Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Ставка не сыграла
Лента новостей 11:07 МСК
В Малайзии проверят аэропорт на радиацию после убийства брата главы КНДР Общество, 10:45 СКР возбудил уголовное дело после пожара в детской больнице в Твери Общество, 10:24 Биржевой курс биткоина обновил исторический максимум Финансы, 10:08 Тверской губернатор поручил проверить безопасность всех больниц региона Политика, 09:52 Сеул призвал Вашингтон включить КНДР в список террористических государств Политика, 09:22 WSJ узнала об отказе Трампа выходить из соглашения о климате из-за дочери Политика, 08:58 Камчатский вулкан Шивелуч выбросил столб пепла на высоту пять километров Общество, 08:18 Трамп допустил встречу с главой КНДР Ким Чен Ыном Политика, 07:58 Пожар в детской областной больнице в Твери локализовали Общество, 06:34 Малайзия установит происхождение убившего брата лидера КНДР вещества Общество, 05:49 В Госдуме рассказали о встрече в Вене парламентариев России и Украины Политика, 05:31 Alphabet обвинила Uber в краже технологий беспилотного автомобиля Бизнес, 04:58 Полиция Малайзии установила убившее брата лидера КНДР вещество Общество, 04:24 CNN узнал о противостоянии ФБР Белому дому по вопросу «связей» с Россией Политика, 03:49 В горящей детской больнице в Твери обрушилась крыша Общество, 02:59 Китай впервые в истории стал важнейшим торговым партнером Германии Экономика, 02:47 Пожару в детской больнице в Твери присвоили четвертый уровень опасности Общество, 02:14 В Твери загорелась детская областная больница Общество, 01:32 Исполняющим обязанности постпреда России при ООН стал Петр Ильичев Политика, 01:21 Трамп заявил о намерении наращивать ядерный потенциал США Политика, 00:49 Трамп пожаловался на развертывание Россией ракет вопреки договору с США Политика, 00:11 В Подмосковье мужчина обстрелял из ружья бригаду скорой помощи Общество, Вчера, 23:46 Парламент Нидерландов поддержал ратификацию ассоциации Украины с ЕС Политика, Вчера, 23:25 Канцлер Австрии призвал к пересмотру антироссийских санкций Политика, Вчера, 22:48 В Москве госпитализировали актера Алексея Баталова Общество, Вчера, 22:33 В Лондоне выставили на продажу квартиру Маргарет Тэтчер Общество, Вчера, 22:09 Украинского депутата заподозрили в попытке шантажа помощника Трампа Политика, Вчера, 21:31 В Москве на антивоенном фестивале задержали 60 человек Общество, Вчера, 21:30
Газета № 232 (2007) (1212) //34256 12 дек 2014, 00:25
Екатерина Метелица, Сирануш Шароян, Наталья Старостина
Ставка не сыграла
Банк России заговорил о пузыре на валютном рынке
Фото: Александр Миридонов/Коммерсантъ

В четверг, 11 декабря, рубль ослаб до рекордных минимумов: доллар преодолел отметку в 55 руб., евро – 69 руб. На курс национальной валюты в этот день повлияли словесные интервенции главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, а также повышение ключевой ставки до 10,5%.

ЦБ видит пузырь

С начала года население конвертировало в валюту около $20 млрд – это был весомый вклад в общее ослабление национальной валюты. Основная часть операций пришлась на март–апрель, еще один пик случился в конце октября – начале ноября. «В общем ослаблении рубля на 49% ажиотажный спрос на валюту составляет 8–10 п.п. (или около 19%)», – отметила глава Центрального банка Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора.Ажиотажный спрос со стороны населения, банков и корпораций привел к появлению на валютном рынке финансового пузыря, сообщила Набиуллина. Спекуляции обычно помогают рынку найти равновесие, но не сейчас, когда из-за падения нефтяных цен и санкций на рынке появляются все новые и новые участники, которые раньше не занимались валютными операциями, полагает она.Спекулятивная активность – желание заработать на изменении цены любого актива, включая валюту, – неотъемлемая часть функционирования финансового рынка в любой стране, сказала Эльвира Набиуллина, выступая на пресс-конференции в ЦБ. «В нормальной ситуации, когда у игроков разные стратегии, горизонт и ожидания операции спекулянтов балансируют рынок, не играют негативной роли и, наоборот, позволяют быстрее найти равновесную цену любому активу», – пояснила она.Проблемы возникают, когда сильные объективные факторы, как в нашем случае – снижение цены на нефть и санкции, ведут к тому, что стратегии игроков становятся однонаправленными, сказала Набиуллина. «Возникает спекулятивное давление, по сути, формируется некое стадное чувство, вовлекающее на валютный рынок игроков​, которые обычно этим не занимаются. На наш взгляд, формируется что-то аналогичное финансовому пузырю», – пояснила она.Набиуллина предупредила, что появление пузыря несет риски: «Когда тренд переломится, будут большие потери, ухудшение финансового состояния некоторых игроков. Есть риски дестабилизации рынка, и мы должны на это реагировать».Глава регулятора отметила, что ЦБ будет действовать исключительно с помощью экономических мер.

