Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
Познер анекдотом прокомментировал сообщения о своей поддержке Собчак 15:57, Политика В Ростове-на-Дону погорельцам не разрешили застраивать сгоревшие участки 15:49, Общество На Урале прокуратура начала проверку отказа госпитализировать девушку 15:17, Общество В Челябинской области при ДТП погибли пять человек 14:46, Общество Судебные приставы начнут проверки коллекторов с 2018 года 14:30, Общество СМИ сообщили о конфликте между Неймаром и главным тренером «ПСЖ» 14:26, Спорт В Британии лейбористы пригрозили заблокировать законопроект по Brexit 14:18, Политика Навальный отказался комментировать выдвижение Собчак 13:38, Политика Кириенко назвал участников фестиваля молодежи в Сочи «мягкой силой» 13:18, Политика Мэром Тбилиси избрали лучшего футболиста Грузии 2006 года 13:09, Политика В Латвии сообщили о подлодке и корабле ВМФ России у границы республики 13:01, Политика Число пострадавших в ДТП с автобусом в Татарстане возросло до 12 12:24, Общество СМИ узнали об опасном сближении самолета Израиля с лайнером в Подмосковье 12:00, Общество Сирийские курды заявили о контроле над крупнейшим нефтяным полем страны 11:57, Политика Картер рассказал о попытке съездить в КНДР для переговоров с Ким Чен Ыном 11:32, Политика Игрок «Спартака» признал ошибку судьи в моменте с не назначенным пенальти 11:25, Спорт Из-за взрыва в отеле на севере Афганистана погибли два человека 11:17, Политика Трамп-младший опубликовал фотографию отца в образе супермена 10:38, Общество На телешоу с Трампом борьбу с ожирением назвали «патриотичным шагом» 10:28, Общество Россиянин Гассиев победил нокаутом в четвертьфинале Всемирной серии бокса 10:10, Спорт Навального освободили из спецприемника после 20 суток ареста 10:07, Политика Конашенков сравнил освобожденную Ракку с Дрезденом 1945 года 09:56, Политика В Минздраве рассказали о новых правилах диспансеризации 09:39, Общество Пятеро экс-президентов США собрали на благотворительном концерте $31 млн 09:21, Политика В Теннесси сошедший с рельсов товарный поезд повредил два здания 09:04, Общество Goldman Sachs продал за долги бывшую яхту Усманова 08:50, Финансы В Канаде произошли столкновения между противниками Трюдо и антифашистами 08:40, Политика В Ивановской области в результате ДТП с грузовиком погибли три человека 07:49, Общество
Как ЦБ и правительству вернуть доверие
Падение экономики, 18 дек, 2014 12:14
0
Антон Табах Как ЦБ и правительству вернуть доверие
Антикризисные меры, принятые вчера на заседании правительства, напоминают скорее заметание осколков под ковер. Чтобы восстановить доверие к рублю и российской экономике, нужны более решительные и точечные действия. И тогда это можно будет сделать довольно быстро

В финансовой жизни (как и в семейной) бывают ситуации, когда в результате острого кризиса доверие и уважение к экономическим ведомствам пошатнулось. С этим надо жить дальше, но требуются значимые меры по повышению доверия, причем не только со стороны тех, кто – как считает публика – виноват в кризисе. Для этого недостаточно символических и даже реальных кадровых решений – нужен конкретный набор действенных мер, понятных нескольким разнородным аудиториям. 

Вчерашнее заявление ЦБ по итогам совещания в Доме правительства с участием руководства сырьевых компаний пока производит впечатление уборки битой посуды, причем с заметанием осколков под ковер. Предложенная возможность не проводить переоценку ценных бумаг на балансе банков и использовать усредненный валютный курс за квартал для оценки валютных обязательств поможет банкам соответствовать нормативам. Но в случае нужды в деньгах они вынуждены будут обращаться к ЦБ за рефинансированием – причем с оценкой залогов «по рынку». Да и рейтинговые агентства и риск-менеджеры будут оценивать риски по рыночной цене активов – в интересах своих клиентов. 

