Экономика , 02 сен 2008, 12:40

ТГК-2 дебютирует на долговом рынке

На ФБ ММВБ 2 сентября 2008г. состоится аукцион по размещению бумаг первой серии ОАО "Территориальная генерирующая компания №2" (ТГК-2)

На ФБ ММВБ 2 сентября 2008г. состоится аукцион по размещению бумаг первой серии ОАО "Территориальная генерирующая компания №2" (ТГК-2). Суммарный объем эмиссии составит 4 млрд руб., срок обращения облигаций - три года. По выпуску предусмотрены полугодовые купонные выплаты, а также оферта в пятый рабочий день третьего купонного периода по номиналу. Организаторами выпуска выступят ОАО АКБ "РОСБАНК" и ЗАО "Газэнергопромбанк".

По словам организаторов выпуска, структура займа имеет максимальную прозрачность и привлекательность для инвесторов, структурные риски в рамках транзакции минимальны. Объем 4 млрд руб. является достаточным для возникновения ликвидного вторичного рынка облигаций.

Средства, привлеченные в ходе размещения облигаций, планируется направить на финансирование инвестиционной программы ОАО "ТГК-2" (1,852 млрд руб.), а также на текущую деятельность компании (2,148 млрд руб.).

Ориентир организаторов по купону составляет 10,75-11,25%, что соответствует доходности на уровне 11,04-11,57% годовых. По мнению аналитиков МДМ-Банка, предложенный уровень доходности вряд ли можно назвать привлекательным. По оценкам специалистов, доходность облигаций первого выпуска ТГК-2 должна быть ближе к 12,0-12,5%, а премия за первичное размещение к уровням вторичного рынка в текущей конъюнктуре должна составлять около 100 б.п.

Отношение аналитиков к данному выпуску неоднозначно. Так, по мнению специалистов ИК "Ренессанс Капитал", с одной стороны, компания предложит самый высокий купон среди бумаг сектора генерации электроэнергии, с другой– кредитный профиль ТГК-2 существенно уступает ряду других компаний сектора, представленных на долговом рынке (ТГК-1, ТГК-10, ОГК-2 и ОГК-6).

ОАО "ТГК-2", образованное в 2005г. решением совета директоров РАО "ЕЭС России", является крупнейшей теплоэнергетической компанией севера России. Среди территориальных генерирующих компаний она занимает десятое место по установленной электрической мощности и седьмое – по установленной тепловой мощности. Под управлением компании находятся 15 теплоэлектростанций, 13 котельных и 5 предприятий тепловых сетей. Общая установленная электрическая мощность предприятий ТГК-2 составляет 2 576,5 МВт, общая тепловая мощность – 12 769.3 Гкал/час (без учета деятельности дочерних и зависимых обществ, с учетом арендованных котельных).

Компания присутствует в Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской, Тверской и Ярославской областях. Энергосистемы четырех из них являются дефицитными. Основными направлениями деятельности ТГК-2 являются выработка и продажа тепловой и электрической энергии.

По оценкам аналитиков РОСБАНКа, инвестиционная программа ТГК-2 – одна из лучших среди тепловых генерирующих компаний. Она предполагает замену менее эффективных станций на новые парогазовые установки, а также перевод Архангельского филиала с мазута на уголь.

Согласно данным эмитента, уставный капитал ОАО "ТГК-2" составляет 14 млрд 724 млн 968 тыс. 918,18 руб. и разделен на 1 трлн 455 млрд 996 млн 358 тыс. 137 обыкновенных акций и 16 млрд 500 млн 533 тыс. 681 привилегированных акций номинальной стоимостью 1 коп. Текущая капитализация компании превышает 34 млрд 4 млн руб.

Quote.rbc.ru