Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
«Открытая Россия» обжаловала признание нежелательной организацией 17:23, Общество Цена барреля Brent впервые за полтора месяца поднялась выше $50 17:16, Экономика МЧС объяснило выемку документов в центральном аппарате ведомства 17:13, Общество Власти США оштрафовали ExxonMobil за сделки с «Роснефтью» 17:00, Бизнес РФС наказал «Спартак» за расистские кричалки болельщиков 17:00, Спорт ФССП опровергла данные об 1 трлн руб. безнадежных долгов 16:57, Финансы Против и.о. ректора пединститута им. Герцена завели дело о коррупции 16:53, Общество Кремль объяснил обещание Путина Алексеевой помиловать сенатора-«душегуба» 16:51, Политика Видеоблогер обвинил YouTube в сотрудничестве с Кремлем 16:48, Общество Додон назвал «двойными стандартами» запрет Кишинева на визиты Рогозина 16:46, Политика Минобороны назвало оценки «Яблока» о затратах в Сирии «взятыми с потолка» 16:41, Политика Падающий спрос: почему автотранспорт будет потреблять все меньше топлива 16:32, Мнение В Берлине эвакуировали терминал аэропорта из-за подозрительных вещей 16:25, Общество Истребитель 5-го поколения Т-50 завершил первый этап летных испытаний 16:15, Технологии и медиа Первый кандидат в свердловские губернаторы подал документы в избирком 16:10, Политика Суд отложил разбирательство по иску «Роснефти» к «Системе» 16:06, Бизнес «Зенит» извинился перед болельщиками за сложности с покупкой абонементов 16:02, Спорт «Фонтанка» узнала о возбуждении ФСБ дела из-за беспилотников МЧС 15:48, Общество Спецпредставитель Путина назвал Россию «киберслоном» 15:46, Технологии и медиа Антимонопольная служба обнаружила в России крупный медицинский картель 15:43, Бизнес Алексеева рассказала об обещании Путина помиловать сенатора-«душегуба» 15:41, Политика АФК «Система» и структура Сбербанка приобрели аэропорт Горно-Алтайска 15:38, Бизнес Сбербанк обжаловал решение суда по иску «Транснефти» 15:31, Бизнес Алиев назвал Карабах и Армению «историческими азербайджанскими землями» 15:17, Политика Украинский медиахолдинг «Вести» попросил защиты у Порошенко 15:10, Политика Каждый восьмой сторонник Трампа заявил о нежелании голосовать за него 15:06, Политика Футболист сборной Италии перешел из «Милана» в «Ювентус» 15:01, Спорт ЛУКОЙЛ утвердил новый состав правления компании 14:59, Бизнес
Откуда прилетят «черные лебеди» в 2017 году
Деньги, 28 дек, 2016 18:28
0
Василий Олейник Откуда прилетят «черные лебеди» в 2017 году
В 2017 году фондовые рынки мира опять окажутся под давлением из-за проблем в США, Китае и Евросоюзе. Какие угрозы встают перед российским инвестором и как ему от них защититься?

Основные риски для российского инвестора в 2017 году будут связаны с геополитикой. В первом полугодии угроза будет исходить со стороны США, где складывается довольно непростая ситуация в связи с приходом к власти Дональда Трампа. Новому президенту будет весьма непросто воплощать свои смелые предвыборные обещания в жизнь, поскольку сторонников у него даже среди республиканцев не так уж и много. К тому же он пытается набрать к себе в команду специалистов, кандидатуры может не утвердить сенат и конгресс США.

Если экономическая программа Трампа окажется несостоятельной — рынок начнет переосмыслять ситуацию. Ведь инвесторы успели заложить в свои стратегии развитие крупного бизнеса, снижение налогов и увеличение госрасходов в США. Они рассчитывали на повышение темпов инфляции в стране и спешно избавлялись от облигаций Казначейства (Treasuries), надеясь, что Федрезерв будет повышать ставку в 2017 году несколько активнее, чем ожидалось ранее. Однако в скором времени вместо роста биржевых индексов, который наблюдался последние пять-шесть недель, мы можем увидеть диаметрально противоположную картину: распродажи на рынке акций и бегство инвесторов в защитные активы. Американская экономика рискует впасть в рецессию на период от второго до четвертого кварталов.

Вторым и самым главным фактором риска в следующем году можно назвать проблемы китайской экономики. Впервые они стали головной болью для инвестора в августе 2015 года. Тогда китайский рынок упал почти на 40%, а американский — где-то на 15%. Потом фондовые рынки мира пострадали из-за Китая в январе 2016 года — это привело к падению биржевых индексов на 10–15%. Сейчас Китай балансирует на грани нового обвала, который может произойти уже в ближайшие один-два месяца. На китайском рынке облигаций наблюдаются масштабные распродажи — инвесторы выводят капитал из страны в связи с ослаблением юаня. Госдолг Китая достиг почти 250% от ВВП. За десять месяцев текущего года из страны вывели $530 млрд. В ноябре этого года отток резервов стал максимальным с января — с $69,06 млрд до $3,052 трлн. Ранее МВФ определил в качестве критичной отметки уровень $2,8 трлн.

