Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 3:28 МСК
Полиция освободила двух заложников в Бангладеш Общество, 01:31 В США подсчитали число мирных жертв ударов своих беспилотников и ракет Политика, 01:07 В Чечне рассказали о грузинском гражданстве «стамбульского террориста» Общество, 00:59 Латвия официально стала членом ОЭСР Экономика, 00:06 ИГ заявило о гибели более 20 человек при захвате заложников в Бангладеш Политика, Вчера, 23:51 Сборная Уэльса вышла в полуфинал чемпионата Европы Футбол, Вчера, 23:50 Минобороны РФ заявило о безуспешной борьбе коалиции США с ИГ в Сирии Политика, Вчера, 23:04 Туры в Турцию подешевеют на треть Бизнес, Вчера, 23:02 BMW, Mobileye и Intel создадут беспилотные автомобили к 2021 году Технологии и медиа, Вчера, 22:21 Уганда прекратила переговоры с «Ростехом» о создании НПЗ за $4,7 млрд Бизнес, Вчера, 22:10 Астахов подтвердил решение уйти в отставку Общество, Вчера, 22:00 Вооруженные люди захватили заложников в ресторане в столице Бангладеш Общество, Вчера, 21:48 Организатор закрытого после обысков проекта «Диалоги» покинул Россию Политика, Вчера, 21:36 Путин предупредил о реакции России в случае вступления Финляндии в НАТО Политика, Вчера, 21:30 За сутки Турция стала самым популярным направлением у россиян Бизнес, Вчера, 21:23 Рейс в Казань из Домодедово задержали из-за роя пчел на фюзеляже самолета Общество, Вчера, 21:04 Директор «Домодедово» — РБК: «Мы поймали все риски, которые только можно» Бизнес, Вчера, 21:00 Совет в Петербурге признал нарушения при установке доски Маннергейму Общество, Вчера, 20:52 Миллиарды Домодедово: как устроен бизнес Дмитрия Каменщика Бизнес, Вчера, 20:52 Кудрин оценил последствия восстановления отношений с Турцией Экономика, Вчера, 20:23 Президент Финляндии заявил о страхе стран Балтии перед Россией Политика, Вчера, 19:53 Путин анонсировал попытку начать диалог с НАТО Политика, Вчера, 19:38 Порошенко попросил Назарбаева помогать в разрешении украинского кризиса Политика, Вчера, 19:38 Путин поддержал идею Финляндии снизить риски полетов военных над Балтикой Политика, Вчера, 19:09 На чиновников Ростова-на-Дону завели дело после гибели ребенка при ливне Общество, Вчера, 18:48 Собянин отвел на реконструкцию центра Москвы еще два года Общество, Вчера, 18:45 Путин подарил мальчику свой портрет за помощь в борьбе с кризисом Общество, Вчера, 18:18 США ввели санкции против трех российских компаний Политика, Вчера, 18:07 Астахов пообещал рассказать в Крыму «о событиях последних дней» Политика, Вчера, 18:04 Польша решила приостановить приграничное передвижение с Калининградом Общество, Вчера, 18:03 Дыра в кредитовавшем Ле Пен банке превысила 20 млрд руб. Финансы, Вчера, 17:48 Москва обсудит с Тегераном планы работы российских компаний в Иране Бизнес, Вчера, 17:34 Минкультуры заказало исследование о «россиефобии» за 1,9 млн руб. Общество, Вчера, 17:34 Потери российских суверенных фондов за полгода достигли 1 трлн руб. Экономика, Вчера, 17:29 Установлено предположительное место крушения Ил-76 в Иркутской области Общество, Вчера, 17:14 Роман Абрамович оплатил поездку больных детей из Израиля на Евро-2016 Общество, Вчера, 17:01 Семья погибшего пилота Су-24 отказалась принять в подарок дом от Турции Политика, Вчера, 16:56 ЦБ назвал три причины финансовых проблем банков Финансы, Вчера, 16:51 Суд освободил еще двух фигурантов дела о теракте в Домодедово Политика, Вчера, 16:39 Хедж-фонды приготовились закрыть полугодие худшими потерями за