ЮТК выросла на падении курса доллара

ОАО "Южная телекоммуникационная компания" - крупнейший оператор фиксированной связи на территории Южного федерального округа России 1 июля 2008г. представила аудированную консолидированную финансовую отчетность за 2007г., подготовленную в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

По данным отчетности, консолидированные доходы группы на 31 декабря 2007г. выросли на 12,7% и достигли 20 млрд 231 млн руб. по сравнению с 17 млрд 959 млн руб. в 2006г.



Источник: ЮТК

* в прочие телекоммуникационные услуги, оказываемые группой "ЮТК", включены: предоставление в пользование телефонных каналов, услуги сотовой связи, радио- и телевещание, услуги передачи данных и телематических служб, документарная электросвязь, прочие услуги связи. Последние, в свою очередь, включают: доходы, полученные станциями телефонных сетей общего пользования от предоставления в пользование прямых проводов и соединительных линий, а также от предоставления в пользование абонентских радиоточек.

Доходы от услуг местной телефонной связи в отчетном периоде увеличились на 6,7% и составили 9 млрд 008 млн руб. Основным фактором роста тарифных доходов группы в отчетном периоде стала индексация тарифов на услуги местной телефонной связи с 1 февраля 2007г.

Увеличение доходов от услуг внутризоновой телефонной связи на 21,5% - до 3 млрд 769 млн руб. явилось следствием введения с 1 июля 2006г. принципа CPP ("платит звонящий").

Доходы от услуг присоединения и пропуска трафика в 2007г. составили 2 млрд 901 млн руб. по сравнению с 2 млрд 915 млн руб. в 2006г.

Доходы от документальной электросвязи (включая интернет) за отчетный период увеличились на 55,7% - до 2 млрд 878 млн руб. При этом количество интернет-пользователей широкополосного доступа выросло на 130,7% и составило 169,9 тыс. пользователей.

В 2007г. доля доходов компании от услуг местной телефонной связи в выручке снизилась на 2,5 п.п. - с 47,0% до 44,5%. При этом доля доходов от услуг документальной электросвязи (включая интернет) выросла на 3,9 п.п. - с 10,3% до 14,2%.

В общем объеме оказанных компанией услуг в отчетном периоде на долю населения приходится 51,1% (в 2006г. - 50,3%), на долю коммерческих организаций - 40,12% (в 2006г. - 41,4%), на долю бюджетных организаций - 8,8% (в 2006г. - 8,4%).

Операционная прибыль в отчетном периоде выросла на 16% и достигла 3 млрд 385 млн руб. по сравнению с 2 млрд 916 млн руб. в 2006г. Весомый вклад в роста показателя EBIT оказало снижение расходов на заработную плату группы в размере 5,1%, связанное с реализацией программы оптимизации численности персонала. Показатель EBIT margin в годовом исчислении изменился незначительно, увеличившись лишь на 0,5 п.п. - 16,7% по итогам отчетного года.

Чистая прибыль в отчетном периоде выросла на 250% и достигла 1 млрд 215 млн руб. по сравнению с 347 млн руб. в 2006г. Весомыми факторами столь стремительного роста чистой прибыли явились снижение эффективной налоговой ставки до 33 % в 2007г. по сравнению с 54% в 2006г., а также рост в 5,3 раза прибыли от курсовой разницы при переоценке валюты. В след за ростом чистой прибыли, EPS увеличился на 244% - до 0,31 руб. на акцию.

Основным источником выручки компании являются услуги фиксированной телефонной связи. Поэтому повышение предельного уровня тарифов на местную телефонную связь в соответствии планируемой политикой роста Федеральной службы по тарифам в 2009г. на 7-7,5%, в 2010г. - на 6% и в 2011г. - еще на 6% должно оказать позитивное влияние на выручку группы. Другим динамично растущим сегментом бизнеса ЮТК является предоставление услуг широкополосной связи, способное обеспечить стабильный рост выручки в будущем. В настоящее время группа является лидером в сегменте широкополосной связи, контролируя 73% доступа в интернет. К концу 2008г. группа планирует предоставлять услуги широкополосной связи приблизительно 320 тыс. абонентам. В соответствии с планами менеджмента ЮТК большая часть будущих капиталовложений направлена на достижение 100-процентной цифровизации, создания сети следующего поколения и расширения сети широкополосной связи.

Основной негативной предпосылкой развития группы являются большая долговая нагрузка. Так, коэффициент защищенности долга (TIE) находится на достаточно низком уровне в 1,6, а отношение чистого процентного долга к выручке не превышает 1. Такой уровень заемных средств может отрицательно сказаться на агрессивных планах компании по развитию направления широкополосной связи.

Низкие ценовые уровни акций ЮТК позволяют говорить о некотором потенциале роста котировок к справедливым фундаментальным оценкам компании. 



Источник: ММВБ, РБК

Консенсус-прогноз 12-месячной расчетной целевой цены акций компании, по оценкам РБК, составляет 0,2223 долл. за обыкновенную акцию с потенциалом роста 46,25 %.

Департамент аналитической информации РБК