Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Ставка не сыграла
Лента новостей 7:27 МСК
Центробанк отозвал лицензии у двух банков Финансы, 06:08 Контрразведка США расследовала контакты советника Трампа с Россией Политика, 05:55 СК проверит сообщения о гибели из-за холода 49 человек в Хабаровском крае Общество, 05:39 Центробанк отозвал лицензию у барнаульского Тальменка-банка Экономика, 05:02 United Airlines приостановила внутренние рейсы из-за сбоя в компьютерах Бизнес, 04:41 В Минобороны сравнили объем военных строек с послевоенным периодом Политика, 04:23 Китай отчитался о бурном росте рождаемости Политика, 04:16 Samsung назвала причины возгорания Galaxy Note 7 Технологии и медиа, 04:00 Мадонна объяснила ругательства во время выступления на Женском марше Политика, 03:32 СМИ узнали о неготовности банков принимать оплату налогов за третьих лиц Финансы, 03:08 Власти задумались об упрощении правил застройки земель у аэропортов Бизнес, 03:08 «Ведомости» связали с замом мэра крупных поставщиков лекарств в Москве Бизнес, 02:27 СК возбудил дело после гибели двух туристов под лавиной в Хибинах Общество, 02:13 На всей территории Абхазии восстановили электроснабжение Общество, 02:00 Хакеры разместили в Twitter NYT сообщение о ракетном ударе России по США Политика, 01:19 WikiLeaks попросил помощи в поиске налоговой отчетности Трампа Политика, 00:55 Войска стран Западной Африки вошли в столицу Гамбии Политика, 00:55 Трамп пригласил Нетаньяху на встречу в Вашингтоне в феврале Политика, 00:16 У певицы Пелагеи и хоккеиста Телегина родилась дочь Общество, Вчера, 23:59 Фийон призвал восстановить отношения с Россией Политика, Вчера, 23:39 Во второй тур праймериз Соцпартии во Франции вышли Амон и Вальс Политика, Вчера, 23:01 Сенаторы пригрозили заблокировать Трампу отмену санкций против России Политика, Вчера, 22:58 Большая часть Абхазии осталась без электричества из-за аварии Общество, Вчера, 22:17 «Тройка» по переговорам: смогут ли Россия, Иран и Турция дать мир Сирии? Леонид Исаев арабист, старший преподаватель Высшей школы экономики Мнение, Вчера, 21:52 Миллионы с перцем: как заработать на производстве специй Свое дело, Вчера, 21:51 СМИ сообщили об убийстве девушки из автомата Калашникова на Кубани Общество, Вчера, 21:33 Белый дом рассказал о переговорах по переносу посольства США в Израиле Общество, Вчера, 21:21 Мэй отказалась комментировать информацию о провальном запуске ракеты Политика, Вчера, 20:37
Газета № 232 (2007) (1212) //34256 12 дек 2014, 00:25
Екатерина Метелица, Сирануш Шароян, Наталья Старостина
Ставка не сыграла
Банк России заговорил о пузыре на валютном рынке
Фото: Александр Миридонов/Коммерсантъ

В четверг, 11 декабря, рубль ослаб до рекордных минимумов: доллар преодолел отметку в 55 руб., евро – 69 руб. На курс национальной валюты в этот день повлияли словесные интервенции главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, а также повышение ключевой ставки до 10,5%.

ЦБ видит пузырь

С начала года население конвертировало в валюту около $20 млрд – это был весомый вклад в общее ослабление национальной валюты. Основная часть операций пришлась на март–апрель, еще один пик случился в конце октября – начале ноября. «В общем ослаблении рубля на 49% ажиотажный спрос на валюту составляет 8–10 п.п. (или около 19%)», – отметила глава Центрального банка Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора.Ажиотажный спрос со стороны населения, банков и корпораций привел к появлению на валютном рынке финансового пузыря, сообщила Набиуллина. Спекуляции обычно помогают рынку найти равновесие, но не сейчас, когда из-за падения нефтяных цен и санкций на рынке появляются все новые и новые участники, которые раньше не занимались валютными операциями, полагает она.Спекулятивная активность – желание заработать на изменении цены любого актива, включая валюту, – неотъемлемая часть функционирования финансового рынка в любой стране, сказала Эльвира Набиуллина, выступая на пресс-конференции в ЦБ. «В нормальной ситуации, когда у игроков разные стратегии, горизонт и ожидания операции спекулянтов балансируют рынок, не играют негативной роли и, наоборот, позволяют быстрее найти равновесную цену любому активу», – пояснила она.Проблемы возникают, когда сильные объективные факторы, как в нашем случае – снижение цены на нефть и санкции, ведут к тому, что стратегии игроков становятся однонаправленными, сказала Набиуллина. «Возникает спекулятивное давление, по сути, формируется некое стадное чувство, вовлекающее на валютный рынок игроков​, которые обычно этим не занимаются. На наш взгляд, формируется что-то аналогичное финансовому пузырю», – пояснила она.Набиуллина предупредила, что появление пузыря несет риски: «Когда тренд переломится, будут большие потери, ухудшение финансового состояния некоторых игроков. Есть риски дестабилизации рынка, и мы должны на это реагировать».Глава регулятора отметила, что ЦБ будет действовать исключительно с помощью экономических мер.

