Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
Посольство России ответило на обвинения в «военных действиях» против США 05:16, Политика СМИ назвали дату первого за 200 лет отречения императора Японии 05:08, Политика СКР возбудил дело против сбившего в Подмосковье ребенка полицейского 04:47, Общество «Роснефть» объявила о начале нового проекта в Иракском Курдистане 04:34, Бизнес Путину на фестивале молодежи подарили значки Мозамбика и Сербии 04:09, Политика «Роснефтефлот» сделал крупнейший заказ на постройку арктических танкеров 03:37, Бизнес Причиной гибели пяти человек в Харькове назвали уличные гонки 03:14, Общество Тарантино признался в знании «из первых рук» о похождениях Вайнштейна 02:28, Общество Автора статей о «панамских документах» убили с помощью бомбы в машине 02:24, Общество СКР возбудил уголовное дело после хищения средств у Владимира Этуша 01:46, Общество СМИ сообщили о сбоях в работе аэропорта Пулково 01:19, Общество Вступил в силу регламент ГИБДД с разрешением остановки машин вне постов 01:02, Общество В Домодедово таксист сбил полицейского при попытке проверить документы 00:58, Общество Кадыров рассказал о спасенных из горячих точек в Сирии россиянах 00:38, Политика Остановят вне постов: что разрешили делать сотрудникам ГИБДД 00:32, Общество Буш завуалированно покритиковал Трампа и не назвал его имени 00:21, Политика Постпред США в ООН обвинила Россию в «военных действиях» против Америки 00:12, Политика «Локомотив» сыграл вничью в выездном матче Лиги Европы 00:02, Спорт Неожиданное SPO: зачем Авдееву привлекать средства в МКБ 00:01, Финансы Зарубежное кредитование России достигло максимума с досанкционных времен 00:01, Экономика Больше половины россиян отказались доверять рекламе 00:01, Технологии и медиа Власти объединят в борьбе за молодежь бизнес, церковь и общество 00:00, Политика Сторонники Саакашвили решили продолжить протесты у Верховной рады 19 окт, 23:41, Политика Путин рассказал о перспективе появления женщины-президента в России 19 окт, 23:16, Политика Почему решение Верховного суда по Apple Watch удешевит другие гаджеты 19 окт, 22:45, Финансы Глава Роскино рассказала о домогательствах со стороны Вайнштейна 19 окт, 22:39, Общество Лига Европы по футболу. «Шериф» — «Локомотив». Онлайн 19 окт, 22:05, Спорт «Зенит» одержал третью победу подряд в Лиге Европы 19 окт, 21:54, Спорт
Отрицательный пример: почему доходность гособлигаций Японии ушла в минус
Экономика, 09 фев, 2016 20:01
0
Отрицательный пример: почему доходность гособлигаций Японии ушла в минус
После установления японским ЦБ отрицательной ставки в минус ушла и доходность японских гособлигаций. Это первый такой случай с бумагами страны G7. Примеру Японии могут последовать другие западные страны, считают эксперты
Фото: Reuters/Pixstream

Тихая гавань

Утром 9 февраля десятилетние облигации правительства Японии впервые в истории ушли в отрицательную зону. Сейчас они торгуются с доходностью -0,03% на штуку. Как отмечает Reuters, это первый в истории подобный случай с десятилетними бумагами страны — участницы G7. Облигации со сроком обращения десять лет — традиционно самая показательная госбумага, она считается основным бенчмарком, отражающим состояние государственных долгов.

Остальные японские гособлигации ушли в отрицательную зону еще раньше: с середины ноября двухлетние, а с конца января — пятилетние. Биржевые бумаги японского правительства с максимальным сроком погашения — до 30 лет — пока держатся в «зеленой» зоне, но доходность по ним также находится вблизи многолетних минимумов, около 1,05% на бумагу.

На фоне убыточности облигаций стоимость иены к доллару США выросла до максимума с ноября 2014 года, торгуясь к 14:00 мск на уровне 115,36 иен за $1. Ведущий торговый индекс Японии Nikkei упал на 5,4%, приблизившись к трехнедельному минимуму.

Доходность по всем четырем типам японских облигаций обвалилась 29 января. Падение стало прямым следствием введения Банком Японии отрицательной процентной ставки (-0,1%). По плану регулятора полученные таким путем средства будут инвестироваться правительством в экономику, способствуя росту инфляции. Индекс потребительских цен за 2015 год вырос в Японии всего лишь на 0,2%.

Эксперт JP Morgan и бывший чиновник Банка Японии Масамичи Адачи объясняет это тем, что инвесторы сейчас массово вкладываются в дорожающую иену, «как в спокойную гавань в период общемировой экономической неопределенности». Но это нарушает планы японского регулятора по восстановлению финансовой стабильности: растущий курс национальной валюты негативно сказывается и на инфляции, и на выручке компаний-экспортеров, вызывая падение курса их акций.

Слово за ФРС

До Японии отрицательную ставку по избыточным резервам вводили в Швейцарии и Швеции в конце 2014 года. Летом того же года ЕЦБ ввел отрицательную ставку по депозитам овернайт для всей еврозоны. Как и эти регуляторы, Банк Японии стремится сделать национальную валюту и госдолг менее привлекательными для инвесторов, чтобы стабилизировать финансовую систему. «Решение японского регулятора последовать этим примерам приведет к дальнейшему падению доходности на ведущих рынках гособлигаций, — рассказала Financial Times экономист S&P Софи Тахири. — Между тем поиски инвесторами доходности перекидываются из Японии в Европу».

С падением доходности японских облигаций растет доходность «мусорных» бумаг, выпущенных проблемными европейскими странами. Доходность десятилетних облигаций греческого правительства 9 февраля выросла до 10,28% за штуку, а в Португалии — до 3,44%, что является максимумом с осени 2014 года. Доходность казначейских бумаг США и ФРГ, которые, как и японские, считаются надежными, падает. На 9 февраля она составляла 1,69 и 0,22% соответственно.​

Тем самым, даже уходя с японского рынка, игроки рынка продолжают инвестировать в другие стабильные экономики, тогда как спрос на «мусорные» облигации (обратно пропорциональный их доходности) остается низким. Эксперты предупреждают, что рано или поздно это приведет к установлению отрицательных ставок и отрицательной доходности облигаций на оставшихся крупнейших рынках.

Например, еще в декабре экс-глава ФРС США Бен Бернанке призвал своих преемников тщательно рассмотреть возможность установления отрицательных процентных ставок. Колумнист Forbes Джон Молдин не считает, что ФРС вернется к понижению ставок (вплоть до отрицательных значений) в этом году, хотя не исключает того, что чиновники американского регулятора уже начали всерьез обсуждать такой шаг, его причины и возможные последствия.

На этой неделе в Вашингтоне открывается очередное заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США, который занимается в том числе установлением процентных ставок. Это будет первая встреча комитета после декабрьского повышения ставок, ознаменовавшего возврат к «традиционной» финансовой политике регулятора.

На этот раз аналитики полагают, что действия Токио серьезно отразятся на политике ФРС. Банк Standard Chartered ожидает обратного снижения ставок уже на февральской встрече FOMC. А​налитики же JP Morgan, Glodman Sachs и S&P урезают свои прогнозы по числу решений о повышении ставок на 2016 год: с четырех таких решений до двух-трех при самом оптимистичном раскладе.​