Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 19:03 МСК
Лучшие предложения рынка наличной валюты  18:00   USD НАЛ. Покупка 64,95 Продажа 65,01 EUR НАЛ. 72,49 72,60 КПРФ не взяла в Госдуму бизнесменов из своей фракции Политика, 17:44 Мутко объявил об уходе Слуцкого из сборной России Евро-2016, 17:30 Штаб АТО рассказал о попадании Порошенко под обстрел в Донбассе Политика, 17:19 Обама присвоил гей-бару статус национального памятника Общество, 17:14 Россия подарила Египту катер с крылатыми ракетами Общество, 16:43 Астахов ответил требующим его отставки Общество, 16:43 Больше 100 детей застряли в Домодедово из-за задержки рейса в Крым Общество, 16:09 Визит Владимира Путина в Пекин завершился подписанием более 30 соглашений Политика, 15:40 Еврокомиссар от Великобритании заявил об уходе в отставку из-за Brexit Политика, 15:25 «Единая Россия» отправит в Думу кандидатов от Уралвагонзавода и АвтоВАЗа Политика, 15:01 Суд арестовал губернатора Никиту Белых Политика, 14:38 В Шотландии начали готовиться к референдуму по выходу из Великобритании Политика, 14:32 Петицию о новом референдуме по Brexit подписали больше миллиона человек Политика, 13:39 ВМФ России проведет больше 40 тактических учений до конца года Общество, 13:23 Белых объяснил получение €400 тыс. нуждами Кирова Политика, 13:12 Aerosmith анонсировала прощальный тур Общество, 13:11 Навального удивило задержание губернатора Белых Политика, 12:35 На Украине задержали двух бойцов «Исламского государства» Политика, 12:18 В Кремле прокомментировали задержание Белых по обвинению во взятке Политика, 12:10 Улюкаев рассказал об интересе к приватизации «Роснефти» в Европе Бизнес, 11:51 Улюкаев допустил рост автопрома в 2017 году Политика, 11:46 Петицию за отставку Астахова подписали больше 50 тысяч человек Общество, 11:28 В рамках дела Минкультуры прошли 15 арестов имущества и банковских счетов Политика, 10:56 Губернатора Белых доставили в Басманный суд Политика, 10:15 Адвокат семьи Немцова будет защищать губернатора Никиту Белых Политика, 10:09 Губернатору Белых предъявили обвинение в получении взятки в €400 тысяч Политика, 10:03 Жертвами наводнения в Западной Вирджинии стали 23 человека Общество, 09:48 Папа римский осудил геноцид армян во время первого визита в Армению Политика, 09:27 Троим фигурантам дела о гибели школьников в Карелии предъявили обвинения Общество, 09:25 Оппозиция Венесуэлы собрала необходимые для отставки Мадуро подписи Общество, 09:00 В Тульской области утонули пять человек Общество, 08:32 Медведев утвердил порядок создания реестра опасных для экологии объектов Политика, 08:04 Два человека погибли в результате стрельбы в Марселе Общество, 07:19 Более 500 тыс. человек потребовали провести новый референдум по Brexit Общество, 06:51 СМИ узнали об автоматической блокировке экстремистских видео в Facebook Технологии и медиа, 05:36 СМИ узнали о возможном повышении НДС до 25% Экономика, 05:23 Рейс Сочи — Москва отложили на 10 часов из-за трещины в стекле самолета Общество, 04:52 СМИ назвали дату отмены запрета на службу трансгендеров в армии США Общество, 04:19 Минск сообщил о похоронах служившего в российских ВС уроженца Белоруссии Политика, 04:10 Brexit привел к росту продаж биткоинов Финансы, 03:23 Берлин призвал ЕС «не мстить» Британии после референдума Политика, 02:59 Число погибших из-за наводнения в Западной Вирджинии увеличилось до 20 Общество, 02:38 Эрдоган обвинил Евросоюз в «исламофобии» после Brexit Политика, 01:59 Спорная победа: как раскол в Евросоюзе повлияет на Россию Бизнес, 01:49 Регуляторы США заявили о стабильности финансовой системы после Brexit Финансы, 01:27 Встреча с инвестором: за что был арестован губернатор Никита Белых Политика, 00:57 В Сети появилось видео задержания Никиты Белых Политика, 00:55 WADA приостановило работу антидопинговой лаборатории в Рио-де-Жанейро Общество, 00:16 Обама обсудил Brexit с Кэмероном и Меркель Политика, 00:13 Суд отправил под домашний арест брата экс-мэра Владивостока Общество, Вчера, 23:06 «Мало не покажется»: что потеряют Британия и Европа от разрыва их союза Политика, Вчера, 22:58 Никита Белых заявил о своей невиновности Политика, Вчера, 22:54 Из-за наводнения в Западной Вирджинии погибли 14 человек Общество, Вчера, 22:15 Жертва Brexit: как пришел к власти и почему ушел Дэвид Кэмерон Политика, Вчера, 