Перейти к основному контенту
Мнение ,  
0 
Евгений Локтюхов

В случае резкого повышения ставки ФРС доллар может вырасти до 80 рублей

Сегодня ФРС объявит решение по ключевой ставке. Скорее всего она останется на минимальном уровне – 0 – 0,25% годовых. Повышения ставки если и стоит ждать, то в декабре. Как решение ФРС скажется на курсе доллара?

Если ФРС и решится повысить ставку, то сделает это в декабре и лишь на осторожные 0,125%. Или как первый шаг к повышению, просто зафиксирует верхнюю границу текущего целевого диапазона - уровне 0,25% годовых. И произойти это может, только если в США будет виден рост базовой (очищенной от влияния цен на энергоносители и продовольствие) инфляции. Федрезерв обречен во имя сохранения стабильности в финансовой сфере и экономике США идти за инфляцией, избегая роста реальных ставок в экономике.

Для России это благо, потому что если ФРС будет более агрессивна, то можно ждать падения цен на товарных рынках и новую фазу оттока капитала с развивающихся рынков. В этом сценарии появляются риски ухода евро ниже паритета к доллару: инвесторы будут предпочитать инвестиции в американскую валюту активам в зоне евро.

В этой, крайне негативной ситуации, стоит держать в портфеле большую долю валютных сбережений (доллар и британский фунт). Для рубля, по нашим оценкам, в условиях резких колебаний внешних рынков могут вновь настать сложные времена. Курс доллара может вновь, пусть и ненадолго, взлететь к 80-82 рублям. Крупным инвесторам мы рекомендовали бы в таком случае входить в 2016 год с увеличенной долей вложений в гособлигации в портфелях.

Но, к счастью, это не очень реалистичный сценарий. В первую очередь потому, что ситуация в мировой экономике и мировой торговле крайне сложная. Мировая торговля четвертый год растет темпами менее 1% (что соответствует росту населения), а экономика Китая, являвшегося ведущим торговым партнером и надеждой в инвестиционных расчетах практически всех отраслей, замедляет рост.

Американская экономика проходит пик своего роста и драйверов для ее ускорения не видно. Инфляционные процессы в развитых странах в подавленном состоянии: общая инфляция и в США, и в Европе близка к нулю с начала года, базовая инфляция в Америке, хотя и прошла «дно», но не вернулась к заветным 2% — целевому уровню для ФРС.

В такой ситуации повышение ставки на 0,25%, как в предыдущие циклы, выглядит весьма рискованным. А сценарий плавного ужесточения политики ФРС, по нашему мнению, частично уже учтен рынками. Если Федрезерв будет повышать ставку меньшими темпами, чем ход инфляционных процессов в США, то, значит, цикл повышения ставок будет небольшим (я, например, рассчитываю на три повышения по 0,125% в 2016 г). Тогда можно ожидать частичного возврата капитала в отдельные товарные рынки (такие, как, например, рынок золота и металлов), и рынки развивающихся стран.

На умеренное повышение ключевой ставки ФРС рынок акций ответит сначала снижением, которое продлится 2-4 месяца. По моим оценкам, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets снизится на 7-8%, а американский S&P500 — на 4-6%. Но потом возобновится рост.

Программа развития РБК Pro Освойте 52 навыка за год
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

На рынок нефти такая политика американского регулятора также вряд ли окажет решающее влияние — тут есть более важные отраслевые факторы. А вот золото может вернуться к цене в $1200 за унцию. Что касается российского рынка акций, то, с моей точки зрения, инвесторы будут наращивать свои позиции — в расчете на стабилизацию экономики в ближайшие годы. В сценарии сдержанного ужесточения политики ФРС доллар в декабре, по нашим ожиданиям, чуть подрастет — до 66-69 рублей.

Об авторе
Евгений Локтюхов Евгений Локтюхов руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
Теги
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

  

Лента новостей
Курс евро на 28 марта
EUR ЦБ: 100,27 (-0,14)
Инвестиции, 27 мар, 17:15
Курс доллара на 28 марта
USD ЦБ: 92,59 (+0,02)
Инвестиции, 27 мар, 17:15
Военная операция на Украине. Онлайн Политика, 13:20
Минфин разрешил прямые сделки на бирже в рамках закупок госкомпаний Инвестиции, 13:19
ТАСС сообщил, что атаковавшие «Крокус» террористы были под наркотиками Общество, 13:16
Россельхознадзор внедрил искусственный интеллект для прогноза отравлений Бизнес, 13:16
Россиян предупредили о новом мошенничестве с налоговыми декларациями Финансы, 13:09
В ВШЭ оценили долю «финансово неустойчивых» домохозяйств Экономика, 13:08
Винер заявила, что «народ не простит» поехавших на Олимпиаду спортсменов Спорт, 13:07
Тайм-менеджмент: как больше успевать
За 5 дней вы пересмотрите свой подход к планированию и научитесь разным инструментам тайм-менеджмента
Подробнее
Риелторы назвали округа Подмосковья с самыми дешевыми домами Недвижимость, 13:06
Агаларов заявил, что восстановление «Крокуса» зависит от мнения Путина Бизнес, 12:59
NYT сообщила, что США могли передать не все данные о подготовке теракта Политика, 12:57
На подлете к Белгороду сбили два украинских беспилотника Политика, 12:54
Кремль ответил на слова Шрёдера о дружбе с Путиным и решении конфликта Политика, 12:51
Песков объяснил, почему Путин не приехал в первые дни после теракта Общество, 12:50
МИД увидел попытки сделать Армению инструментом «опасных планов Запада» Политика, 12:48