Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 10:52 МСК
Лавров заявил о готовности к диалогу с США в «конструктивном русле» Политика, 10:31 В Москве объявили в розыск автомобили обстрелявшего полицейских мужчины Общество, 10:11 Митинг актеров Голливуда против Дональда Трампа в Нью-Йорке. Фоторепортаж Фотогалерея, 10:05 СМИ узнали о проверке спецслужбами США связей советников Трампа с Россией Политика, 09:50 Исполняющим обязанности министра финансов США станет Адам Шубин Политика, 09:40 Uber выплатит властям США $20 млн для снятия обвинений в обмане водителей Бизнес, 09:35 СК возбудил дело после нападения на инкассаторов в Подмосковье Общество, 09:27 На шоссе под Махачкалой произошла авария с участием почти 40 автомобилей Общество, 09:10 Чубайс рассказал о царящем ужасе на форуме в Давосе Политика, 09:04 В Австралии водитель намеренно въехал в толпу пешеходов Общество, 08:48 В Кремле заявили о тысячах кибератак Запада на Россию Политика, 08:36 Голливудские актеры провели митинг против Трампа в центре Нью-Йорка Политика, 08:31 СМИ сообщили о проблемах с ключевым софтом на российских АЭС Общество, 08:28 В Подмосковье во время ограбления убили инкассатора Общество, 08:13 Правительство передаст «Ростеху» Чемезова два предприятия спецсвязи Политика, 08:00 Песков заявил о пользе «серьезной оппозиции» для России Политика, 07:52 Reuters узнал о планах Трампа подписать первые указы в день инаугурации Политика, 07:08 СМИ узнали об аресте экс-вице-президента кредитовавшего Ле Пен банка Общество, 07:05 СМИ связали публикацию «переписки Суркова» с отставкой в Кремле Политика, 06:14 В правительстве снизят процент по кредитам для IT-экспортеров Экономика, 05:59 Кремль рассказал о необходимости поддерживать хорошие отношения с США Политика, 04:44 «Коммерсантъ» узнал о возможном отказе Минобороны от Ту-154 Политика, 04:41 СМИ узнали о приостановке военной операции в Гамбии Политика, 04:11 В Бразилии задержали подозреваемого в убийстве исполнительницы «Ламбады» Общество, 03:12 Власти США передали в ОАЭ последнего россиянина из Гуантанамо Политика, 03:10 Ассанж рассказал о готовности сдаться властям США при соблюдении его прав Общество, 02:46 Власти Мексики экстрадировали наркобарона Коротышку в США Политика, 02:17 Пентагон сообщил об уничтожении одного из лидеров «Аль-Каиды» в Сирии Политика, 02:02
11 ноя 2014, 16:16
Яна Милюкова
Эксперты назвали справедливую цену рубля при нефти по $85
Фото: Getty Images
Обвал рубля
Набиуллина заявила о необходимости инфляции в России не ниже 4% 24 ноя 2016, 10:55 Время жуликов: число рискованных схем продаж автомобилей выросло в кризис 18 ноя 2016, 16:16 Еще 2987 материалов
Падение рубля лишь отчасти вызвано удешевлением нефти – если бы не слухи о возможном введении ограничений на движение капитала, доллар стоил бы около 40 рублей, посчитали аналитики Альфа-банка

Существенное снижение цен на нефть, которое наблюдается в последние несколько месяцев, вновь заставило заговорить о существенной зависимости российской экономики от резких изменений цен на энегоносители – нефтегазовые доходы составляют почти половину доходов федерального и треть консолидированного бюджета. Цены на Brent и Urals с июня этого года снизились почти на $30. Днем во вторник цена на нефть марки Brent с поставкой в декабре составляла $82,04 за баррель, цена на Urals на 10 ноября – $79,9. В падении цены на нефть заключаются основные риски для бюджета страны на следующие три года, говорила глава Счетной палаты Татьяна Голикова. Минфин оценивал суммарный шок для платежного баланса от снижения цен на нефть и влияния геополитики совокупно в 4% ВВП – по 2% ВВП на оба фактора, говорил глава департамента долгосрочного стратегического планирования министерства Максим Орешкин в сентябре этого года.

Но произошедшее в течение последних нескольких месяцев снижение цены на нефть не сможет кардинально повлиять на экономический рост, полагают в Альфа-банке. Негативный эффект отразится лишь в четвертом квартале текущего года. В целом по году, если цены на нефть до конца года сохранятся на уровне $85 за баррель, непосредственно этот фактор выразится в недополученные 0,3% ВВП. Этот эффект компенсируется увеличением внешнеторгового профицита, вызванного в том числе запретом на импорт продовольствия из стран, поддержавших санкции в отношении России.

