Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
Депутат объяснил передачу квартир пациентов интерната «своим людям» 11:27, Общество Суд амнистировал фигурантов дела «Мастер-банка» об обналичке 13 млрд руб. 11:24, Общество Снятый с рейса Delta россиянин рассказал о предложенных $100 компенсации 11:18, Общество Чем благотворительный краудфандинг интересен для крупных компаний 11:10, Партнерский материал Министр в Австралии ушел с поста после слов матери о гражданстве Италии 11:07, Политика В Великобритании запретят машины на бензине и дизеле 10:41, Общество На Украине приняли окончательное решение о ликвидации концерна «Антонов» 10:37, Бизнес «Локомотив» потерял основного нападающего до конца года 10:35, Спорт Около трети россиян следили за процессом по «делу Немцова» 10:30, Общество Фонари, плитка и USB-зарядки: как в столице благоустраивают набережные 10:29, Недвижимость Власти Югры ввели режим ЧС из-за лесных пожаров 10:22, Общество Трамп заявил о готовящейся крупной торговой сделке с Великобританией 10:21, Политика СМИ сообщили о планах депутатов ужесточить наказание для стритрейсеров 10:00, Общество Киборги среди нас: зачем чипируют людей 09:44, Технологии и медиа  В Совфеде призвали подготовить «болезненную» для США реакцию на санкции 09:40, Политика В США приравняли блокчейн-ICO к выпуску обычных акций 09:37, Финансы Организаторы «Евровидения-2018» назвали город проведения конкурса 08:53, Общество «Известия» узнали о проволочках в назначении нового посла США в России 08:50, Политика Минобрнауки потребовало от МИФИ вернуть грант на 22,5 млн руб. 08:35, Общество «Лаборатория Касперского» создала всемирный бесплатный антивирус 08:03, Общество Delta опровергла снятие россиянина с рейса из-за «оккупации Крыма» 07:39, Общество СМИ назвали возможное местонахождение главаря ИГ 07:02, Политика В Кемеровской области начали проверку после гибели троих сотрудников МЧС 06:15, Общество В СБ ООН заблокировали заявление по обстрелу посольства России в Дамаске 05:28, Политика Сенат США отклонил законопроект об отмене Obamacare 05:26, Политика СМИ узнали о возможных санкциях против замглавы Минэнерго из-за Siemens 04:58, Политика Посольство проверит данные о снятии россиянина с рейса Delta Аir Lines 04:33, Общество СМИ узнали о признании Ространснадзором московских электричек опасными 03:49, Общество
Что будет с рублем и российскими акциями в 2017 году
Деньги, 23 дек, 2016 16:03
0
Тимур Нигматуллин Что будет с рублем и российскими акциями в 2017 году
Рост индекса ММВБ более чем на 25% в 2016 году и значительное укрепление рубля во втором полугодии заставляют задуматься о скорой коррекции. Однако волноваться не стоит — в 2017 году рост рублевых активов продолжится.

Уходящий 2016 год благоволил инвесторам, сделавшим ставку на рублевые активы. Несмотря на все перипетии с начала года, включая проблемы в китайской экономике, Brexit, долговой кризис в еврозоне, избрание Дональда Трампа президентом США и повышение ставки ФРС, рубль укрепился к доллару США на 16%, а индекс ММВБ продемонстрировал впечатляющий рост на 25%, до 2175 пунктов, по состоянию на 22 декабря. Вопреки сложной геополитической ситуации, связанной в том числе с продлением западных санкций в отношении России и назревшей потребности в структурных реформах, в следующем году есть все основания ожидать дальнейшего роста стоимости российских активов.

На мой взгляд, сформировавшийся «бычий» тренд в рублевых активах довольно устойчив. Российская валюта будет получать поддержку от роста цен на нефть, который станет возможным благодаря соглашению стран ОПЕК и крупнейших нефтедобытчиков, не входящих в картель, о сокращении объема производства. Если эти договоренности действительно будут выполнены, то уже к середине 2017 года нефтяной рынок избавится от дисбаланса спроса и предложения. Это может подтолкнуть стоимость барреля нефти Brent к отметке $60–65 c текущего уровня в $54,5.

В случае с индексом ММВБ влияние растущих цен на нефть будет носить умеренный характер, так как для акций сырьевых компаний этот фактор будет нивелирован укреплением рубля, которое приведет к сокращению валютной выручки всех российских экспортеров. Тем не менее ожидается значительный рост в несырьевом секторе, который выиграет от ослабления инфляционного давления.

Это станет возможным благодаря политике таргетирования инфляции, проводимой российским Центробанком. Согласно прогнозу Минфина, по итогам 2016 года инфляция составит 5,4–5,5% — это значительно меньше, чем в 2015 году, когда годовой показатель был на уровне 12,9%. Учитывая текущую положительную динамику, есть все основания полагать, что в следующем году инфляция замедлится до целевого уровня в 4%. Это будет способствовать снижению ключевой ставки ЦБ и, как следствие, уменьшению процентных ставок по корпоративным и потребительским кредитам. А значит, будет расти прибыль у компаний из потребительского сектора, которые выиграют от восстановления спроса на товары и услуги и от снижения долговой нагрузки.

Наконец, помимо всего перечисленного, спрос на широкий перечень рублевых рисковых активов будет расти по мере притока капитала на фоне плавного снижения геополитических рисков и выхода экономики из рецессии. В этом году российский рынок уже ощутил положительный эффект от улучшения внешнеполитической обстановки: приток капитала в фонды, инвестирующие в российские акции, за неделю, закончившуюся 14 декабря, вырос до максимума с первого квартала 2011 года — до $451 млн. Если в 2017 году российская экономика не столкнется с новыми геополитическими шоками, эта тенденция может сохраниться.

Таким образом, по нашим расчетам, к концу 2017 года валютная пара доллар/рубль может достичь отметки 55 руб. за доллар, что подразумевает укрепление российской валюты в течение следующего года на 11% от текущих уровней — 61 руб. за доллар. При этом будут расти и рублевые цены на акции: мы ожидаем, что основной индикатор «широкого» рынка, индекс ММВБ, по итогам 2017 года прибавит порядка 14%, выйдя на уровень 2530 пунктов. Это, конечно, менее серьезный рост, чем в текущем году, но он будет обусловлен фундаментальными факторами, а не эффектом низкой базы, как в 2016 году. Поэтому не стоит переживать из-за снижения темпов роста фондового рынка.

Об авторах
Тимур Нигматуллин финансовый аналитик ИХ «Финам»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.