пять лет Финансы, Вчера, 16:36 Лондон после Brexit: что будет с недвижимостью Глеб Борухов директор по инвестициям Realia Capital Group Мнение, Вчера, 16:29 СМИ узнали о российском гражданстве двух исполнителей теракта в Стамбуле Общество, Вчера, 16:20 Астахов опубликовал доклад об итогах своей работы Политика, Вчера, 16:15 Синоптики назвали причиной потопа в Ростове-на-Дону облако-суперъячейку Общество, Вчера, 16:09 Медведев утвердил список запрещенных до конца 2017 года продуктов Политика, Вчера, 16:06 Apple начал переговоры о покупке музыкального сервиса Jay-Z Технологии и медиа, Вчера, 15:59 Сирийская армия потеряла контроль над ключевым городом в Латакии Политика, Вчера, 15:53 Коллеги главы РАО попросили отпустить его из-под ареста Технологии и медиа, Вчера, 15:52 Продавец российской нефти задумался о партнерстве с «Роснефтью» в Индии Бизнес, Вчера, 15:46 В Эстонии истребители НАТО опасно сблизились с самолетом Eurostar Политика, Вчера, 15:45 Грузия стала ассоциированным членом ЕС Экономика, Вчера, 15:35 За месяц до задержания Белых получил благословение на возведение часовни Политика, Вчера, 15:32 Александр Сокуров пойдет на выборы в Госдуму от «Яблока» Политика, Вчера, 15:30 «Аэрофлот» разрешил не выключать телефон при взлете и посадке Общество, Вчера, 15:07 Турция назвала дату возобновления чартерных рейсов из России Общество, Вчера, 15:01 S&P оценило последствия Brexit для России Экономика, Вчера, 14:39 Фигурантка дела «Оборонсервиса» вышла на свободу Общество, Вчера, 14:37 Работников АвтоВАЗа распустят на трехнедельные каникулы Бизнес, Вчера, 14:28 В Австрии отменили результаты президентских выборов Политика, Вчера, 14:19 ЕС продлил санкции против России Политика, Вчера, 14:18 ЦБ избавился от 70% портфеля госбумаг Финансы, Вчера, 14:13 Второе Сямозеро: почему МЧС нужно перестать «пороть» детские лагеря Мария Летарова руководитель летней биологической беломорской полевой практики МФТИ Мнение, Вчера, 13:56 Президент Чехии призвал к референдуму за выход из ЕС и НАТО Политика, Вчера, 13:50 Глава ВТБ рассказал о встрече с координатором санкционной политики в США Финансы, Вчера, 13:48 Главы МИД России и Турции провели 40-минутную встречу в Сочи Политика, Вчера, 13:48 Правительство Украины утвердило план реструктуризации «Нафтогаза» Бизнес, Вчера, 13:25 Турецкие власти предложили семье погибшего пилота Су-24 дом в Кемере Политика, Вчера, 13:21 В Дамаске разбился сирийский военный самолет Общество, Вчера, 13:15 Курс евро на сегодня  вчера, 13:11 EUR ЦБ 71.0519 -0.2407 Курс доллара на сегодня  вчера, 13:11 USD ЦБ 64.0165 -0.1590 Туроператоры открыли продажу туров в Турцию Общество, Вчера, 13:02 Песков не исключил возможность встречи Путина и Эрдогана до саммита G20 Политика, Вчера, 12:52 В Кремле прокомментировали сообщения об отставке Астахова Политика, Вчера, 12:47 Ростов-на-Дону затопило после сильнейшего ливня. Фоторепортаж Фотогалерея, Вчера, 12:31 СМИ узнали о предложении заморозить пенсионные накопления до 2020 года Экономика, Вчера, 12:30 В Кремле «приняли к сведению» просьбу СПЧ к Путину отклонить закон Яровой Политика, Вчера, 12:29 Власти Москвы начали извещать владельцев «самостроя» о скором сносе Общество, Вчера, 12:23 Инвесторы вывели из России $100 млн после Brexit Финансы, Вчера, 12:17 Бывший командующий операцией в Сирии возглавил Южный военный округ Политика, Вчера, 12:13 Промышленность России пережила лучший с 2014 года месяц Экономика, Вчера, 12:09 Командовать