21:44 Петиция об отставке детского омбудсмена Астахова собрала 13 тыс. подписей Общество, Вчера, 21:29 «Красный квадрат» подал иск к СТС из-за «Контрольной закупки» Технологии и медиа, Вчера, 21:28 В кировскую обладминистрацию пришли с обысками после задержания Белых Общество, Вчера, 21:10 Экс-депутат Пономарев получил вид на жительство на Украине Политика, Вчера, 20:49 Sanpower подтвердила намерение приобрести франшизу McDonald's в Китае Бизнес, Вчера, 20:38 Кудрин заявил о смене расстановки крупнейших экономик мира после Brexit Экономика, Вчера, 20:34 Падение фунта позволит импортерам снизить цену на виски Бизнес, Вчера, 20:10 Соглашения необязывающего характера: зачем Владимир Путин едет в Китай Экономика, Вчера, 20:08 Костин поблагодарил Грефа за данный акционерам совет вложиться в ВТБ Бизнес, Вчера, 20:04 Во Франкфурте открыли горячую линию для желающих покинуть Лондон банкиров Общество, Вчера, 19:42 Ресторатор Михаил Зельман: «Brexit — хороший пример настоящей демократии» Интервью, Вчера, 19:31 Максим Фадеев подал в суд на «Яндекс.Музыку» за размещение песен Линды Бизнес, Вчера, 19:28 Вице-премьер Турции объявил о начале развала Евросоюза Политика, Вчера, 19:25 СМИ сообщили об отключении Евроситибанка от платежной системы ЦБ Финансы, Вчера, 19:22 Совбез назвал основные угрозы для информационной безопасности России Политика, Вчера, 19:20 СК опубликовал фотографии задержания губернатора Белых Политика, Вчера, 18:55 Тинькофф Банк компенсирует клиентам снижение ставки по вкладам Финансы, Вчера, 18:53 Когда пройдет шок: во что вкладывать деньги после решения о Вrexit Деньги, Вчера, 18:49 Губернатора Белых задержали за взятку в €400 тыс. Общество, Вчера, 18:40 Глава ВТБ предрек гибель банка в случае его выхода в Крым Бизнес, Вчера, 18:36 Ходорковский предрек снятие санкций с России к концу года Политика, Вчера, 18:26 МВФ призвал ЕС и Великобританию плавно перейти к «новым отношениям» Экономика, Вчера, 18:25 СМИ назвали возможного покупателя бизнеса TNS в России Технологии и медиа, Вчера, 18:17 Председатель Еврокомиссии отказался назвать Brexit «началом конца» ЕС Политика, Вчера, 17:55 Турецкие турфирмы предложили отказаться от системы «все включено» Бизнес, Вчера, 17:47 В Германии подготовили план ассоциации Великобритании и ЕС Политика, Вчера, 17:34 Трамп пообещал разорвать связи с бизнесом в случае избрания президентом Бизнес, Вчера, 17:28 Биржи США упали на 3–4% после Brexit Финансы, Вчера, 17:15 Обама прокомментировал итоги референдума в Великобритании Политика, Вчера, 17:01 Charlie Hebdo опубликовал карикатуры на Brexit Общество, Вчера, 16:52 Спрос на фунты в российских банках вырос в несколько раз Финансы, Вчера, 16:49 Мужа певицы Жасмин арестовали в Молдавии по делу об отмывании денег Бизнес, Вчера, 16:45 Телепортируемся отсюда: сможет ли Россия лидировать в квантовой гонке? Евгений Глушков научный сотрудник лаборатории искусственных квантовых систем МФТИ Мнение, Вчера, 16:41 Ryanair устроила распродажу билетов для желающих «сбежать» от Brexit Бизнес, Вчера, 16:30 Минобороны заявило об угрозе для офицеров России в центре по Донбассу Политика, Вчера, 16:19 Путин призвал Запад «созреть» до конструктивного диалога по санкциям Политика, Вчера, 16:12 Путин заявил о неизбежных последствиях Brexit для Европы и России Политика, Вчера, 15:51 Sberbank CIB допустил пересмотр антироссийских санкций после Brexit Бизнес, Вчера, 15:18 Вице-канцлер Германии отменил встречу с Путиным из-за Brexit Политика, Вчера, 15:17 Захарова предрекла появление понятия «Whoexit?» Политика, Вчера, 15:15 Чичваркин назвал «весьма неплохим» будущее Великобритании после Brexit Бизнес, Вчера, 15:00 Захарченко назвал взрыв в Донецке покушением на ополченца Моторолу Общество, Вчера, 14:48 Китай призвал сохранять спокойствие после британского референдума Политика, Вчера, 14:46 Julius Baer предсказал три волны волатильности из-за Brexit Финансы, Вчера, 14:37 Кремль прокомментировал статьи о связи Пригожина со слежкой за оппозицией Политика, Вчера, 14:32 Найденная на перевале Дятлова туристка продолжила поход Общество, Вчера, 14:30 Западный бизнес заявил о начале «периода неопределенности» после Brexit Экономика, Вчера, 14:27 Шестой созыв Госдумы завершил работу Политика, Вчера, 14:26 Брату мэра Владивостока предъявили обвинение в подкупе Политика, Вчера, 14:16 