Аналитики анонсировали консолидацию угольного рынка из-за кризиса
Аналитики ожидают консолидацию угольного рынка за счет поглощений или санаций в условиях повышенного финансового давления в горизонте полутора лет. В результате мелкие компании перейдут более крупным структурам. К такому выводу пришли аналитики НКР, следует из соответствующего обзора.
Сейчас в России работает порядка 180 угольных компаний, напоминают в НКР. По данным Росстата, 2024 год отрасль завершила с рекордным убытком в размере 113 млрд руб. из-за кризисного положения, возникшего вследствие потери части традиционных рынков сбыта после 2022 года (прежде всего это ЕС, доля экспорта в направлении европейских стран составляла 25%) и падения цен на твердое топливо: по оценке НКР, экспортная стоимость тонны энергетического угля в 2022 году составляла $148–192 в зависимости от порта отгрузки, по итогам 2024-го — $72–106. Для сравнения: в 2020 году, также убыточном для производителей, прибыль составила 38 млрд руб.
В «наиболее непростой» ситуации оказались средние и небольшие компании, выпускающие энергетический уголь, — они столкнулись с резким сокращением экспортной выручки, констатируют аналитики. На новых рынках — с августа 2022 года, после отказа странами ЕС от российского угля, поставки переориентировались на рынки Китая (40–45% экспорта в 2023–2024 годах), Индии (10–12%) и Турции (10–15%) — угольщики из России вынуждены «заново завоевывать место под солнцем и играть с ценами». Сохранение и развитие экспорта «критически важно» для поддержания рентабельности бизнеса, финансовые результаты отрасли напрямую зависят от экспортной активности и глобальной конъюнктуры.
Высокий уровень процентных ставок в экономике и ограниченность доступа к «длинным деньгам», в свою очередь, больше сказываются на среднем бизнесе, тогда как точечные меры господдержки пока в большей степени ориентированы на крупные предприятия. «Средние и небольшие компании первыми продемонстрируют ухудшение финансовых метрик, и именно их первыми затронут проблемы кредитного качества», — прогнозируют в НКР.
Какие меры господдержки подготовили для угольщиков
В конце мая текущего года правительство утвердило перечень мер поддержки для угольной отрасли в рамках антикризисного плана для нее, который в декабре 2024 года профильным ведомствам поручил сформировать вице-премьер Александр Новак. В предоставлении помощи власти избрали «адресный подход». В актуальном списке — рассрочки по налогам, страховым взносам и сборам до 1 декабря 2025 года для всех организаций, возможность пролонгации рассмотрит специальная подкомиссия под председательством министра финансов Антона Силуанова (например, «Мечелу» согласовали такую помощь на максимальный срок — три года); программы финансового оздоровления при помощи непосредственных бенефициаров, в том числе ограничений по выплатам дивидендов и повышению зарплат топ-менеджменту, оптимизации затрат, а также реструктризация долгов компаний, которые испытывают серьезную долговую нагрузку. Сибирским угольщикам предоставят скидки на железнодорожные перевозки в адрес портов Юга и Северо-Запада в размере 12,8%, остальным затраты на дальнюю логистику компенсируют из субсидии.
По состоянию на начало июля за помощью обратились 73 предприятия, из них 20 — на рассмотрении, говорил в недавнем интервью ТАСС замминистра энергетики Дмитрий Исламов. Поддержку уже ободрили трем компаниям — это «Мечел-Майнинг», «Воркутауголь» и СУПК, по «СДС-Углю» продолжается обсуждение.
Весной текущего года Минэнерго опасалось, что без антикризисной программы консолидированный убыток отрасли возрастет до 261 млрд руб.
РБК направил запросы в крупнейшие угольные компании.
Как будет проходить консолидация
Консолидация рынка возможна при «относительно недорогих» кредитах, необходимых для осуществления сделок, полагает Илья Жарский, управляющий партнер Экспертной группы Veta. «Если же кредитно-денежная политика долгое время была жесткой, то кредитные линии, вероятно, в угольной отрасли исчерпаны, а новые — слишком дорогие», — рассуждает эксперт.
Директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макров, в свою очередь, допускает, что речь идет скорее не о поглощениях крупными компаниями небольших игроков, а улучшении производителями с более прибыльными активами своей рыночной доли без дополнительных приобретений. С текущей ключевой ставкой сделок M&A на заемные сделки на угольном рынке «не предвидится», соглашается Александр Григорьев, замгендиректора Института проблем естественных монополий. Кроме того, у подавляющего большинства компаний кредитная нагрузка «крайне высока» (в 2024 году задолженность угольщиков по кредитам и займам составила 1,191 трлн руб.)
В результате отрасль снизит объем добычи угля до уровня, позволяющего удовлетворить внутренний спрос, и экспорта, который смог бы обеспечить рентабельность (по итогам этого года власти рассчитывают сохранить добычу на уровне 2024 года — 443,5 млн т.), считает Макаров. По прогнозам НКР, основной спрос на твердое топливо в «ближайшие годы» будет приходиться на страны Юго-Восточной Азии, Китай и Индию в силу развития в этих странах угольной генерации и одновременно инвестиций в возобновляемые источники энергии, расширение газовой инфраструктуры. Последние выступают основными альтернативами энергетического угля в Азии, следовательно, спрос и цены на него в большей степени зависят от конъюнктуры на других энергетических рынках и политической обстановки. В России угольная генерация занимает около 15% в общем объеме производства электроэнергии, но внутренние цены на твердое топливо примерно в три раза ниже экспортных.
Говоря о потенциальной консолидации, Жарский предполагает, что среди претендентов на приобретение небольших активов — «Мечел», СУЭК и «Кузбассразрезуголь». Также интересантом может выступить «Эльгауголь», у которой могут быть «свободные средства под покупки». «В 2022–2023 годах компании удавалось привлекать финансирование под экспортные контракты», — поясняет эксперт. Те же компании перечисляет источник РБК на угольном рынке и добавляет, что маленькие активы они смогут получить либо за «бесценок», либо на условиях погашения долгов. «Просто будет передел рынка, укрупнение и, возможно, монополизация», — говорит собеседник.
Читайте РБК в Telegram.
Лавров рассказал об инициативе КНДР об участии военных в боях под Курском
Александр Торбахов перестал быть совладельцем «ВымпелКома»
Трамп — о России и Украине: «кое-что будет происходить»
Путин утвердил Основы государственной языковой политики России. Что это значит
Когда ведущие вузы начнут переходить на новую систему высшего образования
МЭА поставило под сомнение способность России сохранить добычу нефти
Глава разведки Украины считает возможным прекратить огонь «как можно скорее»
Глава Генштаба Франции назвал страну «приоритетной целью Кремля»
Похороны экс-министра транспорта Романа Старовойта. Фото
Читайте РБК в Telegram! Подборка наших каналов