Последний год китайская экономика оставалась на плаву исключительно благодаря масштабному кредитованию в стране. Если посмотреть на объем выданных за это время кредитов в КНР — он бьет все рекорды за последнее десятилетие. Рост цен на дома во всех провинциях Китая составил от 40 до 70%. За 2015 год объем чистого внутреннего кредита составлял 133 трлн юаней, это примерно $20 трлн. В 2016 году этот показатель вырос еще сильнее. Это уже просто угрожающая цифра. Это свидетельствует о гигантском долговом пузыре. Как известно, чем больше кредитов выдают банки, тем больше потом будет просрочек. На этой неделе Народный банк Китая был вынужден ужесточить нормы кредитования и ввести запрет на покупку второй квартиры. Акции ипотечных компаний и девелоперов уже отреагировали на эти нововведения снижением стоимости. И не исключено, что это только начало. Более того, сейчас ни один аналитик не сможет оценить масштабы китайской проблемы даже приблизительно, потому что до 50% всего финансового сектора в Китае работает в тени.

Третья угроза, которая будет актуальна в 2017 году, — это проблемы Евросоюза. Мы видим, что евроскептики постепенно укрепляют свои позиции в регионе и это повышает вероятность распада ЕС. Выход из Евросоюза еще какой-нибудь страны станет настоящим стрессом для фондовых рынков по всему миру. На первый план, впрочем, в следующем году выйдут проблемы европейской банковской системы. Речь идет об Италии, где на балансе у банков около $350 млрд токсичных активов — это примерно 28% от общего объема. В Греции и Кипре доля проблемных активов в банковской системе и вовсе достигла 40%. Это означает, что в 2017 году есть риски очередной «стрижки депозитов» на Кипре и новой шумихи вокруг докапитализации греческих банков.

Какой из перечисленных негативных факторов всплывет на поверхность быстрее — будет зависеть от динамики долгового рынка. Если доходность по американским суверенным облигациям продолжит расти и инвесторы будут их продавать, то в Европе мы также увидим распродажи на рынке долга. Это грозит обвалом всей пирамиды. Ведь надежные гособлигации, такие как американские или немецкие, — это самые ликвидные в мире активы, их покупают на долгосрочную перспективу, закладывают для покупки акций, новых облигаций и т.д. Когда такая облигация падает как залоговый актив, то обычно советуют либо донести деньги, либо продавать эти бумаги.

А деньги взять сейчас негде: мировая финансовая система испытывает острую нехватку долларов. Сейчас долларовые ставки пребывают на трехлетнем максимуме во всем мире. Большинство центробанков не имеют открытой своп-линии с ФРС США. Они не могут занять американские доллары физически. Если им завтра вдруг понадобится эта валюта, у них есть только один вариант: продать американские Treasuries. Это ровно то, что сейчас и делает и Китай, и Саудовская Аравия, и Россия, и ряд других стран. На этом фоне любая паника может спровоцировать хаос и обвал на фондовых рынках.

У России сейчас почти нет специфических страновых рисков — на нее действуют только внешние факторы. То есть любой геополитический риск, который реализуется в мире в 2017 году, ударит прежде всего по развивающимся странам, в том числе по России. Однако важно учитывать, что Минфин в этом году разместил ОФЗ почти на триллион рублей — это горячий спекулятивный капитал. Если в мире начнется масштабная распродажа на долговых рынках, то иностранные инвесторы будут избавляться и от российских ОФЗ. А когда начнется мощный отток из ОФЗ, как мы это видели в 2014 году, курс рубля может значительно просесть.

С учетом всех этих рисков частному инвестору имеет смысл вложиться в валюту, купив в равных долях доллары и евро. Еще я бы обратил внимание на золото, которое сейчас под копирку повторяет динамику прошлого года. Тогда золото падало шесть недель подряд перед повышением ставки ФРС, а потом оно росло три месяца, подорожав в итоге на 25%. Сейчас я ожидаю, что в первом полугодии 2017 года золото покажет рост на 10–30% в зависимости от ситуации в мире. А когда рынок акций скорректируется — имеет смысл купить акции российских экспортеров, которые выиграют от девальвации рубля и, возможно, обгонят инфляцию.

Об авторах
Василий Олейник эксперт инвестиционной компании «Ай Ти Инвест»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.