«Первое, что мы уже сделали, – это переход к плавающему курсу, позволяющий изменения фундаментальных факторов отыгрывать гораздо быстрее. При этом ЦБ может в любой момент выйти на рынок и создать потери для спекулянтов, и такая возможность во многом снижает спекулятивную активность. Очень важно экспортерам и импортерам объяснять, что есть доступ к валюте, чтобы они не боялись дефицита, не закупали ее впрок», – сказала она, добавив, что Банк России уже проводит консультации с компаниями, разъясняя им «риски чрезмерного накопления валютных активов».

Экономисты не видят пузыря

Экономисты и трейдеры, опрошенные РБК, не видят пузыря на валютном рынке. «Рубль ослаб в первую очередь потому, что значительно снизилась цена на нефть. Сейчас она на уровне $65 за баррель. Но есть ощущение, что рынок закладывает в котировки цену на нефть на уровне $60 за баррель. Вторая причина ослабления рубля – это необходимость погашения внешнего долга в условиях закрытых рынков. И только на третьем месте среди причин стоит паника участников рынка», – говорит главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин.

Ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров напоминает, что Банк России фактически ушел с валютного рынка, прекратив регулярные валютные интервенции. «Рынок адаптируется к новым условиям и определяет цену. Говорить о том, что на валютном рынке есть пузырь, нельзя», – полагает он.

Руководитель трейдинга инвесткомпании «Атон» Ярослав Подсеваткин также не согласен с мнением главы ЦБ о наличии пузыря на валютном рынке. «Движения, которые мы видим на валютном рынке, обусловлены логикой и экономической разумностью. Когда все – население, банки, корпорации – видят, что рубль обесценивается.

Ожидания не оправдались

ЦБ занимается не только словесными интервенциями. В четверг, 11 декабря, совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 100 б.п. – с 9,5 до 10,5% годовых. Регулятор объяснил свое решение усилившимися инфляционными и девальвационными ожиданиями.

Банк России в официальном сообщении указал, что годовой темп прироста потребительских цен составил 9,4%, а базовая инфляция в ноябре повысилась до 8,9%. «Произошедшее ослабление рубля продолжит оказывать влияние на цены товаров и услуг в ближайшие месяцы. В первом квартале 2015 года инфляция может превысить 10%», – говорится в сообщении.

Ключевая ставка была повышена в рамках ожиданий, ЦБ отреагировал на прогноз по инфляции, а не на стремительную девальвацию рубля, говорит главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. Главный экономист «ВТБ Капитала» Владимир Колычев считает, что повышение ключевой ставки оправдано рисками финансовой стабильности. «Причины повышения обычные: озабоченность падением курса рубля, инфляционными ожиданиями и доверием к политике ЦБ», – пояснил главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

Сразу после объявления о повышении ставки рубль начал дешеветь: к 14:00 доллар стоил уже 55,3 руб., евро – 68,9 руб. Так произошло из‑за того, что рынок ожидал более существенного повышения, говорит руководитель трейдинга на валютном рынке финансовой группы БКС Александр Мюльбергер: «Крупные игроки ожидали повышения от 100 до 500 б.п. Фактически ожидания многих игроков не оправдались».

Аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков считает, что реакция участников рынка была негативной, потому что они считают политику регулятора непоследовательной. «Сейчас нет коммуникации регулятора с рынком. Участники рынка не понимают: ставку повысили, чтобы сдержать рост инфляции или чтобы помочь рублю. ЦБ поднимает ставку и при этом повышает объем предоставляемой рублевой ликвидности. От этого рубль будет еще быстрее слабеть», – говорит Кочетков.

По словам Мюльбергера, ситуация на валютном рынке крайне неопределенная. «С одной стороны, не сбылись ожидания рынка, поэтому рубль слабеет. Но, с другой стороны, участники рынка опасаются интервенций ЦБ. Сейчас объемы торгов маленькие, поэтому даже небольшое вмешательство ЦБ может существенно укрепить рубль», – добавляет Мюльбергер.