Балтийским флотом поручили вице-адмиралу Носатову Политика, Вчера, 12:06 Силуанов призвал резко увеличить роль государства на финансовом рынке Финансы, Вчера, 11:58 Мосгорсуд освободил Дмитрия Каменщика Политика, Вчера, 11:50 «Новая газета» рассказала о встрече Белых перед задержанием Политика, Вчера, 11:41 В Турции задержали 11 иностранцев по подозрению в теракте в аэропорту Общество, Вчера, 11:34 Сотрудники кафе получили условные сроки за избиение группы «Ревизорро» Общество, Вчера, 11:24 Глава ВТБ обратился к «греческим богам» в ЦБ с просьбой «рубануть» ставку Финансы, Вчера, 11:13 При стыковке грузовика «Прогресс МС» к МКС возникли сложности Технологии и медиа, Вчера, 10:57 Ходорковский отреагировал на сообщения о приглашении в руководство ПАРНАС Политика, Вчера, 10:24 СМИ сообщили о предотвращении атаки на российских военных в Казахстане Общество, Вчера, 10:13 Защитные активы: золото и серебро стали лучшими инвестициями июня Деньги, Вчера, 10:07 В округах кандидатов из руководства партии власти используют «умные урны» Политика, Вчера, 09:51 Самолет МЧС вылетел на поиски пропавшего в Иркутской области Ил-76 Общество, Вчера, 09:42 СМИ анонсировали встречу Путина и Эрдогана в августе в Сочи Политика, Вчера, 09:14 В Иркутской области пропал самолет Ил-76 Общество, Вчера, 09:00 ЦБ отозвал лицензию у кредитовавшего Ле Пен банка Финансы, Вчера, 08:46 Саакашвили напомнил об аресте в Грузии подозреваемого в теракте в Турции Политика, Вчера, 08:31 Кремль поручил правительству заняться «туманными вычислениями» Технологии и медиа, Вчера, 08:30 Партия роста усилит предвыборный список журналисткой и миллиардером Политика, Вчера, 08:15 Эксперты зафиксировали рост числа случаев задержек зарплат Политика, Вчера, 08:05 Глава Якутии попал в ДТП Общество, Вчера, 07:46 СМИ назвали нового начальника штаба Балтфлота Политика, Вчера, 07:14 Суд заочно арестовал экс-главу поставщика электроэнергии для Минобороны Политика, Вчера, 06:54 Джон Керри посетит Тбилиси и Киев перед саммитом НАТО Политика, Вчера, 06:30 Автостраховщики начали продавать полисы ОСАГО на новых бланках Общество, Вчера, 06:09 ВМС США вновь обвинили российский корабль в опасном сближении Политика, Вчера, 05:45 Комиссия разрешила группе БИН построить 2,2 млн кв. м в Новой Москве Бизнес, Вчера, 05:40 Гражданина США приговорили к тюрьме за контрабанду электроники в Россию Общество, Вчера, 04:46 Суд в Бразилии заблокировал $6 млн на счетах Facebook Бизнес, Вчера, 04:42 «Яндекс.Такси» начал работать в Армении Бизнес, Вчера, 04:00 В Белоруссии провели деноминацию Экономика, Вчера, 03:48 В Подмосковье грузовик обрушил пешеходный мост Общество, Вчера, 03:32 Глава энергетической госкомпании Перу уволился после разливов нефти Бизнес, Вчера, 03:04 В России выросли тарифы на ЖКХ Экономика, Вчера, 02:29 Российскую мужскую четверку по академической гребле отстранили от ОИ Общество, Вчера, 02:29 Из-за непогоды в Ростове-на-Дону пострадали пять человек Общество, Вчера, 01:53 СМИ сообщили о возможном назначении Ходорковского сопредседателем ПАРНАС Политика, Вчера, 01:47 В России вырос минимальный размер оплаты труда Экономика, Вчера, 01:09 Все под ковш: какие объекты приготовили к сносу московские власти Фотогалерея, Вчера, 00:59 Туроператоры назвали среднюю стоимость путевки в Турцию Общество, Вчера, 00:46 США начали расследование гибели водителя Tesla при работающем автопилоте Технологии и медиа, Вчера, 00:44 Сапфиры из России: как «Монокристалл» удерживает