Экономика , 04 июн 2008, 15:26

Акции банка "Возрождение" по-прежнему интересны

Во вторник, 3 июня 2008г., банк "Возрождение" опубликовал финансовую отчетность за І квартал 2008г. по стандарту МСФО

Во вторник, 3 июня 2008г., банк "Возрождение" опубликовал финансовую отчетность за І квартал 2008г. по стандарту МСФО. Эксперты высказывали следующие прогнозы финансовых показателей банка (млн руб.):

Источник: Данные инвесткомпаний

Согласно данным отчетности, активы банка в І квартале 2008г. выросли на 43% по сравнению аналогичным периодом 2007г. и достигли 116,9 млрд руб. Прирост банковских активов обусловлен увеличением средств клиентов на депозитах и текущих счетах. Ликвидные активы выросли на 82% по сравнению с показателем прошлого года и составили 28% от общей суммы активов.

Собственный капитал банка в І квартале 2008г. составил 12,6 млрд руб., увеличившись более чем в два раза по сравнению с І кварталом 2007г. Рост собственного капитала наблюдался в основном за счет нераспределенной прибыли и допэмиссии в размере 3 млн обыкновенных акций, проведенной в мае 2007г., в результате которой free float достиг 13%. Привлеченные средства были направлены на развитие продуктов и услуг для предприятий среднего и малого бизнеса, а также индивидуальных предпринимателей.

Кредитный портфель банка "Возрождение" в отчетном периоде увеличился на 33% - до 79,7 млрд руб. Розничная доля портфеля составила 20%. Порядка 53% розничного портфеля банка пришлось на ипотечные кредиты с высоким кредитным качеством. Резервы по возможным потерям созданы на уровне 3,5% от объема портфеля и составляют в абсолютном выражении 2,9 млрд руб. На долю просроченных кредитов, по которым ожидаются потери по основной сумме долга, приходится около 0,7%.

Чистый процентный доход банка в І квартале 2008г. вырос на 49% - до 1,655 млрд руб. по сравнению с 1,112 млрд руб. в аналогичном периоде годом ранее. По информации менеджмента компании, рост чистого процентного дохода стал следствием увеличения спрэда, несмотря на высокие издержки отвлечения большого количества средств в ликвидные активы в последние шесть месяцев. Около 70% всех розничных срочных депозитов пролонгируются, что создает хорошую ресурсную базу.

Непроцентные доходы банка увеличились на 38% по сравнению с показателем за І квартал 2007г. - до 1 млрд руб. Стоит также отметить, что доля непроцентного дохода банка составила 38% операционной прибыли.

Причиной 33%-ного роста операционных расходов "Возрождения" в І квартале 2008г. по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года стало продолжение совершенствования сети офисов продаж банка - были открыты 2 новых офиса, закрыты 3 нерентабельных офиса, а также установлено 25 новых банкоматов для удобства клиентов.

Чистая прибыль банка "Возрождение" по итогам І квартал 2008г. увеличилась на 148% - до 681 млн руб. по сравнению с 275 млн руб. за аналогичный период 2007г. За счет повышения чистой прибыли увеличение EPS составило 125% - до 27 руб./акция.

Стоит отметить, что публикация финансовой отчетности оказала поддержку котировкам акций банка, которые выросли после выхода отчетности на 1%. Многие участники рынка все еще с осторожностью подходят к инвестированию в банковский сектор, несмотря на достаточно умеренные риски российской кредитной системы и все еще благоприятные уровни стоимости для вхождения в рынок.

Источник: РБК

Мы считаем, что на сегодняшней день акции банка "Возрождение" являются весьма привлекательным инструментом инвестирования с хорошими фундаментальными показателями стоимости и преимуществами в структуре активов. Главным плюсом банка в условиях увеличения стоимости внешнего заимствования является то, что 45% его активов приходится на розничные депозиты, являющиеся источниками фондирования банка. При этом суммарная доля долгового финансирования и синдицированных кредитов у него составляет порядка 5% активов.

Источник: Reuters

Консенсус-прогноз расчетной целевой цены акций банка на 12 месяцев, по оценкам РБК, составляет 67,96 долл./акция с потенциалом роста 15,19%.

Андрей Эйрих
Департамент аналитической информации РБК