Меркель прокомментировала референдум в Великобритании Политика, Вчера, 14:11 Олланд призвал к укреплению еврозоны после Brexit Политика, Вчера, 13:59 Тони Блэр предрек «колоссальные последствия» из-за выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 13:55 В Брюсселе призвали Британию «как можно скорее» начать выход из ЕС Политика, Вчера, 13:50 Курс евро на сегодня  вчера, 13:46 EUR ЦБ 72.6582 -0.2434 Курс доллара на сегодня  вчера, 13:46 USD ЦБ 65.5287 +1.2075 Территорию рядом с национальным парком «Завидово» попросили передать ФСО Политика, Вчера, 13:33 Ретейлеры предупредили о перебоях с продуктами из-за поправок Госдумы Бизнес, Вчера, 13:20 Госдума приняла закон о строительстве на территории заповедников Политика, Вчера, 13:08 Лавров ответил на заявление о снижении давления на Путина после Brexit Политика, Вчера, 13:01 Кремль не увидел сарказма в вопросе Астахова к выжившей в Карелии девочке Общество, Вчера, 12:55 ЦБ заявил об отсутствии прямых рисков для России от Brexit Финансы, Вчера, 12:53 Госдума приняла «антитеррористический пакет» Ирины Яровой Политика, Вчера, 12:49 Посольство США рассказало о встрече Суркова с Нуланд Политика, Вчера, 12:40 Кремль прокомментировал победу сторонников выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 12:33 В центре Донецка произошел взрыв Общество, Вчера, 12:31 В карельской «скорой» сочли баловством звонок попавшего в шторм школьника Общество, Вчера, 12:24 Трамп заявил о возврате британцами контроля над своей страной Политика, Вчера, 12:20 В больнице университета Анкары произошла стрельба Общество, Вчера, 12:18 Три года с пополнением: стоит ли сегодня открывать долгосрочные вклады Деньги, Вчера, 12:14 Букмекеры оценили шансы вероятных преемников Кэмерона Политика, Вчера, 12:10 Moody`s и Standard&Poor`s оценили последствия Brexit Финансы, Вчера, 12:08 В Госдуме назвали Brexit «личным провалом» Обамы Политика, Вчера, 12:04 Госдума одобрила поправку о снижении срока хранения данных операторами Технологии и медиа, Вчера, 12:02 Великобритания проголосовала за выход из ЕС. Фоторепортаж Фотогалерея, Вчера, 12:01 Минфин предупредил о риске ослабления рубля из-за Brexit Финансы, Вчера, 12:00 МИД Испании предложил взять Гибралтар под соуправление после Brexit Политика, Вчера, 11:59 Торг после Brexit: что делать Лондону и Брюсселю Антон Табах доцент ВШЭ Мнение, Вчера, 11:58 В Якутии под самолетом с пассажирами загорелось топливо Общество, Вчера, 11:57 Путин обсудил с ШОС перспективы присоединения к организации Ирана Политика, Вчера, 11:45 В свободном падении: как Brexit обрушил рынки и индексы по всеми миру Финансы, Вчера, 11:45 Российские банки подстраховались на случай выхода Британии из ЕС Финансы, Вчера, 11:26 Кудрин предсказал ослабление ЕС и Великобритании из-за Brexit Экономика, Вчера, 11:23 В Киеве предсказали постепенное снятие санкций ЕС с России после Brexit Политика, Вчера, 11:18 Инвесторы вложили во вкладывающиеся в Россию фонды $83 млн Финансы, Вчера, 11:14 Британские банки потеряли треть стоимости на новостях о Brexit Финансы, Вчера, 11:12 Глава МИД Британии заявил о снижении давления на Путина после Brexit Политика, Вчера, 11:06 Скорая помощь в Карелии проигнорировала вызов попавшего в шторм ребенка Общество, Вчера, 10:48 Макфол поздравил Путина с «гигантской победой» на референдуме в Британии Политика, Вчера, 10:40 Дэвид Кэмерон объявил о решении уйти в отставку Политика, Вчера, 10:30 Казахстан посоветовал грузоперевозчикам с Украины объезжать Россию Бизнес, Вчера, 10:29 Доллар взлетел на 2 руб. на новостях о Brexit Финансы, Вчера, 10:08 Код Яровой: чем грозит антитеррористический закон интернет-пользователям Технологии и медиа, Вчера, 10:06 Ле Пен предложила провести референдум о выходе Франции из ЕС Политика, Вчера, 10:05 «Все летит к чертям»: что говорят финансисты после голосования по Brexit Финансы, Вчера, 09:55 Минфин заявил об отсутствии рисков для России после Brexit Финансы, Вчера, 09:50 Японский Nikkei рухнул на 8% после победы сторонников Brexit Финансы, Вчера, 09:45 Глава МИД Британии заявил о намерении Кэмерона остаться на посту премьера Политика, Вчера, 09:36 Сторонники Brexit набрали 51,9% по итогам окончательного подсчета голосов Политика, Вчера, 09:33 Лидер евроскептиков допустил сохранение Британии в ЕС еще несколько лет Политика, Вчера, 09:28 «Черная пятница»: что ждет Европу и мир после британского голосования Политика, Вчера, 09:02 ЦБ отозвал лицензии у двух страховых организаций Бизнес, Вчера, 09:02 Аналитики предсказали падение европейских индексов на 6–7,5% из-за Brexit Экономика, Вчера, 08:48 Онлайн-трансляция Brexit: Биржи США открылись падением Онлайн, Вчера, 08:32 Жители Великобритании проголосовали за выход из Евросоюза Политика, Вчера, 08:07 Астахов прокомментировал свой вопрос к выжившей в Карелии девочке Политика, Вчера, 07:57 Азиатские индексы и валюты упали на новостях из Великобритании Финансы, Вчера, 07:36 Шотландия и Северная Ирландия проголосовали против Brexit Политика, Вчера, 07:28 Рубль упал к доллару после данных по Brexit Финансы, Вчера, 07:22 Курс евро к доллару упал на 3,5% на новостях о Brexit Финансы, Вчера, 07:20 Би-би-си предсказала победу сторонников Brexit Политика, Вчера, 07:15 Нефть обвалилась более чем на 6% на новостях о Brexit Экономика, Вчера, 06:47 Во Владивостоке задержали брата арестованного мэра Политика, Вчера, 06:37 Фунт упал до 30-летнего минимума к доллару Финансы, Вчера, 06:22 Сторонники Brexit обошли противников после подсчета в 50% округов Политика, Вчера, 05:49 Спасатели нашли пропавшую на перевале Дятлова туристку Общество, Вчера, 05:42 Фунт упал ниже $1,40 на новостях о лидерстве сторонников Brexit Экономика, Вчера, 05:31 Рынки Китая замерли в ожидании результатов референдума в Британии Экономика, Вчера, 05:14 Противники Brexit догнали оппонентов после результатов из крупных городов Политика, Вчера, 05:13 На станции в Забайкалье получили ранения проводник поезда и пассажир Общество, Вчера, 04:38 Падение фунта на новостях о референдуме достигло исторического рекорда Экономика, Вчера, 04:23 Сторонники Brexit вышли вперед на референдуме в Великобритании Политика, Вчера, 04:13 Адвокат Савченко рассказал о проверке своих слов на экстремизм Политика, Вчера, 03:48 Азиатские площадки растут на фоне подсчета голосов в Великобритании Экономика, Вчера, 03:29 «Диссернет» сообщил о лишении научной степени автора закона о забвении Политика, Вчера, 02:52 В результате перестрелки на курорте Кипра погибли четыре человека Общество, Вчера, 02:38 Фунт обвалился на первых результатах референдума с севера Англии Политика, Вчера, 02:24 Первые результаты показали небольшое преимущество противников Brexit Политика, Вчера, 02:13 Кэмерон поблагодарил проголосовавших за членство Великобритании в ЕС Политика, Вчера, 01:19 Чем запомнились депутаты Госдумы VI созыва Фотогалерея, Вчера, 00:40 У напавшего на кинотеатр в Германии нашли гранату и пояс смертника Общество, Вчера, 00:37 Курс фунта вырос на данных о поражении сторонников Brexit Экономика, Вчера, 00:23 Госдума номер шесть: чем депутаты занимались в свою последнюю сессию Политика, Вчера, 00:16 Последний опрос отдал победу противникам выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 00:07 $5 млрд на ипотеке: как Дэн Гилберт вышел с прибылью из двух кризисов Бизнес, Вчера, 00:03 Астахов спросил у выжившей на озере в Карелии девочки «как поплавали?» Общество, 23 июн, 23:57 «Черные ящики» лайнера EgyptAir отправят во Францию на восстановление Общество, 23 июн, 23:21 «Принтер» в отпуске: чем запомнится бизнесу финальная сессия Госдумы Экономика, 23 июн, 23:13 Аресты по делу «РусГидро»: Евгения Дода обвинили в крупном хищении Бизнес, 23 июн, 22:46 При взрыве около жандармерии в Турции погиб человек Общество, 23 июн, 21:59 МТС и «МегаФон» заявили о гипотетической возможности купить Tele2 Технологии и медиа, 23 июн, 21:45 Колумбия подписала с повстанцами соглашение о прекращении 50-летней войны Политика, 23 июн, 21:34 Дело «банды ГТА» передали в суд Общество, 23 июн, 21:33
12 дек 2014, 16:11
Доллар за 100 рублей: что еще можно сделать для спасения экономики
Сергей Алексашенко, старший научный сотрудник Института Брукингса (Вашингтон, США)
Другие мнения автора
Головокружение от успехов: чем обернулось импортозамещение 27 мая, 14:52 Доживем до 2018-го: какие экономические сценарии есть у правительства 19 мая, 19:22 Еще 22 материала
Вчера Банк России повысил ключевую процентную ставку до 10,5%. Но все, что можно сказать об этом решении: слишком мало, слишком поздно. Сегодня ЦБ сталкивается едва ли не с самым тяжелым и сложным вызовом за все постсоветское время. Каковы возможные выходы?