мировое лидерство Бизнес, Вчера, 00:35 Национальные проекты 2.0: зачем создается новый совет при президенте Экономика, Вчера, 00:18 Минфин предложил новый способ сократить число проверок бизнеса Экономика, Вчера, 00:10 Глава правительства Коми ушла в отставку после возбуждения дела о взятке Политика, Вчера, 00:07 Водка с QR-кодом: в России вступают новые правила продажи алкоголя Бизнес, 30 июн, 23:54 МИД Турции допустил наращивание товарооборота с Россией до $100 млрд Экономика, 30 июн, 23:48 Бизнес со дна: как бездомный смог стать обладателем состояния $3 млрд Бизнес, 30 июн, 23:39 Пять фактов о РАО: как устроен «бизнес» арестованного Сергея Федотова Технологии и медиа, 30 июн, 23:38 Астахов уйдет в отпуск с последующим увольнением Политика, 30 июн, 23:26 Путин обсудил с Олландом Brexit и Украину Политика, 30 июн, 23:18 Девушка погибла в потоках ливня в центре Ростова-на-Дону Общество, 30 июн, 22:48 Hershey отказалась от создания крупнейшего в мире производителя сладостей Бизнес, 30 июн, 22:13 Пентагон отменил запрет для транссексуалов на службу в армии Политика, 30 июн, 22:07 Киев назвал «реальную цену» на российский газ Бизнес, 30 июн, 21:46 Сингапурский банк перестал выдавать ипотеку в Лондоне из-за Brexit Экономика, 30 июн, 21:39 СМИ узнали о планах создать крупнейшего в мире производителя сладостей Бизнес, 30 июн, 21:38 Госсекретарь США приедет на Украину накануне саммита НАТО Политика, 30 июн, 21:38 Канада предоставит военных для помощи НАТО в Восточной Европе Политика, 30 июн, 21:21 S&P понизило кредитный рейтинг ЕС после Brexit Экономика, 30 июн, 21:06 Совбез призвал Турцию к тесному сотрудничеству в борьбе с терроризмом Политика, 30 июн, 20:43 Военные признали ошибкой сообщение о стрелке на базе Эндрюс Общество, 30 июн, 20:33 В Вероне на митинг против антироссийских санкций вышли 10 тыс. человек Политика, 30 июн, 20:08 Туроператоры назвали сроки возвращения российских туристов в Турцию Общество, 30 июн, 19:57 Порошенко посмертно наградил погибшего в Донбассе оперного певца Политика, 30 июн, 19:38 В Росинтербанке прошла выемка документов Финансы, 30 июн, 19:28 СМИ узнали о намерении производителя печенья Oreo купить Hershey Бизнес, 30 июн, 19:19 В Москве лжеколлекторов приговорили к срокам до 24 лет Общество, 30 июн, 19:13 Робот-юрист помог водителям оспорить 160 тыс. штрафов за парковку Технологии и медиа, 30 июн, 19:09 У берегов Ливии задержали танкер с пятью россиянами на борту Общество, 30 июн, 18:57 Путин отменил ограничения на продажу туров в Турцию Политика, 30 июн, 18:54 Глава Минкомсвязи допустил рост цен на связь на 300% из-за закона Яровой Технологии и медиа, 30 июн, 18:41 Москва ответила на заявление США о «небезопасных маневрах» у авианосца Политика, 30 июн, 18:38 СПЧ попросил Путина отклонить «антитеррористический пакет» законов Политика, 30 июн, 18:36 Маркин предложил не ждать оправдания Белых Политика, 30 июн, 18:27 В российские школы поступит 7 млн учебников Путина и Ротенберга по дзюдо Общество, 30 июн, 18:22 ЦБ Китая обвинил западные СМИ в дестабилизации валютного рынка страны Финансы, 30 июн, 18:21 МИД ответил на сообщения о нападении сотрудника ФСБ на дипломата США Политика, 30 июн, 18:05 Дешевые метры: что ждет рынок коммерческой недвижимости Борис Кац директор по развитию сети хобби-гипермаркетов «Леонардо» Мнение, 30 июн, 18:02 Глава «Газпрома» назвал «хорошей» песню Слепакова об акционерах компании Общество, 30 июн, 17:57 По осени считают: какие законопроекты