«Первое, что мы уже сделали, – это переход к плавающему курсу, позволяющий изменения фундаментальных факторов отыгрывать гораздо быстрее. При этом ЦБ может в любой момент выйти на рынок и создать потери для спекулянтов, и такая возможность во многом снижает спекулятивную активность. Очень важно экспортерам и импортерам объяснять, что есть доступ к валюте, чтобы они не боялись дефицита, не закупали ее впрок», – сказала она, добавив, что Банк России уже проводит консультации с компаниями, разъясняя им «риски чрезмерного накопления валютных активов».

Экономисты не видят пузыря

Экономисты и трейдеры, опрошенные РБК, не видят пузыря на валютном рынке. «Рубль ослаб в первую очередь потому, что значительно снизилась цена на нефть. Сейчас она на уровне $65 за баррель. Но есть ощущение, что рынок закладывает в котировки цену на нефть на уровне $60 за баррель. Вторая причина ослабления рубля – это необходимость погашения внешнего долга в условиях закрытых рынков. И только на третьем месте среди причин стоит паника участников рынка», – говорит главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин.

Ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров напоминает, что Банк России фактически ушел с валютного рынка, прекратив регулярные валютные интервенции. «Рынок адаптируется к новым условиям и определяет цену. Говорить о том, что на валютном рынке есть пузырь, нельзя», – полагает он.

Руководитель трейдинга инвесткомпании «Атон» Ярослав Подсеваткин также не согласен с мнением главы ЦБ о наличии пузыря на валютном рынке. «Движения, которые мы видим на валютном рынке, обусловлены логикой и экономической разумностью. Когда все – население, банки, корпорации – видят, что рубль обесценивается.

Ожидания не оправдались

ЦБ занимается не только словесными интервенциями. В четверг, 11 декабря, совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 100 б.п. – с 9,5 до 10,5% годовых. Регулятор объяснил свое решение усилившимися инфляционными и девальвационными ожиданиями.

Банк России в официальном сообщении указал, что годовой темп прироста потребительских цен составил 9,4%, а базовая инфляция в ноябре повысилась до 8,9%. «Произошедшее ослабление рубля продолжит оказывать влияние на цены товаров и услуг в ближайшие месяцы. В первом квартале 2015 года инфляция может превысить 10%», – говорится в сообщении.

Ключевая ставка была повышена в рамках ожиданий, ЦБ отреагировал на прогноз по инфляции, а не на стремительную девальвацию рубля, говорит главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. Главный экономист «ВТБ Капитала» Владимир Колычев считает, что повышение ключевой ставки оправдано рисками финансовой стабильности. «Причины повышения обычные: озабоченность падением курса рубля, инфляционными ожиданиями и доверием к политике ЦБ», – пояснил главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

Сразу после объявления о повышении ставки рубль начал дешеветь: к 14:00 доллар стоил уже 55,3 руб., евро – 68,9 руб. Так произошло из‑за того, что рынок ожидал более существенного повышения, говорит руководитель трейдинга на валютном рынке финансовой группы БКС Александр Мюльбергер: «Крупные игроки ожидали повышения от 100 до 500 б.п. Фактически ожидания многих игроков не оправдались».

Аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков считает, что реакция участников рынка была негативной, потому что они считают политику регулятора непоследовательной. «Сейчас нет коммуникации регулятора с рынком. Участники рынка не понимают: ставку повысили, чтобы сдержать рост инфляции или чтобы помочь рублю. ЦБ поднимает ставку и при этом повышает объем предоставляемой рублевой ликвидности. От этого рубль будет еще быстрее слабеть», – говорит Кочетков.

По словам Мюльбергера, ситуация на валютном рынке крайне неопределенная. «С одной стороны, не сбылись ожидания рынка, поэтому рубль слабеет. Но, с другой стороны, участники рынка опасаются интервенций ЦБ. Сейчас объемы торгов маленькие, поэтому даже небольшое вмешательство ЦБ может существенно укрепить рубль», – добавляет Мюльбергер.