Ставка ниже, рубль дешевле

Фото: Reuters

Банк России принял решение о снижении ключевой ставки. Регулятор считает, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону существенного охлаждения экономики. Рубль отреагировал на снижение ставки заметным падением.

​​​Ожидамое решение

Совет директоров Банка России в пятницу, 31 июля, принял решение снизить ключевую ставку c 11,5% до 11%. Регулятор объяснил это тем, что «баланс рисков по-прежнему смещен в сторону существенного охлаждения экономики».

Динамика основных макроэкономических индикаторов указывает на дальнейшее охлаждение экономической активности. По оценкам Банка России, снижение ВВП во втором квартале к соответствующему периоду прошлого года было более существенным, чем в первом. «Хотя факторы структурного характера продолжают оказывать сдерживающее влияние на экономический рост, сокращение выпуска в настоящее время имеет в том числе циклический характер. Об этом свидетельствуют низкий уровень потребительской и предпринимательской уверенности, уменьшение загрузки производственных мощностей и рабочей силы», — отмечается в решении регулятора.

Решение Банка России совпало с консенсус-прогнозом экономистов, составленным РБК в четверг, 30 июля. Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных РБК, предсказывал, что регулятор снизит ставку до 11%.

Главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин говорит, что решение ЦБ снизить ставку было ожидаемым. «Основанием для этого стали благоприятные прогнозы по уровню инфляции в 2015–2016 годах. Банк России не ожидает роста потребительского спроса, а это создает хорошую дезинфляционную среду», — поясняет он. Эксперт также напоминает, что Минфин в начале июля опубликовал прогноз по индексации пенсий и зарплат бюджетникам — она будет весьма умеренной, что также снижает инфляционные ожидания.

По мнению Кузьмина, влияние решения ЦБ на рынки, в том числе на курс рубля, будет минимальным. «Во-первых, рынок ожидает такого решения, во-вторых, рубль сейчас больше реагирует на динамику нефтяных котировок. Сейчас он находится вблизи справедливого уровня», — сказал он.

Всего в 2015 году ЦБ снижал ключевую ставку уже четыре раза. До этого 2 февраля она была уменьшена с 17% до 15% годовых, 16 марта — с 15% до 14%, 5 мая — с 14% до 12,5%.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 сентября 2015 года. «В дальнейшем Банк России будет принимать решения об уровне ключевой ставки в зависимости от изменения баланса инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики», — говорится в пресс-релизе ЦБ.

Валюта подорожала

После объявления ЦБ о снижении ключевой ставки биржевой курс доллара на Московской бирже впервые с 18 марта преодолел отметку в 61 руб. Торги закрылись на отметке 61,72 руб. за доллар. Это на 1,97 руб. выше, чем на закрытии торгов четверга. Евро 31 августа стоил 67,88 руб., подорожав за день на 2,6 руб.

Руководитель валютного трейдинга БКС Александр Мюльбергер отметил, что падение рубля обусловлено продолжающимся снижением цен на нефть. «На снижение курса рубля повлияло и решение ЦБ о снижении ставки до 11%. Хотя рынок уже отыграл это ожидание, но, видимо, часть игроков все же надеялась на сохранение ставки на прежнем уровне», — объяснил трейдер.

Трейдер «Ренессанс Капитала» Левон Атнасян также связал негативную динамику рубля с дешевеющей нефтью и решением ЦБ по ставке. По его словам, до этого мнения на рынке относительно снижения ставки ЦБ были примерно 50/50. «Сейчас у участников такие настроения, что укрепления рубля никто не ждет. Если нефть не начнет расти, рубль продолжит падать», — спрогнозировал он.

С 28 июля Банк России приостановил операции в рамках пополнения международных резервов. Регулятор объяснил это решение желанием остановить ослабление рубля. За решением ЦБ последовал отскок стоимости российской валюты. Тем не менее после резкого укрепления рубль возобновил падение.