Фиксация внутренних цен не критична для бизнеса "Уралкалия"

ОАО "Уралкалий" достигло соглашения со своими российскими потребителями ОАО "МХК "Еврохим" и ЗАО "ФосАгро АГ" о поставке хлористого калия по цене 3,5 тыс. руб. за тонну. Как отмечается в сообщении "Уралкалия", цена на поставку хлористого калия не будет повышаться до конца 2008г. При этом цена на хлористый калий, поставляемый компанией напрямую российским сельхозпроизводителям, сохраняется на уровне 3 тыс. руб./т (FCA, с упаковкой), и ее увеличение не планируется.

Цена на хлористый калий, используемый для выпуска сложных удобрений, поставляемых на экспорт, будет рассчитываться в соответствии с формулой, зафиксированной в мировом соглашении между "Уралкалием" и ФАС РФ. Эта формула предусматривает расчет цены для российских промышленных потребителей на основе средневзвешенной цены на экспортные поставки на рынок с минимальной ценой (сейчас таким рынком является Китай) за вычетом транспортных издержек.

Напомним, что ранее ФАС России признала ОАО "Уралкалий" нарушившим федеральный закон "О защите конкуренции" (злоупотребление доминирующим положением) и выдала предписания о прекращении нарушений антимонопольного законодательства и перечислении в федеральный бюджет дохода, полученного вследствие нарушения. Нарушение выразилось в установлении компанией монопольно высокой цены на хлористый калий при поставках потребителям в 2007г. Арбитражный апелляционный суд 12 марта 2008г. утвердил мировое соглашение, заключенное между ФАС России и ОАО "Уралкалий".

Информация о фиксации цены для потребителей внутреннего рынка обрушила котировки компании. С начала недели акции предприятия снизились в цене более чем на 16,5% и к 14:30 мск еще не нащупали "дно". Участники рынка чересчур пессимистично отреагировали на новость: ведь компания несущественно сократит потенциальную выручку в случае роста мировых цен на хлористый цен из-за соотношения объемов поставок на внешние и внутренние рынки. Сложившаяся ситуация делает бумаги "Уралкалия" еще более привлекательными для покупок, поскольку с уровня исторических максимумов компания потеряла уже 43% капитализации, при этом не утратив перспективности и способности наращивать прибыль. Согласно консенсус-прогнозу РБК, потенциал роста до справедливой цены в 334 руб./акция составляет 50%. Вполне вероятно, что прогноз будет периодически пересматриваться в сторону повышения целевой цены "Уралкалия".

Как отмечает аналитик ИК "Тройка Диалог" Михаил Стискин, в свете последних событий вокруг "Мечела" "Уралкалий", по сути, также старается проявить инициативу, фиксируя низкие цены на внутреннем рынке в попытке помочь государству бороться с инфляцией. Цены на внутреннем рынке всегда были "горячим" политическим вопросом. Правительство, обеспокоенное резким ростом цен на продукты питания и снижением доходов отечественных сельхозпредприятий, добилось замораживания цен на калийные удобрения внутри страны до 1 июня 2008г. Больше всех от этого шага выиграли, по словам эксперта, отечественные холдинги - производители удобрений, которые закупают калийные удобрения на внутреннем рынке и затем экспортируют их как сложные удобрения на международные рынки ("ЕвроХим" и "ФосАгро" у "Уралкалия" и "Акрон" - у "Сильвинита"), по сути заключая крайне прибыльные арбитражные сделки. Новое решение закрывает эту лазейку и очень четко разделяет потоки поставок сложных удобрений отечественным сельхозпредприятиям и в целом на внутренний рынок от потоков поставок на внешние рынки.

"Что касается оценки, то изменения в системе ценообразования незначительны, хотя само по себе ценовое соглашение - позитивный шаг для компании. Оно также несколько снизит политические риски, связанные с инвестициями в компанию", - подытожил М.Стискин.

По мнению аналитика Банка Москвы Юрия Волова, сообщение о фиксации цен для части поставок на внутреннем рынке на близких к прошлогодним уровнях, несмотря на рост цен на зарубежных рынках в 3-5 раз, - умеренно негативное событие для "Уралкалия". Более 90% продаж компании приходится на зарубежные рынки, и для того чтобы избежать возвращения повышенного внимания государства к вопросу регулирования внутреннего рынка минеральных удобрений с помощью экспортных пошлин, "Уралкалий", по-видимому, выбирая меньшее из зол, решил пожертвовать доходностью части продаж внутри РФ. "Мы ожидаем, что второй российский производитель калийных удобрений - "Сильвинит" - также последует примеру "Уралкалия", а главными бенефициарами этого решения станут отечественные производители комплексных удобрений, которые, впрочем, также, по всей вероятности, будут вынуждены предложить льготные условия приобретения своей продукции российским потребителям", - заключил Ю.Волов.

Аналитики ИГ "АнтантаПиоглобал" полагают, что новость не является слишком негативной для "Уралкалия", поскольку на внутренний рынок приходится всего порядка 10% поставок, причем доля поставок сельхозпроизводителям и холдингам комплексных удобрений по этим ценам составляет всего порядка трети от внутренних поставок, оставшиеся две трети продаются на внутреннем рынке по цене порядка 500 долл./т. Кроме того, эксперты сочли необходимым отметить, что цену на уровне 128,2 долл./т для российских производителей компания зафиксировала еще в первой половине 2008г., и рынок воспринял такую новость спокойно. Поэтому специалисты рекомендуют "покупать" акции компании, существенно подешевевшие по итогам торгов в понедельник, 4 августа.

ОАО "Уралкалий" - российский производитель калийных удобрений, разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей в Пермском крае (запасы - 3,8 млрд т оксида калия). Компания экспортирует около 90% своей продукции и обеспечивает около 13% мировых поставок калийных удобрений. Основные рынки сбыта - Бразилия, Индия, Китай, Малайзия. В 2007г. по сравнению с 2006г. предприятие увеличило выпуск хлористого калия на 23% - до 5 млн 119 тыс. т. Чистая прибыль ОАО "Уралкалий" в 2007г. по международным стандартам финансовой отчетности выросла в 2,3 раза по сравнению с 2006г. - до 8 млрд 45 млн руб.

Quote.rbc.ru