Рынки Европы: бонды растут на фоне слабой экономической статистики

В понедельник, 1 декабря, на рынке европейских государственных облигаций произошел заметный рост котировок. Поводом для активизации действий рыночных "быков" в первый день первой зимней недели послужил правительственный отчет о розничных продажах, обнародованный в Германии. Как сообщило федеральное статистическое бюро в Висбадене, объем розничных продаж в стране неожиданно снизился в октябре, чему способствовало, главным образом, сокращение потребительских расходов в стране. Вместо ожидавшегося роста на 0,5% объем розничных продаж (Retail Sales) в октябре упал на 1,6% по сравнению с сентябрем, когда показатель снизился на 1,0%. В годовом выражении снижение розничных продаж также значительно превысило ожидания: показатель упал на 1,5%, тогда как прогнозировалось снижение на 0,3%.

Данные отчета способствовали усилению опасений инвесторов относительно более затяжного характера рецессии экономики региона. На этом фоне возросла вероятность снижения учетной ставки ЕЦБ в будущий четверг, когда состоится заседание совета управляющих ведомства. Соответственно, возрос и интерес к европейским государственным бондам, в особенности, краткосрочным. Своих ожиданий снижения учетной ставки ЕЦБ не скрывают и официальные лица. Как заявил накануне председатель Европейской Комиссии Жозе Мануэль Баррозу, вполне очевидно, что ЕЦБ снизит учетную ставку с тем, чтобы противостоять продолжающемуся экономическому спаду.

Спрос на долговые обязательства европейских правительств усилился и после выхода данных. свидетельствующих о снижении активности в обрабатывающем секторе европейской экономики. В частности, значительно хуже ожиданий оказались данные индекса ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing) во всех странах Европы. Индекс PMI Manufacturing Германии снизился в ноябре с предыдущего уровня 36,7 до 35,7 пункта, Франции - с 37,9 до 37,3 пункта, Италии - с 39,7 до 34,9 пункта, еврозоны - с 36,2 до 35,6 пункта. Значительно упал и индекс PMI Manufacturing Великобритании: с октябрьского значения 41,5 до 34,4 пункта.

Данные, подтвердившие снижение активности в промышленном секторе, вызвали падение котировок на европейском фондовом рынке. Акции крупнейшего мирового производителя стали ArcelorMittal подешевели более чем на 6,8%, акции второго по величине британского банка Barclays Plc снизились в цене на 4,8%, более чем на 5,6% упали в цене и акции японской корпорации Mitsubishi Estate Co. В результате, индекс акций MSCI World впервые за последние семь дней претерпел серьезное снижение (на 1,2%), индекс европейских акций Dow Jones Stoxx 600 потерял порядка 3,3%, индекс акций, торгуемых на азиатских фондовых рынках, MSCI Asia Pacific - 0,1%. Падение цен акций стало дополнительным стимулом к активным покупкам защитных активов.

В Великобритании были обнародованы данные об объеме денежных средств в обращении и о потребительском кредитовании. Согласно вышедшей статистике, денежный агрегат М4 вырос в октябре на 2,8% в сравнении с сентябрем и поднялся на 15,3% в годовом выражении. Банки Великобритании в октябре предоставили 32 тыс. ипотечных кредитов, несколько меньше, чем в прошедшем месяце (33 тыс.).

Гарантированных кредитов на жилые дома (Net Lending Sec. on Dwellings) было выдано в октябре на сумму 0,5 млрд фунтов стерлингов, втрое меньше, чем в предыдущем месяце (1,5 млрд фунтов стерлингов) и более чем втрое хуже прогнозов (1,8 млрд фунтов стерлингов). А потребительских кредитов (Net Consumer Credit) в октябре было выдано на сумму 0,8 млрд фунтов стерлингов, несколько больше, чем в предыдущем месяце (0,3 млрд фунтов стерлингов) и выше ожиданий (0,5 млрд фунтов стерлингов).

На первичном рынке в первый зимний день состоялся аукцион по продаже долговых обязательств итальянского правительства объемом в 2,1 млрд евро со сроком погашения в 2017г.

Таким образом, на протяжении всего дня на рынке превалировали "бычьи" настроения. В результате большая часть наиболее ликвидных европейских государственных бондов завершила день значительным ростом цены. Активнее других распродавались английские Gilts. Доходность 2-летних Bunds Германии опустилась на 8 б.п., а 10-летних Bunds Германии - на 9 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился со 106 б.п. до 105 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами: 



Итак, слабые перспективы экономического роста европейского региона продолжают оказывать поддержку рынку государственных бондов. В ближайшее время нет никаких оснований полагать, что ситуация в корне может измениться. Препятствием для роста цен европейских бондов могут стать только новости, связанные с государственными программами поддержки экономического роста в регионе, либо отдельные позитивные корпоративные новости. Однако такой позитивный новостной фон может ослабить европейский рынок долга лишь на время.

Во вторник, 2 декабря, в Великобритании ожидается выход данных индекса ожиданий менеджеров по закупкам в строительном секторе экономики (PMI Construction). По оценкам аналитиков, индекс PMI Construction снизится в ноябре с октябрьской отметки 35,1 до 33,5 пункта.

В еврозоне будет обнародована инфляционная статистика. Согласно прогнозам экспертов, индекс цен производителей в еврозоне (PPI) снизится в октябре на 0,3% по сравнению с сентябрем и вырастет на 7,0% в годовом выражении.

Департамент аналитической информации РБК