Даже в кризис 1998 года экономические решения было в какой-то мере принимать легче. Ситуация была понятнее, причины кризиса прежде всего лежали на стороне российских властей, а экономике и гражданам предстояло заплатить огромную, но предсказуемую цену. Cтавка была на то, что после краткосрочного шока и экономика, и население вздохнут свободно – что и случилось. 

Кризис 2008-го на фоне сегодняшних событий тоже выглядит умеренным. Падение нефтяных цен было более резким и глубоким, но уже в начале декабря страны – производители нефти решили сократить добычу, и весной 2009-го начался рост цен. Отток средств населения с рублевых депозитов был столь же мощным, как и в 1998-м, но основная масса денег населения оставалась в банках, только в валюте. А весной 2009-го, когда девальвация остановилась, а банки дружно подняли ставки по рублевым депозитам, население резко нарастило эти депозиты. Да, банки пришли к кризису с огромной дырой в балансе, но благодаря ЦБ, который дал банкам возможность заработать на девальвации, и огромным вливаниям средств в капиталы банков (банковская система в тот кризис получила в разных формах около 4% ВВП) система устояла. Падение доходов бюджетной системы, связанное и с падением нефтяных цен, и с 10%-ным падением ВВП с середины 2008-го до конца первого квартала 2009-го, было щедро и вовремя компенсировано вливаниями из Резервного фонда.

