Висбадене, столь сильное падение цен связано в первую очередь со снижением цен на энергоносители. По сравнению с январем в феврале цены на импорт снизились на 0,1%. В годовом выражении падение цен составило 6,4%.

С выходом показателей состояния рынка недвижимости Великобритании интерес участников рынка к английским Gilts заметно вырос, что привело к росту цен бумаг по всему спектру дюраций. Так, эксперты Галифакского подразделения Lloyds Banking Group Plc сообщили, что цены на жилые дома в Великобритании в марте упали на 1,9% по сравнению с февралем и в среднем достигли уровня 157326 фунтов стерлингов. В годовом выражении снижение цен составило 17,6%.

Интерес к английским долговым обязательствам поддержало также заявление министра финансов Великобритании Алистара Дарлинга, что безработица в стране, по всей видимости, будет расти, поскольку спад экономики слишком значительный. Поддержало рост котировок английских Gilts и решение премьер-министра Гордона Брауна гарантировать выплату кредитов Royal Bank of Scotland Group и еще ряду банков для стимулирования возобновления выдачи кредитов, что окажет поддержку британской экономике.

Однако с выходом в США данных о ситуации на рынке труда, согласно которой безработица в США выросла в марте с 8,1% до 8,5%, а число безработных увеличилось на 663 тыс. человек, инвесторы стали активно распродавать все европейские государственные бонды. Не стали исключением и английские Gilts. И хотя безработица в США достигла максимального уровня за последние 25 лет, данные не разочаровали участников рынка, поскольку практически совпали с ожиданиями аналитиков.

Таким образом, характер торгов в течение дня в пятницу несколько раз менялся. Резко возросшая к концу торгового дня активность рыночных "медведей" привела к значительному падению котировок практически всех наиболее ликвидных государственных бондов европейских стран. Что касается benchmark европейских государственных бондов, к моменту завершения торговой сессии доходность 2-летних Bunds Германии выросла на 9 б.п., а 10-летних Bunds - на 6 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 174 б.п. до 171 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В понедельник, 6 апреля, в еврозоне ожидается выход блока данных макроэкономической статистики. Ожидается выход данных о ценах производителей и об объеме розничных продаж. По оценкам экспертов, индекс цен производителей (PPI) в феврале текущего года снизится на 0,5% по сравнению с январем и на 1,5% в годовом исчислении. Что касается февральских данных о розничных продажах, то аналитики прогнозируют их снижение на 0,3% по сравнению с январем и на 2,5% в годовом выражении.

В еврозоне также будут обнародованы данные немецкого исследовательского института Sentix о настроениях инвесторов.

Департамент аналитической информации РБК