депутаты оставили следующему созыву Политика, 30 июн, 17:52 Корреспондента «РИА Новости» выслали после запрета на въезд в Турцию Политика, 30 июн, 17:51 Бывший чиновник мэрии Москвы извинился за нападение на девушку на Арбате Общество, 30 июн, 17:41 Uber начал работу на Украине Бизнес, 30 июн, 17:25 СМИ рассказали о предложении США сотрудничать с Россией в Сирии Политика, 30 июн, 17:23 ЦБ предложил ввести новые ограничения для частных инвесторов Финансы, 30 июн, 17:16 Путин назначил двух заместителей главы нацгвардии Политика, 30 июн, 17:15 Ключевую авиабазу США закрыли после сообщений о человеке с оружием Политика, 30 июн, 17:12 Глава «Газпрома» назвал цену газа для Украины Бизнес, 30 июн, 17:02 В Киеве рассказали о тяжелых боях под Дебальцево Политика, 30 июн, 17:00 На Украине дело против командующего Черноморским флотом передали в суд Политика, 30 июн, 16:47 Киев приготовился к зеркальному ответу на продление российского эмбарго Экономика, 30 июн, 16:33 В России резко выросли продажи iPhone Технологии и медиа, 30 июн, 16:27 GM-АвтоВАЗ поднимет цены на Chevrolet Niva третий раз за год Бизнес, 30 июн, 16:24 Посол России в Турции напомнил о необходимости компенсации за Су-24 Политика, 30 июн, 16:24 Саудовская Аравия уступила конкурентам крупнейший рынок сбыта нефти Экономика, 30 июн, 16:10 Павел Астахов написал заявление об отставке Политика, 30 июн, 16:09 Старожил «Газпрома» исключен из совета директоров Бизнес, 30 июн, 16:05 Более 100 нобелевских лауреатов выступили в защиту ГМО Экономика, 30 июн, 15:54 Путин заявил о желании видеть в Украине «доброго соседа» Политика, 30 июн, 15:48 СМИ сообщили о назначении Носатова врио командующего Балтийским флотом Политика, 30 июн, 15:35 Оппозиция установила четыре памятных доски Немцову в центре Москвы Политика, 30 июн, 15:23 «Россия 1» запустила реалити-шоу для поиска помощника Кадырову Политика, 30 июн, 15:01 Число жертв теракта в Стамбуле выросло до 43 человек Общество, 30 июн, 14:56 Борис Джонсон отказался от борьбы за пост премьера Великобритании Политика, 30 июн, 14:53 Неудобный конфликт: почему Эрдоган помирился с Россией Ильшат Саетов кандидат политических наук, тюрколог Мнение, 30 июн, 14:51 Источник опроверг причастность выходца из Чечни к теракту в Стамбуле Общество, 30 июн, 14:45 Идущий с письмом к Путину саратовец дошел до Рязани Общество, 30 июн, 14:43 Глава ВТБ встретился в Вашингтоне с координатором санкционной политики Бизнес, 30 июн, 14:31 Цена акций нелетающей «Трансаэро» взлетела на 80% Финансы, 30 июн, 14:16 Теракт в Стамбуле совершили граждане России, Киргизии и Узбекистана Политика, 30 июн, 14:05 Путин пообещал не поддаваться «милитаристскому угару» Политика, 30 июн, 14:01 Объекты самостроя в Москве снесут за один день Общество, 30 июн, 13:59 Песков «не увидел» отпуска в графике Путина до сентября Политика, 30 июн, 13:52 Глава «Башнефти» назвал справедливую стоимость компании Бизнес, 30 июн, 13:41 Правительство приняло решение о поэтапной отмене санкций против Турции Политика, 30 июн, 13:38 СМИ сообщили о возглавившем Балтфлот бывшем украинском адмирале Общество, 30 июн, 13:35
29 фев, 09:13
Без шансов на финансирование: как насытить деньгами экономику страны
Александр Идрисов, президент Strategy Partners Group
Российская экономика испытывает нехватку финансов, а любые предложения повысить уровень монетизации вызывают острую критику. Но лучшим способом борьбы с инфляцией является экономический рост, а не дефицит денег