Нынешний кризис гораздо серьезнее и потребует от российских властей неочевидных и нетривиальных решений. 

Почему нефть не вырастет

Для начала о спекулянтах или, вернее, о рыночных игроках. Они действительно временами играют ключевую роль в движении валют. Но и в октябре, и уж тем более сегодня, курс рубля определяется почти исключительно фундаментальными факторами.

Нефтяные цены упали на 40%  с $115 за баррель до $65 всего за четыре месяца, что стало неожиданностью для многих. В 1998–1999 годах удар по экономике Саудовской Аравии, ключевого игрока на нефтяном рынке, был настолько силен, что с тех пор эта страна придерживалась позиции «цены важнее объемов». Именно Саудовская Аравия брала на себя основное бремя снижения производства в 2001 и 2008 годах. Но сегодня она, накопив огромные валютные и бюджетные резервы, предлагает разделить это бремя между всеми производителями нефти в мире, в том числе Россией и США. И если с Россией еще можно договориться, то картельные соглашения с Америкой невозможны.

Поэтому сделана ставка на снижение цен, чтобы вытеснить с рынка производителей нефти с самой высокой себестоимостью. Рыночные механизмы, безусловно, сработают, но на это понадобится время. И все это время нефтяные цены будут находиться под давлением, т.е. ожидать их восстановления не стоит. И даже когда часть производителей уйдет с рынка, цены вряд ли быстро вернутся на уровень более $100 ведь такой уровень вновь станет привлекательным для ушедших.

В 2013 году средняя цена на российскую экспортную нефть составила чуть менее $108/барр. Нефтегазовый экспорт (нефть, нефтепродукты и газ, цены на который привязаны примерно с 6-месячным лагом к нефтяным) при этом составил $350 млрд. Если средняя цена на нефть составит $65, это равносильно снижению стоимостных объемов российского нефтегазового экспорта примерно на $135 млрд в годовом выражении (или $170 за пять кварталов до конца 2015 года). Чтобы платежный баланс оставался в зоне устойчивости – для этого сальдо текущих операций должно превышать 1% ВВП, $4–5 млрд в квартал, – российская экономика должна сократить импорт товаров и услуг на эту же величину. В 2013 году импорт товаров и услуг составил $470 млрд, т.е. сокращение должно составить чуть менее 30%. Много, но не невозможно: в первом полугодии 2009-го сокращение импорта по сравнению с первым полугодием 2008-го составило 30%. ​

Санкции и долг

Но есть и другой фактор – финансовые санкции Запада. Они работают, и их действие оказалось гораздо сильнее, чем думалось вначале. Формально санкции введены против ограниченного круга российских банков и компаний, но на деле практически никто из российских заемщиков сегодня не может привлечь капитал на внешних рынках. Ни долговой, ни акционерный. Более того, в последние пару недель многие западные инвесторы начали активно сбрасывать российские облигации, обнуляя свои риски.

По оценкам Банка России, до конца 2015 года предстоит погасить около $200 млрд внешнего корпоративного долга. Допустим, половина его является «дружеским» и может быть без проблем пролонгирована или погашена без использования денежных средств (как было в третьем квартале). Но все равно остается около $100 млрд, которые нужно будет погасить, а для этого купить валюту (оставим в стороне гипотезу о массовом дефолте) на внутреннем рынке, отобрав ее у импортеров. Способ же «отбора» пока один – повышать цену доллара до тех пор, пока она не станет для импортеров запретительной.

Минус 300 миллиардов

Но и это не все. Не стоит забывать про отток капитала это и долларизация депозитов в банках, и доллары под подушкой, и покупка активов (включая недвижимость) за рубежом, и просто размещение средств в западных банках. Взяв среднюю оценку последних некризисных кварталов, $10 млрд в квартал, получаем $50 млрд до конца 2015 года. Итого для выравнивания платежного баланса при средней цене нефти $65 за баррель экономике нужно сократить импорт за пять кварталов на более чем $320 млрд, или примерно вдвое. Не только о турпоездках за рубеж, но и о зарубежных лекарствах, автомобилях, не говоря уже об оборудовании, придется забыть.

Чтобы сделать импорт настолько запретительным, курс доллара к середине следующего года должен вырасти рублей до 80, а концу 2015 года – возможно, и до 100. Для справки: в первом полугодии 1999 года импорт сократился на 43% по сравнению с первым полугодием 1998-го. 

