Рынок рублевых облигаций: негатив удерживает игроков от покупок

Котировки большинства рублевых облигаций на уходящей неделе продолжали снижение, и особых предпосылок к улучшению ситуации по-прежнему нет: правительственные меры по поддержке финансового рынка пока только прорабатываются и вряд ли дадут немедленный результат, низкие ставки межбанковских кредитов слабо отражают текущую ситуацию и многим банкам по-прежнему недоступны, комментирует ситуацию аналитик ИГ "КапиталЪ" Владимир Харченко. В то же время ставки на рынке биржевого РЕПО не снижаются - большинство сделок совершалось в четверг под 12% годовых.

Низкая рублевая ликвидность и сложности с рефинансированием - лишь одна их причин дефицита спроса, считает эксперт. Другая - возросшие кредитные риски, участившиеся случаи дефолтов и, как следствие, пересмотр или полное закрытие лимитов. Все это, по словам В.Харченко, в результате оборачивается новыми продажами. Негативный внешний фон также ограничивает спрос, вынуждая инвесторов проявлять осторожность и повышать ликвидную составляющую портфелей. "Поскольку обстановка на мировых финансовых рынках не только не улучшается, но и вызывает все больше беспокойство, шансы на восстановление рынка рублевого долга в ближайшие дни представляются невысокими".

Фактор начала месяца, при стандартной ситуации обеспечивающий увеличение торговой активности, оказался полностью проигнорированным, отмечает аналитик НОМОС-Банка Ольга Ефремова. "Денежная ликвидность, которую в последние две недели сентября монетарные власти старались "откачать", кажется, появилась: ставки на МБК вернулись на уровень однозначных значений. В последние дни для банков первого круга они варьировались в диапазоне 7% - 8%, а в определенные моменты даже опускались ниже", - говорит эксперт.

Однако какой-либо ощутимой поддержки рынку это не оказало. Негатив с внешних рынков продолжает свое давление, сдерживая участников рынка от каких-либо крупных покупок даже при текущих крайне низких ценах. Более или менее серьезные обороты, по словам аналитика, наблюдались в выпусках первого эшелона и бумагах из Ломбардного списка, что обеспечило ряду выпусков восстановление котировок по сравнению с уровнем предыдущей недели в пределах 50 б.п.

При этом эксперт отмечает, что говорить о появлении такой тенденции пока крайне преждевременно. "Такие сделки в большей степени напоминают вынужденный шаг со стороны продавцов, для которых сокращение позиций остается "спасительной соломинкой" для укрепления собственной ликвидности", - говорит эксперт.

В целом на рынке преобладала нисходящая динамика котировок. Причем по отдельным выпускам снижение цен за неделю составило более 12%. Среди наиболее подешевевших бумаг: выпуски Миракс-2 , СОЛЛЕРС-2, ТрансКрБ-3, АИЖК-11, УралсибЛК, ГидроОГК, ОГК-6-1, Жилдорип-2.

Список "технических дефолтов" за эту неделю пополнили Новосибирский оловянный комбинат, не выполнивший обязательства по оферте серии 02, ТД "Русские масла", не расплатившийся по купону. В то же время компания "Сувар - Казань", задержавшая выплату купона, свои обязательства перед держателями бумаг выполнила, как и НПО "Сатурн", рассчитавшийся с инвесторами по купону выпуска серии в понедельник, отметила аналитик НОМОС-Банка.

По итогам торгов в пятницу, 3 октября, индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня снизился на 127,03 п. (4,685%) - до 2584,33 п. По состоянию на 18:00 мск с корпоративными облигациями заключено 1370 сделок на сумму 5176,14 млн руб. Доходность по облигациям ВТБ - 6 об с датой погашения в июле 2016г. составила 14,39% (+0,33 п.п.), по облигациям ГАЗПРОМ А4 с датой погашения в феврале 2010г. - 8,15% (-0,29 п.п.), по облигациям ХКФ Банк-5 с датой погашения в апреле 2013г. - 40,25% (+3 п.п.), по облигациям ВТБ-ЛизФ02 с датой погашения в июле 2015г. - 19,46% (+0,37 п.п.), по облигациям Желдорип-1 с датой погашения в ноябре 2010г. - 31,23% (+1,17 п.п.).

Индекс муниципальных облигаций MICEX MBI CP по сравнению со значением на закрытие предыдущего торгового дня снизился на 41,89 п. (4,291%) - до 934,23 п. По состоянию на 18:00 мск с региональными облигациями заключено 118 сделок на сумму 1423,2 млн руб. Доходность по облигациям СамарОбл 5 с датой погашения в декабре 2013г. составила 16,79% (-0,25 п.п.), по облигациям Мос.обл.8в с датой погашения в июне 2013г. - 15,62% (-0,05 п.п.), по облигациям Мос.обл.4в с датой погашения в апреле 2009г. - 10,02% (+0,5 п.п.), по облигациям Мос.обл.5в с датой погашения в марте 2010г. - 12,4% (+1,37 п.п.), по облигациям Башкорт5об с датой погашения в ноябре 2009г. - 14,36% (+0,13 п.п.).

Значение ценового индекса RGBI составило 104,02 п. По сравнению с закрытием предыдущего дня он снизился на 0,55 п. (0,526%). Объем торгов на рынке государственных ценных бумаг составил 76881,78 млн руб. Доходность по облигациям SU25057RMFS9 с датой погашения в январе 2010г. составила 6,88% ( +0,04 п.п. ), по облигациям SU25060RMFS3 с датой погашения в апреле 2009г. - 6,24% ( -0,16 п.п. ), по облигациям SU25062RMFS9 с датой погашения в мае 2011г. - 7,27% (+0,46 п.п. ), по облигациям SU27026RMFS2 с датой погашения в марте 2009г. - 6,4% ( -0,01 п.п. ), по облигациям SU46020RMFS2 с датой погашения в феврале 2036г. - 9,31% ( +0,01 п.п. ).

Quote.rbc.ru