За пределами табу

Существующая в стране экономическая модель более не жизнеспособна. Однако любые предложения как-то ее радикально изменить, например высказанные Столыпинским клубом, сталкиваются с сопротивлением властей. Если идеи, направленные на сдерживание роста тарифов и улучшение инвестиционного климата, в целом не вызывают возражений, то предложения по новой кредитно-денежной политике раскололи экспертное сообщество.

Столыпинский клуб — это в первую очередь предприниматели, те, кто делает бизнес в России и не оставляет попыток продолжать работать и инвестировать. Предприниматели демонстрируют желание и готовность действовать. Но в условиях кризиса, когда рыночные риски существенно возросли, таких «настоящих буйных» становится все меньше.

Столыпинский клуб выступил в качестве катализатора и попытался выйти за пределы укоренившихся табу. Члены клуба называют главной проблемой российской экономики низкий уровень ее монетизации. Поэтому они предлагают использовать механизм денежной эмиссии для целевого финансирования инвестиций в реальное производство в объеме не менее 1,5 трлн руб. в год. Правительство, предлагая меры по преодолению кризиса, пытается выйти за привычные рамки, но это ему не очень удается. По мнению Минфина, на исполнение антикризисного плана, предложенного правительством, денег недостаточно. Поэтому предлагается умерить аппетиты и настроиться жить в условиях длительной стагнации.

Набор возможных антикризисных мер, используемых правительствами разных стран для стимулирования экономической активности, не так уж широк. Первое — это облегчение доступа к финансированию для предприятий, включая оборотный капитал для осуществления операционной деятельности и долгосрочный капитал для инвестиций. Второе — стимулирование рыночного спроса. И третье — меры поддержки, направленные на сокращение операционных затрат (налоговые льготы и тарифы).

Результаты опросов руководителей предприятий, проводимых WEF, показывают, что по отношению к другим странам в России на протяжении десятилетий сохраняется низкий уровень доступности финансирования для бизнеса. Это ключевая и не новая проблема, к ней просто никогда не относились всерьез. Но в условиях кризиса она становится еще более острой. При этом можно выделить три основных фактора, определяющих доступность финансирования: объем доступной ликвидности (денежной массы) на рынке, эффективность финансового рынка и стоимость финансирования. Со всем этим у нас есть проблемы.

«Запертые» деньги

Ряд экспертов, в том числе экономисты ведущих банков, в принципе не согласны с тем, что существует дефицит ликвидности. В крупнейших банках деньги есть. По их мнению, несмотря на то что объем денежной массы в нашей экономике существенно ниже уровня других стран, почти в четыре раза ниже, чем в том же Китае, предложение денег должно следовать за спросом. Если экономика будет генерировать спрос на финансирование, то можно будет наращивать денежную массу. Сегодня экономика спит, или, точнее, умирает, и спроса на деньги просто нет.