Впрочем, для выравнивания платежного баланса есть и еще один инструмент – продажи валюты Банком России, то есть те самые валютные интервенции, от которых ЦБ только что отказался. Думаю, многие заемщики могли бы успокоиться и не покупать валюту сегодня, если бы Банк России дал им обещание продавать валюту для погашения долгов в течение ближайших 4–5 кварталов. Конечно, по рыночному курсу в день продажи.

Никаких инвестиций

Стоит упомянуть и более фундаментальный фактор – торможение российской экономики, которое началось в конце 2011 года ввиду падения инвестиционной активности. А это падение стало следствием недоверия бизнеса к российским властям и к их экономической политике, незащищенности прав собственности, отсутствия независимого суда и верховенства права. Здесь ничего в лучшую сторону не изменилось, то есть «фоновое» сокращение инвестиций продолжится.

В 2013 году рост инвестиций составил 0%, в текущем году они сокращаются примерно на 3%. Даже если в 2015–2016 годах этот показатель не снизится дальше, то устойчивого роста российской экономики ожидать не следует. (Возможно, в следующем году поставки по гособоронзаказу вырастут еще на 20–30%, удержав ВВП от глубокого падения, но с точки зрения экономического развития эти расходы государства бессмысленны, у них нет мультиплицирующего эффекта). 

Вспомним и о сокращении импорта. Если предположить, что оно раскладывается между потреблением и инвестициями примерно поровну, то сокращение инвестиционного импорта на $150 млрд в ближайшие пять кварталов будет означать снижение инвестиций в экономике только за счет этого фактора примерно на 10% ВВП, т.е. на 8% в год. Этого достаточно, чтобы забыть о росте и в 2015-м и, скорее всего, в 2016-м.

Какие варианты действий есть у российских властей? 

1. С ценами на нефть ничего поделать не удастся. Теоретически Россия могла бы взять на себя все сокращение экспорта нефти, необходимое для выравнивания спроса и предложения на мировом рынке, но для этого пришлось бы урезать этот экспорт процентов на 30. 

2. Отказ от рыночных механизмов – рыночного курсообразования и свободы цен. Вариант известный, много раз применявшийся на практике другими странами. Хорошо работает в краткосрочной перспективе, но абсолютно разрушителен для любой экономики, если смотреть за горизонт ближайшего года. 

3. Отказ от государственно-монополистического капитализма, движение в сторону политической и экономической конкуренции, независимого суда. Единственный сценарий, который может выправить движение российской экономики, но неприемлемый для руководства страны, поскольку в очень короткой перспективе лишает его монополии на власть.

4. Отмена санкций – вариант пока еще реалистичный. Но для этого нужно очень быстро обеспечить возвращение в Россию всех отпускников и прочих «вежливых людей» вместе с их оружием и предпринять максимальные усилия, чтобы передать всю полноту власти в Донбассе киевскому правительству. Думаю, понимание необходимости этого у определенной части кремлевского сообщества существует, но пока вряд ли это считается единственно верной стратегией.

5. Процентная ставка тоже может сыграть свою роль. Только для этого ЦБ не должен повышать ее вдогонку ситуации, «снижая инфляционное давление». Сегодня инфляция не является основной угрозой для денежных властей. Реальная угроза – это недоверие россиян к рублю, которое проявляется в покупке долларов, гречки и всего остального, что сохраняет стоимость. 10%-ю ставку по рублевым депозитам для населения не назовешь привлекательной; и странно думать, что стоимость кредита Банка России на уровне 10% годовых снизит привлекательность вложений в доллар, дорожающий на 10–15% в месяц. 

Если бы ЦБ на короткое время установил ключевую ставку на уровне, скажем, 100% годовых, это было бы действенным сигналом для всех экономических субъектов. Возможно, после этого и банки резко подняли бы рублевые депозитные ставки (при условии, что Банк России выдержал бы свое соотношение между кредитными и депозитными ставками), и покупки доллара впрок прекратились бы, и экспортеры бы начали активно продавать валюту. А после этого можно было бы и ставку понизить, чтобы всерьез бороться с инфляцией. Понятно, что всех проблем российской экономики это не решило бы, но нормализовать ситуацию на валютном рынке было бы возможно.

Какой вариант выберут российские власти? Боюсь, наихудший – ничегонеделание да поиск врагов, на которых можно возложить ответственность за происходящее. Чтобы предпринять что-то действенное, нужны сильная политическая воля, последовательность​ и вера в рыночные силы. 


Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.