При этом если не паника, но определенная нервозность среди населения уже наблюдается – и меры, позволяющие банкам более быстрыми темпами увеличивать ставки по вкладам, также могут оказаться недостаточными. Точно так же снятие части ограничений на ставку по кредитам физическим лицам может оказаться бессмысленным при схлопывании рынка и неготовности населения брать новые кредиты. Скорее всего, понадобятся дополнительные меры именно по повышению доверия граждан и бизнеса к банковской системе, а не только банков к регулятору.

Во-первых, Банк России и правительство должны всеми силами поддерживать уверенность населения в защите их вкладов. Резервы АСВ упали до 74,3 млрд руб. (с учетом предстоящих выплат, данные на 1 декабря 2014 года) по сравнению с 248 млрд руб. 1 октября прошлого года, до начала зачистки банковского сектора и входа экономики в ступор. Этих средств не хватит даже для выплат при крахе или отзыве лицензии у любого из системообразующих банков. АСВ имеет право запросить стабилизационные кредиты от ЦБ и правительства, но, возможно, имеет смысл еще раз озвучить наличие поддержки (во избежание слухов и страхов) для всех, в том числе валютных вкладов. 

Также следует рассмотреть возможность временной неограниченной гарантии на все банковские вклады, вне зависимости от размера. Многие страны, включая Ирландию и США, успешно использовали этот механизм для купирования банковского кризиса в 2008–2009 годах. При этом стоит перестать страховать проценты, чтобы не стимулировать выбор вкладчиками самых доходных и самых рискованных банков. Также следует напомнить населению, что вывоз валюты теперь регламентируется органами ЕАЭС (уходящего в прошлое Таможенного союза) и процедура изменения этих правил достаточно сложная – а поэтому страшилки о запрете на вывоз валюты по решению российских властей не слишком оправданны. 

Во-вторых, долговой и кредитный рынки отправлены в нокаут решением ЦБ о повышении ставок. Если краткосрочные ставки необходимо повышать во избежание атак на национальную валюту, то резкий рост среднесрочных и долгосрочных ставок не столько снижает инфляцию, сколько «убивает» и ипотечное кредитование, и реальный сектор. Регулятор и правительство имеют инструменты для поддержания долгосрочных ставок на адекватном уровне – например, рефинансирование ипотеки.

На стороне Минфина – развитие рынка государственных заимствований. Сейчас это приходится делать в более сложных условиях чем еще пару лет назад, когда оно затормозилось,и единственной сферой с подвижками было присоединение России к международным расчетным системам. Справедливое и своевременное применение на практике нового порядка реструктуризации облигаций, вступающего в силу с 1 января (а увеличения числа займов стоит ожидать в силу ситуации в экономике), также может повысить доверие и снизить риски на долговом рынке 

В-третьих, курсовая политика ЦБ РФ, давшая сбои в последние недели, должна быть переосмыслена. Даже если инфляционное таргетирование – с целью достичь инфляции в 4% к 2017 году – останется в силе, организацию рынка и порядок интервенций следует «отрихтовать». Введение даже частичной обязательной продажи валютной выручки вряд ли приведет к сколь-нибудь значимым позитивным результатам; наоборот, это скорее создаст перекосы на рынке. Мониторинг продаж крупнейшими экспортерами, скорее всего, останется демонстративной, а не реальной мерой. А вот введение на валютных торгах стабилизационных механизмов, таких, какие существуют для ценных бумаг, – вроде приостановки торгов при очень резких колебаниях курса – может иметь смысл. 

В-четвертых, закон о банкротстве физических лиц, находящийся во втором чтении в Думе, в нынешнем виде слишком перекошен в пользу банков и нацелен на крупных заемщиков. Но закредитованность мелкими кредитами в розничном секторе является более массовой проблемой. Снижение минимального объема долга, необходимого для начала банкротства, упрощение процесса реструктуризации, увеличение ее максимального срока, введение списаний в практику реструктуризаций частного долга может предотвратить появление долгосрочных проблем и снизить социальные риски.  

Биржевой самум последних дней далеко не первый в истории современных российских рынков. За последние 20 лет их было как минимум пять. Но то, что этот кризис происходит на фоне роста глобальных процентных ставок и санкций против российских финансовых институтов, усложняет положение властей. Восстановить доверие возможно, причем даже достаточно быстро – но меры должны быть очень точечными, а работа с населением, эмитентами и инвесторами приоритетной.

Об авторах
Антон Табах главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА», доцент ВШЭ
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.