Однако нужно учитывать, что, обсуждая доступ к финансированию предприятий, не следует ограничиваться только банками, тем более крупнейшими. Необходимо рассматривать финансовую систему в целом, всю совокупность денежных средств, потенциально доступных для предприятий, тем более что экономический спад, возросшие риски и влияние санкций привели к масштабному оттоку капитала из страны. Это, безусловно, усугубило ситуацию с ликвидностью на финансовом рынке.

Даже если крупнейшие банки и обладают достаточной ликвидностью, то это совсем не означает, что эта ликвидность может быть доступна предприятиям. Основная часть денежных средств остается «запертой» в банковской системе. При этом доля средств, направляемых в экономику сегодня по альтернативным каналам, не через банки, весьма незначительна. Решить проблему доступа к финансированию только посредством вливания ликвидности в существующую финансовую систему вряд ли возможно.

Конечно, на первый взгляд лучше просто взять и сделать ликвидность из банковской системы доступной для предприятий. Но для этого необходимо провести реформу финансового сектора, создать новые инструменты, усовершенствовать регулирование и т.д. В долгосрочной перспективе это возможно, но в краткосрочной или даже среднесрочной — вряд ли. А проблема с ликвидностью очевидна, и ее придется решать.

Когда нет денег

Есть предприятия, которые и сегодня могут без проблем рассчитывать на банковское финансирование: экспортеры сырья, энергоносителей, исполнители гособоронзаказа и т.п. Однако у значительной части такой возможности нет. Это предприятия из секторов, которые, как правило, не обладают приемлемой залоговой базой: IТ, дизайн и инжиниринг, медиателеком, научно-исследовательские организации, консультационные фирмы, высокотехнологичные производители, провайдеры профессиональных и прочих услуг. Они не владеют, а арендуют недвижимость и оборудование, не являются владельцами пакетов ликвидных ценных бумаг. А ведь это те сектора, доля которых в мировой экономике стремительно растет, именно в них создаются наиболее высокопроизводительные рабочие места и высокая добавленная стоимость. Структурные реформы — это приоритетное развитие этих секторов. Однако большинство таких предприятий не просто имеют сложности с привлечением долгового финансирования, они не имеют никаких шансов получить финансирование в банке и даже не пытаются это делать.

В первую очередь это связано с действующим регулированием банковского сектора, в том числе с требованием дополнительного резервирования, которое существенно снижает готовность банков принимать на себя риски, когда в качестве обеспечения предлагаются ценные бумаги финансируемого бизнеса, права на интеллектуальную собственность или личные поручительства владельцев. Эти требования вряд ли можно считать неоправданными. Банки вынуждены управлять рисками. Но низкий уровень развития финансового рынка делает недоступными многочисленные альтернативные инструменты.

В нашей стране фактически разрушена система профессиональных посредников, которые являются важным звеном, соединяющим предприятия с источниками капитала. Также ограничены возможности привлечения рискового капитала — как из-за низкого качества инвестиционного климата, включая защиту прав собственности, так и из-за отсутствия возможностей для выхода инвесторов из бизнеса, например через публичное размещение акций или продажу актива стратегическим инвесторам.

Важным сдерживающим фактором обычно является низкая эффективность процессов в самих финансовых институтах. Часто они настолько сложны и медлительны, что предприятия просто не в состоянии это преодолеть. Необходим альтернативный канал для организации целевого финансирования предприятий.

Если посмотреть на мировой опыт, то в каждой стране существует набор институтов развития, которые играют существенную роль в трансформации и повышении конкурентоспособности экономики, обеспечивая доступ к целевому финансированию. При этом их роль более важна для развивающихся экономик, чем развитых.