Падение нефти на $30 долларов с лета «оправдывает» ослабление рубля максимум на 6 рублей за доллар – до 40 рублей за доллар. Доллар на 14:35 мск расчетами на завтра стоил на Московской бирже 46,6 рубля. «То, что сейчас рубль значительно слабее... говорит о давлении на рубль со стороны капитального счета. Мы считаем, что отток капитала мог ускориться после возникших недавно слухов о возможном введении ограничений на движение капитала и дефицита валютной ликвидности на межбанковском рынке. Недавнее повышение ставки на 150 б.п. произошло слишком поздно, и теперь мы считаем, что этот дисконт сохранится», – говорится в отчете банка.

При этом аналитики отмечают, что после того, как ЦБ досрочно перешел к политике плавающего курса рубля, отменив валютный коридор и регулярные валютные интервенции (глава Минфина Антон Силуанов назвал 10 ноября это решение «запоздалым»), динамика валютного курса должна ближе соответствовать фундаментальным 1,5–2 рубля за доллар при снижении цены на нефть в $10 за баррель и станет более симметричной, полагают аналитики Альфа-банка. Во вторник на заседании правительства премьер-министр Дмитрий Медведев также высказался в духе того, что скоро «движение курса перестанет определяться спекулятивной составляющей».

Курс рубля ранее реагировал на изменение цены на нефть ассиметрично, поскольку до недавнего времени ЦБ практиковал политику управляемого плавания рубля, причем в периоды роста цен на нефть он активно препятствовал его укреплению, но в периоды дешевеющей нефти расходовал резервы весьма экономно, позволяя рынку найти новое равновесие, говорится в аналитической записке Альфа-банка.

Снижение цены на нефть на $10 за баррель приводит к потере $20 млрд в год нефтяных доходов – это примерно 1% ВВП – и 100 млрд рублей не нефтяных доходов (из-за падения цены на нефть ВВП сокращается на 0,4–0,8 п.п.), посчитали аналитики Альфа-банка. Потери будут ощутимы для бюджета начиная с сентября. Согласно статистике Банка России, экспорт из России в сентябре снизился на 13% по сравнению с сентябрем 2013 года – до $38,8 млрд. Это максимальное снижение с октября 2009 года, тогда экспорт сократился на 21%. Импорт упал на 10% – до $25,8 млрд. Сильнее он сокращался только в декабре 2009 года (на 12%). Сальдо торгового баланса составило $13 млрд, это минимум с февраля.

Но этот ущерб компенсируется благодаря слабеющему рублю. Ослабление курса на 2 рубля по отношению к доллару приводит к увеличению нефтяных доходов бюджета на 300–400 млрд рублей – за счет увеличения валютной экспортной выручки в пересчете на рубли. В результате снижения цены национальной валюты, которое уже произошло в первом квартале 2014 года в условиях стабильных тогда цен на нефть, бюджет дополнительно получил 1 трлн рублей, в том числе 400 млрд рублей от ослабления рубля в результате снижения цен на нефть и 600 млрд рублей от собственно девальвации, не связанной с нефтью.

«Мы считаем, что при цене на нефть $100 за баррель в 2015 году дополнительные доходы, которые получит бюджет в 2014 году в результате ослабления рубля, позволят сбалансировать бюджет в следующем году без привлечения заимствований при условии, что курс рубля будет находиться в диапазоне 40–45 рублей за доллар», – пишут аналитики Альфа-банка.

При курсе рубля к доллару 41 рубль за доллар в конце года среднегодовой курс составит примерно 37 рублей за доллар. Это сильное ослабление рубля по сравнению с 32 рублями за доллар в 2013 году, в результате которого бюджет дополнительно получит примерно 500 млрд рублей. «В этом случае темпы роста ВВП будут близки к ожидаемым нами 0,8%», – пишут аналитики Альфа-банка.

При текущих значениях цен на нефть и курсе национальной валюты бюджет балансируется «с точностью до индексации инфляционных последствий», считает руководитель направления анализа макроэкономических процессов ЦМАКП Дмитрий Белоусов. По его оценке, рост ВВП по итогам года составит 0,5–0,6%, верхняя оценка – 0,7%. Изначально рост мог составить примерно 1%, но снижение цен на нефть заставляет скорректировать этот показатель, говорит Белоусов, соглашаясь с выводами аналитиков Альфа-банка.