Необходимо обратить внимание на весьма удачный, хотя очень редкий для России опыт. Всего лишь год назад был создан Фонд поддержки промышленности, который в течение года профинансировал более 50 проектов средних промышленных предприятий из различных отраслей. Этому институту в короткие сроки удалось создать неплохую экспертизу и сформировать весьма качественный портфель проектов.

Безусловно, результаты деятельности фонда будут видны через несколько лет. Но сотни заявок от российских предпринимателей показывают, что спрос на такую поддержку очень высок. Проблема в том, что 20 млрд руб. — совершенно ничтожная цифра для масштабов экономики. Возможно, имеет смысл просто расширить мандат и бюджет существующих институтов, доказавших свою эффективность.

Инфляция и/или экономический рост

Сегодня только ленивый не обвиняет Центробанк в том, что тот устанавливает высокую ключевую ставку, объясняя это необходимостью таргетирования инфляции. Оппоненты считают, и не без основания, что лучшим способом борьбы с инфляцией является экономический рост, тем более что ряд значимых источников инфляции полностью контролируется государством. Никто, кроме государства, не может контролировать рост тарифов естественных монополий, сокращать те расходы бюджета, которые не ведут к экономическому росту. Однако жесткая зависимость экономики России от цен на энергоносители не оставляет Центробанку особого выбора — либо девальвировать национальную валюту, либо пытаться удерживать стабильный курс, но лишиться резервов. Падение курса рубля и, как следствие, рост инфляции вынуждают Центробанк поднимать учетную ставку.

Да и предложение Столыпинского клуба зафиксировать курс на уровне 10% ниже рыночного выглядит сомнительным. Во-первых, низкий курс рубля является преимуществом для многих отраслей, но не для всех. Все отрасли, которые не представлены вертикально интегрированными компаниями и вынуждены закупать импортные комплектующие или сырье, сегодня теряют свои позиции. Либо они вынуждены полностью уходить с российского рынка. Это в полной мере касается машиностроения, электроники, IТ и многих других.

К сожалению, в предложении Столыпинского клуба практически не уделено внимания мерам поддержки рыночного спроса. С учетом текущего дефицита бюджета такие меры поддержки более чем актуальны. В потребительском секторе необходимо поддержать спрос в секторах, обладающих максимальным мультипликативным эффектом, — например, таких, как строительство, автопром, туризм и т.п. Также значительные возможности можно найти в области государственных закупок и закупок госкорпораций. Сегодня в экспертном сообществе и правительстве активно обсуждаются возможности выделения квот для участия представителей частного бизнеса в качестве поставщиков по государственным заказам. Пока это удается сделать с переменным успехом. При этом масштабы государственных закупок многократно превосходят все средства бюджета, выделенные для поддержки промышленности через институты развития, вместе взятые. Использовать эту возможность необходимо.

Любые попытки выстроить механизмы целевого использования бюджетных средств наталкиваются на один и тот же аргумент — низкое качество наших государственных институтов, то есть, по сути, госуправления. Многочисленные чиновники самого высокого уровня наперебой убеждают в том, что, как бы они ни пытались контролировать процесс выделения средств, это сделать невозможно. Это по меньшей мере странно: люди, которые как раз и наделены полномочиями, чтобы управлять этими институтами, по сути дела, нам говорят: мы не будем действовать только потому, что мы, к сожалению, неэффективны, воруем и ничего с этим поделать не можем. Да, у нас действительно серьезные проблемы с качеством институтов. Но может ли это быть аргументом, оправдывающим бездействие на протяжении по меньшей мере десятилетия?

Несмотря на то что предложенные Столыпинским клубом меры поддержки могут выглядеть небесспорными, они очень актуальны. Безусловно, потребуется детальная проработка предложений с учетом всех плюсов и минусов. Но важно, чтобы в этот раз ожидания бизнеса действительно оправдались и государство проявило готовность частично разделить риски с этими «буйными», но критически важными для страны людьми.


Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.